När USA gör självmål är det dyrt att vara liten.
Småbolagsaktierna fick ett uppsving efter det amerikanska presidentvalet i november. Med valet av Donald Trump som president och den medföljande "Make America Great Again"-retoriken var det många som hoppades och trodde att det skulle bli en fin medvind även för det amerikanska näringslivet i stort – och aktiemarknaden – inte bara för de stora teknikjättarna.
Den positiva effekten av förväntningarna spelade ut för fullt under veckorna precis före och efter valet, men sedan dess har vinden vänt.
Förhoppningen var att de mindre företagen skulle gynnas av avregleringar, lägre skatter och protektionism – att mycket produktion skulle flyttas tillbaka till USA.
Men med tecken på en svagare ekonomi och fortsatt relativt höga räntor pressas de mindre bolagen från båda håll. De är i stor utsträckning beroende av god utveckling på hemmamarknaden. En marknad som fått sig en verklighetscheck, där konsekvenserna av en ny handelsregim, trög inflation och en hotande recession har har fördärvat stämningen avsevärt.
Hittills verkar dagens enorma oförutsägbarhet drabba de minsta hårdast.
Fritt fall för småbolagen
Det talas mycket om det tekniktunga indexet Nasdaq och det breda S&P 500-indexet, medan Russell 2000-indexet ofta går lite under radarn De flesta bolagen i Russell 2000 har ett börsvärde i intervallet 0,5–2 miljarder USD. S&P 500 är ungefär jämnt fördelat mellan produkter och tjänster, medan Russell 2000 har omkring två tredjedelar av intäkterna från tjänstesektorn.
Den här gruppen av företag är mer räntekänsliga. De värderas i högre grad utifrån framtida tillväxtförväntningar och har i genomsnitt mer kortfristiga skulder med en högre andel rörlig ränta. Många belånade företag har därför drabbats särskilt hårt av den amerikanska centralbankens (Fed) upprepade räntehöjningar de senaste åren.
Och nu är det dessa små och medelstora amerikanska bolag som drabbas hårdast av att Trumps ekonomiska politik i praktiken visat sig vara mer extrem än vad de flesta trott.
Medan S&P 500 "bara" är ner tio procent och befinner sig i korrektion, har Russell 2000 säckat ihop och sjunkit mer än 20 procent från toppen. I genomsnitt faller småbolag 13 procent under den första halvan av en recession och 26 procent i en björnmarknad, enligt siffror från investmentbanken Jefferies.
Det är skrämmande för både USA:s ekonomi och Trumps popularitet. Alltför många av de nya arbetstillfällena skapas av småföretag. Inte undra på att presidenten är angelägen om att Federal Reserve (Fed) ska sänka räntorna för att få fart på ekonomin och konsumtionen.
När vänder det?
Småföretagens comeback har förutspåtts - och skjutits upp - i många år. Den så kallade "mean reversion"-teorin, att stora avvikelser tenderar att jämna ut sig över tid, har länge antytt att Russell 2000 borde prestera bättre framöver. Indexet handlas till exempel till 1,9 gånger bokfört värde, jämfört med 4,9 för S&P 500.
Men timing är som bekant svårt. Vem vet när det vänder. I början av 2025 har småbolagsaktier haft sin lägsta värdering jämfört med större bolag sedan slutet av 90-talet.
Historiken visar att det kan löna sig att köpa Russell 2000 när det ser mörkast ut i en konjunkturnedgång, eftersom uppgången då ofta blir kraftig efteråt. Exempelvis har indexet gett en årlig avkastning på 14,9 procent mätt i rullande femårsperioder efter en svag femårsperiod, enligt fondförvaltaren Franklin Templeton. Det är något att ha i åtanke om det skulle börja gå riktigt illa framöver.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
