Teknikaktierna får återigen fart i USA - men nu handlar det inte bara om "The Magnificent Seven" Häng med på en nostalgitripp i teknikens värld.
Lite i det tysta – och i skuggan av all medieuppmärksamhet kring Tesla, Nvidia, Microsoft och Meta – skapas stora aktieägarvärden av några av de gamla giganterna.
Gamla, dammiga IBM, som varit med sedan den första datorn såg dagens ljus, har länge varit den typen av "legacy-spelare" som andra teknikbolag till stor del har trängt undan.
Till exempel när konkurrensen på PC-marknaden blev för tuff, och IBM fattade det svåra beslutet att sälja sin legendariska PC-division. IBM ansågs under många år vara alldeles för långsamt för att kunna genomföra förändringar på en snabbt föränderlig marknad. Från mitten av 70-talet och nästan 20 år framåt var aktiekursen mer eller mindre oförändrad. Det var andra aktörer som stod för tillväxten i branschen.
En lyckad omvandling
Nu har situationen förändrats helt. IBM har stöpts om och står nu på tre ben: mjukvara, konsultverksamhet och infrastruktur. Genom förvärvet av Red Hat har "hybridmoln" blivit ett stort fokusområde. Det är en datormiljö som kombinerar ett privat moln (lokal eller dedikerad infrastruktur) med ett offentligt moln som delas av flera användare, så att data och applikationer kan fördelas mellan de två lösningarna. IBM har kommit långt med att integrera AI i sina tjänster, och bolaget skapar stora kundsynergier mellan sina divisioner och genom ett brett samarbete med andra IT-bolag. Resultatet utvecklas mycket positivt och kassaflödet har stigit med 20 procent 2025. På ett år har aktien stigit med 68 procent och hittills i år med 30 procent.
Utkonkurrerad av Dell
När IBM pressades ut från PC-marknaden var det till stor del på grund av Dell. Med sin revolutionerande affärsmodell med direktförsäljning ”built-to-order” upplevde företaget en fantastisk tillväxt och stark lönsamhet, och visade en imponerande förmåga att generera kassaflöde. Dell var en av de första som utnyttjade internet i hela värdekedjan, och eftersom man byggde datorn först efter beställning hade de alltid den senaste teknologin. Mellanledet med återförsäljare togs bort, och kunden handlade direkt från Dell.
Så småningom kom asiatiska tillverkare med billigare modeller och konkurrensen ökade. Michael Dell tog bolaget från börsen 2013, men noterade det igen på Nasdaq 2018. Sedan dess har aktien stigit med 900 procent. Det är framför allt efter januari 2023 som kursen rusat. Utöver PC- och serverprodukter är Dell en stor leverantör av datorkraft och lagringslösningar för datacenter och AI-applikationer. Dell är inte en tillväxtaktie, då bolaget bara väntas växa med 3-4 procent per år, men vinsten per aktie har nästan fördubblats på fem år och bolaget skapar ett bra aktieägarvärde.
Intel inside?
Vad sägs om chiptillverkaren Intel? Tidigare en jätte, nästan en monopolist på CPU-marknaden för datorer och servrar. CPU:n är motorn i en dator. ”Intel inside” var tydligt märkt på alla datorer och servrar. Intel levererade processorer till alla stora leverantörer, vinstmarginalen var fantastisk och tillsammans med en hög tillväxt på PC-marknaden var Intel en favorit på Wall Street.
Sedan kom AMD, som erbjöd konkurrenskraftiga processorer till lägre pris. AMD började ta marknadsandelar och fortsätter att göra det. Även om Intel har 75 procent av CPU-marknaden för persondatorer växer AMD snabbare och har nu nästan 40 procent av servermarknaden. Som ni vet har Nvidia ett starkt fotfäste på marknaden för grafikprocessorer (GPU) för AI.
Intels utmaningar är enorma. Bolaget brände 16 miljarder dollar under 2024. Med en ny VD har en omvandling inletts. Tillverkningsdelen, som har krävt otroligt stora investeringar, övervägs att säljas. Bolaget ska nu slimmas och fokusera mer på innovation och produktutveckling. Hittills har bolagets AI-satsningar misslyckats, men nya försök görs. Det finns en hel del risk i aktien, men också en fin uppsida om omvandlingen lyckas. AMD är prissatt alldeles för högt för att det ska vara intressant
Fram med miniräknaren
Avslutningsvis, ta en titt på Texas Instruments (TI). Kanske hade du den där avancerade fickräknaren i skolan och insåg inte vad hälften av knapparna kunde användas till. Nu levererar bolaget halvledare till bilindustrin, tillverkande industri samt för användning i många analoga och inbyggda system. TI har haft några tuffa år med fallande försäljning, bland annat på grund av en svagare efterfrågan från bilindustrin. Det har lett till ett skarpare fokus på kapitalallokering och övergripande strategi.
Under första kvartalet i år ökade omsättningen med 11 procent och vinsten med 7 procent jämfört med samma period 2024. Bolaget fördelar sitt fria kassaflöde tillbaka till aktieägarna via utdelningar eller återköp av aktier. Sedan 2004 har antalet utestående aktier nästan halverats. Den stora frågan är nu om bolaget klarar av att skapa tillväxt igen.
Teknikaktierna i USA har återigen medvind, och detta var bara en kort inblick i några av de aktier vi kanske inte hör så mycket om. Som alltid gäller det att se sig omkring och försöka hitta aktier bortom de stora rubrikerna.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
