Hantaviruset minner oss om lærdommer fra pandemien.
Utbruddet av hantavirus på cruiseskipet MV Hondius midt i Atlanterhavet har fått stadig mer oppmerksomhet i media, etterhvert som det har kommet frem at den aktuelle virusvarianten kan smitte mellom mennesker.
Selv om det fortsatt dukker opp nye tilfeller blant personer som ikke lenger er om bord, tyder det meste foreløpig på at utbruddet kan begrenses i omfang.
Finansmarkedene ser slett ikke ut til å bry seg, det er fortsatt Iran-konflikten og rapporteringssesongen som er førende for sentimentet.
Men det er vanskelig å ikke føle en ørliten ubehagelig parallell til opptakten til koronaviruset for drøyt seks år siden. Vi håper og tror at vi unngår en reprise, men benytter likevel anledningen til å se på noen lærdommer fra den gangen.
Avventende reaksjon
Koronaviruset ble først omtalt i vestlige medier omtrent på nyttårsaften 2019, for så å gradvis øke i omfang utover på nyåret. Etter at Wuhan, episenteret i Kina, ble stengt ned 23. januar 2020 og WHO erklærte en global helsekrise, tok mediedekningen av for alvor.
Men børsene fortsatte upåvirket videre oppover mot nye historiske toppnoteringer. Faktisk var det først en måned senere, i slutten av februar, at alvoret gikk opp for folk flest. Da ble det trangt ut døren. S&P 500 falt 34 prosent i løpet av 33 handelsdager, Oslo Børs omtrent det samme.
Man hadde altså omtrent to måneder på seg til å ta ned risikoen fra den første advarselen kom. Men man hadde bare noen få dager på seg til å bunnfiske før det snudde opp igjen – fem måneder senere var hele fallet hentet inn.
Det var riktig nok på indeksnivå. For noen sektorer – og ikke minst enkeltselskaper – var utslagene betydelig mer dramatiske. Ikke minst gjaldt det reiselivssektoren, som nå sliter med en gryende drivstoffkrise som følge av stengingen av Hormuzstredet. En ny pandemi på toppen hadde passet dårlig.
Hotellene vant
Selv om det i etterpåklokskapens lys kan virke som om markedene var trege med å reagere i 2020, så ble utslagene relativt rasjonelle når det gjaldt hva som falt mest.
Man skjønte raskt at flyselskaper, cruiserederier, hoteller og restauranter ville bli stengt ned på ubestemt tid og miste tilnærmet hele omsetningsgrunnlaget over natten. Konsekvensene ble flere store konkurser, restruktureringer og nedsatt kapasitet.
På få dager falt for eksempel aksjekursene til store cruiserederier som Carnival, Royal Caribbean og Norwegian Cruise Line med rundt 80 prosent.
Det var en viss overreaksjon, men veien tilbake har vært lengre enn mange trodde på den tiden. De få som traff bunnen våren 2020 kunne gjøre rundt «3-gangern» på et drøyt halvår, men det har ikke vært så mye mer å hente på å sitte med aksjene etter det.
Flere flyselskaper, med Norwegian som et kjent eksempel her hjemme, var i praksis konkurs. Der var det ikke snakk om å treffe bunnen, men å vente tålmodig på en ny start.
Bedre har det gått for hotellkjedene, med sine mer fleksible og mindre kapitalintensive forretningsmodeller. Scandic slet lenge, men har virkelig skutt fart de siste par årene. Fra koronabunnen har aksjekursen omtrent femdoblet seg. Lignende utvikling ser man i internasjonale kjeder som Marriott og Hilton. Her ligger dagens kurser langt over nivåene fra før pandemien, og tålmodigheten har lønt seg.
Kortvarig vaksinelykke
Hva med de som skulle løse problemet for oss alle og få verden tilbake til normalen?
Legemiddelselskaper som Pfizer og Moderna opplevde voldsom kursoppgang da vaksinene deres bidro til å få koronapandemien under kontroll, men handles nå på lavere nivåer enn før 2020.
Mer sammenlignbart med hantaviruset er kanskje utbruddet av Mpox (tidligere apekopper) i sentrale deler av Afrika for et par år siden, som heldigvis ble relativt begrenset. Danske Bavarian Nordic hadde da den eneste Mpox-vaksinen godkjent for voksne i både Europa og USA, og aksjen skjøt opp 200 prosent i løpet av tre sommermåneder i 2022. Fallet ble tilsvarende dramatisk da utbruddet kom under kontroll.
Foreløpig finnes det ingen vaksine mot hantaviruset som er godkjent i vestlige land, men det er verdt å følge med på dersom utbruddet skulle vedvare.
Hvis vi kan trekke en lærdom fra dette er i hvert fall å ikke være for tungt eksponert mot en sårbar sektor med få omstillingsmuligheter.
Dessuten at slike plutselige børsfall og etterfølgende oppganger ofte blir overdrevne og kortvarige. De reelle konsekvensene kan ta flere år før de blir tydelige, og det er ikke sikkert det vil lønne seg å vente på en normalisering under endrede forutsetninger. I mello
CMC Markets er en ‘execution-only service’ leverandør. Dette materialet (uansett om det uttaler seg om meninger eller ikke) er kun til generell informasjon, og tar ikke hensyn til dine personlige forhold eller mål. Ingenting i dette materialet er (eller bør anses å være) økonomiske, investeringer eller andre råd som avhengighet bør plasseres på. Ingen mening gitt i materialet utgjør en anbefaling fra CMC Markets eller forfatteren om at en bestemt investering, sikkerhet, transaksjon eller investeringsstrategi. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Selv om vi ikke uttrykkelig er forhindret fra å opptre før vi har gitt dette innholdet, prøver vi ikke å dra nytte av det før det blir formidlet.
