Høy geopolitisk risiko understreker behovet for diversifisering i porteføljen
President Donald Trump har gitt høy spenning og svært volatile finansielle markeder. Aksjekursene har svingt voldsomt på kort tid, dollaren er markant svekket og usikkerheten hos investorer og analytikere har sjeldent vært mer markant enn de siste månedene.
Vi kjenner bakgrunnen. Trump-administrasjonens handelspolitiske revolusjon bygget på innføring av kraftige tollbarrierer har skapt tvil om såvel inflasjonsutvikling og rentenivå som i vekstforventninger for verdens ulike regioner. Aksjemarkedene reagerte dramatisk negativt da tollsatsene ble kunngjort på den såkalte Liberation Day den 2. april. S&P 500-indeksen falt 12 prosent på få dager, og nesten 20 prosent siden Trumps innsettelse i januar. Det var aksjefall over hele linja, men spesielt teknologiselskapene og bilselskapene ble brutalt rammet. Tesla-aksjen ble halvert fra desember til april.
Siden har markedene hentet inn mye, tollsatser på pause, handelsavtalen med Storbritannia og ikke minst da de USA og Kina satt seg sammen rundt et bord i Sveits og drøftet realitetene av tollsatsene - ble det besluttet å redusere satsene til henholdsvis 30 prosent og 10 prosent. Så steg aksjene igjen, og S&P 500-indeksen er nå på nivået den var ved inngangen til 2025.
Dollarfall
I tillegg til turbulensen i aksjekursene har verdien av dollaren falt markant siden starten av februar. Mot norske kroner har fallet vært på omkring åtte prosent. Derfor står mange norske investorer overfor et betydelig valutakurstap hvis amerikanske aksjer selges nå. Utbetalt utbytte blir jo også mindre målt i norske kroner. Dollarfallet og turbulensen førte til at store summer ble trukket ut av USA og reinvestert andre steder, spesielt i Europa. Verdsettelsen av aksjene i USA ligger omkring en price/earning (p/e) på omkring 20 mot omkring 14 på ledende europeiske indekser. Ekstrapremien i USA vil investorene kun betale ved positive vekstforventninger i økonomien, og det har handelspolitikken sådd kraftig tvil om.
Den høye globale politiske risikoen er en ting. Endringer i markedsforholdene vil alltid være en usikkerhet for investorer. Kinesiske elbilers fremmarsj, eller teknologibomben DeepSeek, utfordrer henholdsvis Tesla og Nvidia. Legg til valutarisiko, som kan påvirke aksjekursene kraftig. Denne usikkerheten tilsier at du som investor bør tilstrebe en diversifisert portefølje som er mer motstandsdyktig mot store svingninger enn store porsjoner i enkeltaksjer.
Store svingninger
Ikke gi Trump skylden for hele misæren. Aksjer går alltid opp og ned. Teslas aksjekurs falt 65 prosent i løpet av få måneder i 2022. Kanskje har du glemt at vekstkometen Nvidia opplevde nesten tilsvarende skjebne det samme året. Og se på Novo Nordisk, danskenes aksjefavoritt, som alene siden juni i fjor har tapt nesten 60 prosent av verdien. Danskenes pensjonskonti er proppfulle av Novo-aksjen, og mange mente at diversifisering ga lite mening når Novo fløy til himmels på børsen. Nå har mange fått seg en dyr lærepenge.
2022 var ellers året da investorer måtte revurdere – dog ikke forkaste - kapitler i læreboka. Helt uvanlig var det store fallet på både aksjemarkedene og obligasjonsmarkedene. Normalt er det gode tider for obligasjoner når aksjene faller. Derfor har det vært god latin å ha en splitt, kanskje 60/40, mellom aksjer og obligasjoner, da aksjer over tid gir høyere avkastning enn obligasjoner. Samtidig som obligasjoner kan være mere robuste i trøblete tider.
Spre investeringene
Muligheter til å diversifisere porteføljen er mange. Innenfor aksjer kan du fordele investeringene på flere forskjellige sektorer og geografier. Du kan balansere vekstaksjer med mer defensive posisjoner. Eller finne en annen balanse mellom large cap og mid/small cap. Mange investorer har de siste månedene funnet veien til edle metaller. Det har gitt til dels kraftige prisøkninger. Om utviklingen fortsetter, vet ingen, men stormaktenes innbitte kamp om tilgang til mineraler og råvarer kan gi en indikasjon.
En smart strategi
For noen uker siden skrev jeg om Buffer-ETFer, som er en spennende mulighet til å begrense nedside mot å gi avkall på noe av oppsiden. I det hele tatt kan ETF-er være et godt diversifiseringsinstrument.
En god diversifiseringsstrategi inneholder aktivaklasser som beveger seg ulikt, slik at den totale porteføljerisikoen reduseres. I en geopolitisk urolig verden bør du spre dine investeringer for å tilstrebe en mer stabil avkastning over tid. Ikke kjedelig – faktisk veldig smart.
CMC Markets er en ‘execution-only service’ leverandør. Dette materialet (uansett om det uttaler seg om meninger eller ikke) er kun til generell informasjon, og tar ikke hensyn til dine personlige forhold eller mål. Ingenting i dette materialet er (eller bør anses å være) økonomiske, investeringer eller andre råd som avhengighet bør plasseres på. Ingen mening gitt i materialet utgjør en anbefaling fra CMC Markets eller forfatteren om at en bestemt investering, sikkerhet, transaksjon eller investeringsstrategi. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Selv om vi ikke uttrykkelig er forhindret fra å opptre før vi har gitt dette innholdet, prøver vi ikke å dra nytte av det før det blir formidlet.
