Är blankning i en aktie en varningssignal – eller kan den bli en utlösande faktor för en kraftig kursuppgång?
Föreställ dig att du har hittat en aktie som du gärna vill investera i. Du har läst på om bolaget, bedömt utvecklingen utifrån dina investeringskriterier och kommit fram till att både tidpunkten och priset känns rätt. Innan du trycker på köpknappen kontrollerar du Finansinspektionens register över blankningspositioner. Där ser du att hela 6,5 procent av bolagets aktiekapital är blankat. Vad gör du?
Vid blankning lånar investeraren aktier, vanligtvis genom en mäklare, och säljer dem på marknaden. Förhoppningen är att kursen ska falla inom en viss tidsperiod, så att aktierna senare kan köpas tillbaka till ett lägre pris och lämnas tillbaka till långivaren. Den eventuella vinsten utgörs av skillnaden mellan försäljningspriset och återköpspriset, minus kostnaden för att låna aktierna och eventuell utdelning som måste kompenseras.
Vem blankar – och varför?
Blankare är ofta professionella aktörer som tar betydande positioner. Din första naturliga fråga blir sannolikt: Vad vet de här blankarna som jag inte vet? En naturlig reaktion är att bli försiktig. Finns det kanske risker i aktien som du själv har missat?
När en aktie blankas aggressivt kan försäljningarna sätta press på kursen och skapa oro bland andra investerare. Ett kursfall är trots allt precis vad blankarna hoppas på. Vissa kallar gärna blankare för aktiemarknadens banditer. Andra ser dem som skickliga investerare som kan fungera som en motvikt till bolagsledningars ibland alltför optimistiska budskap. Oavsett hur man ser på dem är de en integrerad del av dynamiken på aktiemarknaden.
Short squeeze
Men kursutvecklingen följer inte alltid blankarnas förväntningar. Då kan situationen snabbt förändras och en så kallad short squeeze uppstå. Den kan utlösas när ett bolag redovisar ett bättre resultat än väntat, höjer sina utsikter eller presenterar en positiv nyhet, exempelvis ett stort kontrakt.
Ett bud på bolaget, en refinansiering som undanröjer konkursrisken, ett regulatoriskt godkännande eller stora aktieåterköp och extrautdelningar kan få samma effekt. Om det samtidigt finns få aktier tillgängliga på marknaden kan blankarnas kamp för att täcka sina positioner driva kursen kraftigt uppåt.
En hög blankningsandel i en aktie är därför inte nödvändigtvis negativ. Den visar att många räknar med problem, men också att det finns en grupp potentiellt tvingade köpare om utvecklingen blir bättre än väntat. En short squeeze kan därmed ge kursuppgången ytterligare kraft.
Det mest extrema exemplet är förmodligen GameStop, som steg med över 1 500 procent i januari 2021 efter att småsparare samlats på Reddit och kö pt aktien i stor skala, bland annat för att utmana hedgefonder som hade blankat bolaget.
Två olika kursförlopp
Två skandinaviska bolag visar varför blankningspositioner varken kan tolkas entydigt eller alltid leder till samma kursreaktion.
Vestas – blankningen kan ha förstärkt uppgången
Den danska vindkraftstillverkaren Vestas hade en registrerad blankningsandel på omkring 7,8 procent när bolaget i augusti redovisade ett resultat klart över förväntningarna, höjde sina utsikter och meddelade återköp av egna aktier för tre miljarder danska kronor. Aktien steg närmare 20 procent samma dag, samtidigt som blankningsandelen under de följande veckorna sjönk till 2,8 procent.
Uppgången utlöstes framför allt av de positiva nyheterna, men blankarnas återköp kan ha bidragit till att förstärka kursrörelsen.
Evolution steg trots blankningspositionerna
För det svenska spelbolaget Evolution såg utvecklingen annorlunda ut. Aktien föll från omkring 830 kronor i september 2025 till cirka 530 kronor i februari 2026, samtidigt som blankningsandelen steg. Därefter vände aktien kraftigt uppåt, trots att mellan fem och sex procent av aktierna fortfarande var blankade.
Samtidigt fortsatte den amerikanske miljardären Kenneth Dart att köpa aktier genom investeringsbolaget Candle Lake. När hans ägarandel passerade 30 procent blev han enligt svenska regler skyldig att lämna ett bud på resterande aktier.
Evolution visar att en hög och relativt stabil blankningsandel inte behöver hindra en aktie från att stiga – och att blankarna inte nödvändigtvis ger upp även när kursutvecklingen går emot dem.
Kontrollera innan du köper
Kontrollera blankningspositionerna innan du investerar. Norska blankningspositioner finns registrerade i Finanstilsynets blankningsregister, medan svenska och danska tillsynsmyndigheter publicerar motsvarande uppgifter.
Om blankningsandelen är hög – en tumregel kan vara över fyra procent – finns det anledning att gräva lite djupare i vad som ligger bakom. Undersök om positionerna ökar eller minskar och om blankarnas skepsis kan bero på förväntningar om svagare resultat, hög skuldsättning, regulatoriska problem eller andra riskfaktorer.
Det kan vara särskilt värdefullt att lyssna på frågestunden efter bolagets resultatpresentationer, där analytiker ofta pressar ledningen kring just de svagheter som marknaden fokuserar på. Använd informationen för att bedöma om du har tagit hänsyn till de viktigaste riskerna i din egen analys.
Om du fortfarande är övertygad om att tiden är rätt för att köpa bör blankningsandelen i sig inte avskräcka dig. Positionerna kan förändras snabbt och om bolaget överraskar positivt kan blankarnas återköp bidra till att förstärka kursuppgången.
En hög blankningsandel är därför varken en entydig köp- eller säljsignal – men den är en signal om att du bör göra hemläxan extra noggrant.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
