Flygtrafiken växer starkt. Bränslepriserna och räntorna sjunker. Vågar vi tro på flygsektorn igen?
Det är oerhört svårt att skapa lönsamhet i luften. Åtminstone över tid. Nu råder tillfällig medvind. Det har fått många investerare att se på flygbolagsaktier med nya ögon. Det finns få tecken på att reslusten skulle vara på väg att avta. Sommarsäsongen står för dörren. Det är högsäsong för flygbolagen. Flygplatserna fylls och väntetiden i säkerhetskontrollen är lång. Kanske borde vi köpa några flygaktier?
Andra har bränt sig och håller sig borta. Det är ju trots allt bara tio månader sedan SAS avnoterades i en omstrukturering som raderade allt värde för investerarna. Efter pandemin tvingades Norwegian ansöka om konkursskydd och bolaget omstrukturerades 2021, återigen med stor förlust för aktieägarna.
Bättre tider
Mätt i passagerarkilometer ökade den globala flygtrafiken med 8 procent i april jämfört med samma månad 2024, enligt IATA, den branschorganisation som samlar de flesta av världens flygbolag. Kapaciteten ökade endast med 6,5 procent medan kabinfaktorn steg med 1,1 procent till 83,6 procent. Kabinfaktorn är ett av flygbolagens viktigaste nyckeltal för att uppnå lönsamhet. Hittills i år har trafiken ökat med 6 procent och kabinfaktorn ligger på 81,8 procent. Flygbolagen skulle gärna vilja ha fler flygplan. Men flygplanstillverkare som Boeing och Airbus ligger långt efter sina planerade leveranser på grund av interna problem och utmaningar i leveranskedjan.
Förutom en god passagerartillväxt har flygbränslet blivit betydligt billigare. I slutet av maj kostade ett fat flygbränsle 82,3 dollar, vilket är 16,9 procent lägre än samma period förra året. Dessutom har dollarn försvagats mot de flesta västerländska valutorna, vilket också minskar bränslekostnaderna mätt i lokal valuta. Bränsle är ett av flygbolagens största utgiftsposter och står för 20-40 procent av driftskostnaderna, beroende på priset.
En annan stor post är finansiella kostnader, i en mycket kapitalkrävande industri. Utsikter till räntesänkningar i flera stora marknader ger hopp om billigare finansiering och därmed ökad lönsamhet.
Enligt IATA kommer flygbolagen att kunna realisera en vinst på 36 miljarder dollar baserat på en beräknad omsättning på 979 miljarder dollar. Det motsvarar en nettomarginal på blygsamma 3,7 procent.
Stigande flygaktier – men inte i USA
Här hemma har Norwegian fått mycket uppmärksamhet efter en dramatisk omstrukturering i maj 2021. Staten bidrog då med 1 214 miljoner norska kronor i ett konvertibelt lån. I förra veckan sålde staten resten av denna exponering i form av konverterade aktier motsvarande 6,26 procent av aktierna i bolaget. Aktierna såldes med en blygsam rabatt på 3,3 procent, utan något efterföljande kursfall.
Norwegians aktie har stigit 25 procent i år, trots en korrigering efter ett nedslående resultat för det första kvartalet. EasyJet har bara stigit omkring 3 procent i år, men hela 21 procent de senaste tre månaderna. Bolaget rapporterar stor efterfrågan inför sommarsäsongen och räknar med ett rekordresultat.
Ryanair ger liknande positiva marknadssignaler och aktien har stigit 24 procent i år. International Airlines Group, som äger British Airways och Iberia, har nästan fördubblat sin aktiekurs det senaste året.
På andra sidan Atlanten råder betydligt större pessimism. Marknaden präglas av genuin osäkerhet till följd av varierande och oroande uttalanden från president Trump om tullsatser och nedskärningar i den offentliga sektorn. Oroliga konsumenter avvaktar med att boka semestern. Det är betydligt färre resenärer från Kanada, och man förväntar sig även lägre besökssiffror från Europa. Delta Airlines har stoppat planerade kapacitetsökningar och aktien har fallit 16 procent i år.
American Airlines förväntar sig minskad omsättning i andra kvartalet jämfört med samma period i fjol. Aktien har fallit 32 procent i år. Southwest Airlines är ner 3 procent och har dragit tillbaka tidigare publicerade prognoser för 2025 på grund av en osäker marknad. Dessa kursfall har skett samtidigt som S&P 500-indexet har stigit med omkring två procent i år. Den amerikanska luftfarten hämmas också av ålderdomliga flygtrafiksystem som orsakat stora förseningar på flera flygplatser och skapat stor osäkerhet kring säkerheten i luften.
Trots detta tror IATA att det är de amerikanska flygbolagen som kommer att uppvisa den högsta vinstmarginalen i branschen, medan den största tillväxten i flygtrafiken väntas i Asien och Stillahavsregionen.
Saknas lyftet?
Trots flera positiva faktorer som minskade kostnader och god trafiktillväxt är osäkerheten kring utvecklingen mycket stor. Tillväxten i den globala ekonomin revideras ned, det råder stor osäkerhet kring handels- och säkerhetspolitiken med USA i spetsen och det finns många stora konflikter i världen. Flygplanstillverkarna kan inte möta efterfrågan på nya flygplan. Reservdelar saknas för att underhålla befintliga flygplan. Det begränsar kapaciteten och därmed tillväxten under den lukrativa sommarsäsongen.
Om man väger detta mot branschens låga lönsamhet och stora kommande kostnader för grön omställning, kan det vara värt att fundera på andra branscher med högre marginaler och bättre förmåga att skapa värde för aktieägarna. Delta Airlines har en kalkylator för avkastning på investeringar på sin hemsida. På tio år har det endast genererats 14,7 procents avkastning, eller en årlig avkastning på 1,33 procent. Som jämförelse har S&P 500 stigit med 215 procent på tio år, vilket motsvarar en årlig avkastning på 12,2 procent, enligt Moneychimp. Det kan vara billigt att flyga, men dyrt att äga flygaktier.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
