Pengar strömmar in i Europa, och Tyskland ska starta om motorn. Det skapar spännande möjligheter.
Europa har under de senaste månaderna sett ett stort kapitalinflöde. Pengar flyttas i stor skala från amerikanska värdepapper till europeiska aktier, ETF:er och räntefonder. Europa ska rusta upp, inte bara inom försvar och säkerhet, utan även inom infrastruktur och grön omställning. EU har lanserat ambitiösa program. Räntorna sänks. Valutan är stark. Investeringsbolaget Blackstone meddelar att de kommer att öka sina europeiska investeringar till 500 miljarder dollar under de kommande tio åren.
Ny aktivitet i Tyskland
Tysklands ekonomi har länge varit motorn i Europa, men landet har på senare år kämpat. Tillväxten har avstannat och landet har underinvesterat kraftigt inom både teknologi och infrastruktur. Samtidigt är konkurrensen från Kina hård, särskilt inom elbilsmarknaden. Bilexporten till Kina föll med 18 procent 2023 och ytterligare 17 procent 2024, samtidigt som kinesiska tillverkare tar marknadsandelar i Tyskland. Konkurrensen gäller inte bara bilar, utan även industrimaskiner och annan kapitalutrustning. Lyckligtvis finns det tillväxt och investeringar i försvarsindustrin, där många tidigare anställda i bilfabriker nu får nya jobb. Rheinmetall är den stora vinnaren på börsen med en fördubbling av aktiekursen det senaste året.
Efter decennier av underinvestering börjar det äntligen hända saker. Koalitionsregeringen med förbundskansler Friedrich Merz i spetsen har lanserat en ny infrastrukturfond med syfte att modernisera och elektrifiera allt från järnvägar och vägar till digital infrastruktur och energisystem. Samtidigt har EU stärkt sina ramverk för gemensamma investeringar, särskilt genom Net Zero Industry Act och European Defence Industrial Strategy. Infrastrukturfonden uppgår till 500 miljarder euro – ungefär lika mycket som en årlig statsbudget. Pengarna lånas upp, vilket tidigare varit otänkbart i Tyskland. År 2009 införde landet den så kallade "Schuldenbremse" – skuldbromsen – som förbjöd budgetunderskott större än 0,35 procent. Den nya fonden finansieras utanför den vanliga budgetramen, vilket är ett historiskt brott med tidigare politik och öppnar för en ny fas av mer aktiv ekonomisk politik.
Tillväxt även i privata investeringar
Investeringarna i privat sektor har också varit låga de senaste åren, men nu finns tecken på förbättring. Enligt Reuters överväger över 30 av Tysklands största industriföretag – däribland Siemens, RWE, Rheinmetall, SAP och Volkswagen – investeringar på totalt 300 miljarder euro fram till 2028. Ett nyligen beslutat skattepaket på 46 miljarder euro för åren 2025–2029 inkluderar snabbare avskrivningar och gradvis sänkning av bolagsskatten. Paketet syftar till att stimulera privata investeringar. Samtidigt väntas ett uppsving i utländska investeringar efter flera års stiltje.
Stora möjligheter för nordiska bolag
Tysklands återhämtning öppnar stora möjligheter för en rad nordiska bolag. Hydro har en stark närvaro i Tyskland med 22 kontor och fyra produktionsbolag. Elkem har två fabriker. Kongsberg Gruppen är en viktig NATO-partner och mycket aktuell i försvarsuppbyggnaden i Tyskland och Östeuropa. Koncernen samarbetar redan med flera tyska företag, bland annat Diehl. Hexagon-bolagen Composites och Purus har kontor och fabriker i Tyskland. I september 2023 öppnade Hexagon Purus ett toppmodernt produktionscenter i Kassel för Type 4-vätgastuber och samarbetar med flera tyska och europeiska lastbilstillverkare (bland andra Daimler Truck).
Det svensk-schweiziska ABB kan och vill spela en viktig roll i elektrifieringen, utbyggnaden av datacenter och moderniseringen av järnvägsnätet. Den stora satsningen på järnväg och vägar skapar möjligheter för svenska Sweco, NCC och AFRY samt danska Per Aarsleff och Arkil Holding, som redan är etablerade i Tyskland. Och vad planerar Norconsult?
Inom digitalisering och telekom är Ericsson och Nokia väl positionerade att vinna nya kontrakt. Statkraft driver vatten- och vindkraftsprojekt i Tyskland, medan Vestas och Ørsted – båda börsnoterade – levererar vindkraftsturbiner både på land och till havs. Flera IT-företag som Netcompany, TietoEvry, Addnode Group och Crayon (numera SoftwareOne) bidrar till den efterlängtade digitaliseringen. Och stora industribolag som Wärtsilä, Atlas Copco, SAAB, Sandvik och SSAB är globala aktörer som nu kapitaliserar på de möjligheter som öppnas i Tyskland.
Uppgång på börsen
Det tyska DAX-indexet har stigit med 21 procent hittills i år, jämfört med knappt 12 procent för Oslobörsen. Rheinmetall är dock en stor del av förklaringen. Det kommer att ta tid att få Tyskland tillbaka på tillväxtspåret, och det saknas inte riskfaktorer. Men med nya politiska vindar och kapital som backar upp ambitionerna kan omställningen i Tyskland få fart – med hjälp av högteknologiska, börsnoterade nordiska företag.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
