Haaland och kompani tog världen med storm. Nu väntar finansmarknaderna i London på Visma-effekten
I sommar är det tio år sedan den ökända brexitomröstningen ägde rum på självaste midsommarafton 2016. Det efterföljande decenniet har som bekant präglats av politiskt kaos i Storbritannien och en pressad finansbransch.
Den lokala börsen har förstås inte varit opåverkad av detta. Under 2024-2025 fanns förhoppningar om att anrika London Stock Exchange skulle ta en prestigeseger över Wall Street genom att locka till den gigantiska börsnoteringen av Shein, det kontroversiella kinesiska klädmärket som värderades till 66 miljarder dollar. Men planerna gick om intet och Shein ser ut att välja Hongkong. London förlorade också kampen mot New York om attraktiva teknikbolag som Arm och Klarna, trots den brittiska regeringens intensiva arbete med att förbättra villkoren för att locka till sig attraktiva teknikbolag.
Nu ses det norska IT-undret Visma som den eftertraktade notering som kan ge Londonbörsen en länge efterlängtad vitamininjektion.
Börsnotering lagd på is
Programvarujätten Visma, som Øystein Moan har byggt upp sedan 1996, är en enorm norsk framgångssaga. Bolaget var noterat på Oslobörsen från 1996 till 2006, men har därefter varit privatägt.
När processen för en ny börsnotering inleddes på allvar i fjol hade bolaget sedan länge vuxit sig för stort för Norge. London konkurrerade ut Amsterdam som det mest intressanta alternativet, mycket tack vare en bredare investerarbas och nya regler som är anpassade till teknikbolag.
Värderingen låg då i intervallet 19-23 miljarder euro, men tidpunkten kunde dessvärre knappast ha varit sämre för de inblandade. Den planerade noteringen under årets första kvartal sammanföll med ett brett globalt kursfall för programvarubolag, utlöst av rädslan för att AI ska ta stora delar av deras affärsmodeller. Visma-noteringen lades så småningom på is till 2027.
Riskkapitalbolaget Hg Capital, som äger 70 procent av Visma, verkar inte ha bråttom. Men för London kan ytterligare förseningar bli mycket kännbara och öka risken för att den norska juvelen väljer en annan lösning. De senaste åren har exempelvis visat hela världen att det finns en helt annan nivå av investerarentusiasm för attraktiva teknikbolag i USA. Vismas aktieägare följer sannolikt noga utvecklingen efter årets verkligt stora börsnotering, SpaceX, och de pågående planerna på att börsnotera AI-jättarna Anthropic och OpenAI senare i år.
London behöver Visma
Mycket tyder på att London behöver Visma mer än Visma behöver London. Om även det norska guldägget skulle gå förlorat är det lätt att föreställa sig att ännu en del av framtidstron
i London får sig en törn. FTSE 100-indexet tyngs fortfarande av sin gamla industriella prägel och skriker efter fler spännande inslag från tekniksektorn.
Londonbörsen avslutade visserligen 2025 med ett starkt fjärde kvartal, som stod för merparten av förra årets 23 noteringar till ett sammanlagt värde av 2,1 miljarder pund. Men optimismen fortsatte bara delvis under årets första halvår och fortfarande är det fler bolag som lämnar börsen än som tillkommer. Under 2024 och 2025 avnoterades totalt 138 bolag eller flyttade sin primärnotering till en annan marknad, enligt London Stock Exchange Group, LSEG.
Sett till kursutvecklingen i ägarbolaget LSEG under de senaste tre åren har aktien gett en blygsam avkastning på 5 procent och därmed blivit fullständigt utklassad av konkurrenten Euronext, som har stigit 140 procent. LSEG-aktien är på minus hittills i år, men det finns tecken på att utvecklingen går åt rätt håll. Aktien har stigit 23 procent sedan bottennoteringen i februari, som sammanföll nästan exakt med korrektionen i programvarusektorn. Det skedde strax innan det blev känt att aktivisthedgefonden Elliott Management hade tagit en betydande ägarandel i bolaget och inlett en dialog med ledningen. Planen är att återköpa fler egna aktier och förenkla affärsmodellen genom att sälja verksamheter som hotas av AI. Bland analytikerna som bevakar LSEG är köprekommendationerna många och den genomsnittliga riktkursen ligger 40 procent över dagens aktiekurs.
Även bolagen i FTSE 100-indexet kan framstå som lågt värderade. Inte jämfört med indexets egen historik, men i förhållande till de stora indexen på marknader som USA, Frankrike och Tyskland. Värderingsgapet är ett tveeggat svärd. Det gör det attraktivt för riskkapitalbolag att köpa ut bolag från börsen, men gör det samtidigt svårare att få en attraktiv exit.
Norge i världsklass
De många åren utanför börsen har gjort att Visma delvis har försvunnit ur den löpande mediebevakningen, och kanske har vi inte fullt ut förstått hur imponerande denna tillväxtresa har varit. Men under ett år då det norska fotbollslandslaget har tagit världen med storm är det passande att ett norskt programvarubolag kan spela en helt avgörande roll för sentimentet på en av världens viktigaste börser
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
