Den danska ekonomin är mycket stark. Men när får vi se uppgången på Köpenhamnsbörsen?
Danmark har en av EU:s starkaste ekonomier och för 2024 ser det offentliga överskottet ut att landa på 4,25 procent av BNP. Statsskulden är endast sju procent av BNP. Sysselsättningen är hög, tillväxten god och finansministern har återigen höjt det så kallade "finansiella handlingsutrymmet". År efter år visar handelsbalansen stora överskott tack vare stark exporttillväxt. Inflationen låg på 1,6 procent i maj och styrräntan är också 1,6 procent. Det råder ordning och reda.
Trots detta sjönk det ledande aktieindexet på Köpenhamnsbörsen, C25, med 4,5 procent under första halvåret. Stockholmsbörsen låg stilla, Helsingfors steg 10 procent och Oslo Børs var bäst i Norden med en uppgång på 11 procent.
Lokomotivet har varit ett sänke
Att C25 föll beror främst på nedgången för lokomotivet Novo Nordisk. Bolaget tappade över 30 procent av sitt börsvärde under första halvåret efter svaga testresultat för läkemedlet Cagrisema, hård konkurrens från Eli Lilly inom bantningsmedel och minskat förtroende bland institutionella investerare. Den länge respekterade koncernchefen Lars Fruergaard Jørgensen fick oväntat sparken och en efterträdare har ännu inte utsetts. Börsfavoriten Novo Nordisk blev plötsligt det motsatta. Bioteknikbolaget Zealand Pharma tappade hälften av sitt börsvärde under perioden. Nedgången inom den danska life science-sektorn kan delvis förklaras med en kraftig dollarförsvagning samt osäkerhet kring regelverken i USA. Samma sak gäller till stor del bolag inom förnybar energi, som Vestas och Ørsted. Ørsted, där Equinor äger tio procent, hade ännu ett svagt halvår medan det går något bättre för Vestas som återigen är lönsamt.
Öl och banker glänser
Man ska dock inte stirra sig blind på index, särskilt inte på marknader där enskilda bolag som Novo Nordisk väger tungt. Andra bolag har utvecklats mycket bättre. Städ- och servicebolaget ISS steg med 35 procent och Carlsberg med 28 procent. Bryggerikoncernen har köpt brittiska läskedryckstillverkaren Britvic och integrerat dem i siffrorna från och med 2025.
Första halvåret var också mycket positivt för storbankerna. Danske Bank, Nordea, Jyske Bank och Sydbank steg alla mer än 20 procent. Frågan är nu om framgången kan fortsätta när räntan sänks och räntemarginalerna krymper. Jag har tidigare skrivit om möjliga bankfusioner efter att Nykredit köpte Spar Nord Bank, vilket gav en rejäl vinst för Spar Nord-aktieägarna. Det spekuleras i Danmark om en möjlig storfusion på Jylland mellan Jyske Bank och Sydbank. Detta i en tid då konsolidering i finanssektorn fortsätter och antalet banker minskar.
Oro hos logistikjätte
Det största företagsförvärvet i Danmarks historia skedde när logistikbolaget DSV förra året köpte tyska DB Schenker för hela 14,3 miljarder euro, eller cirka 161 miljarder kronor. Transaktionen bekräftades i april. DSV har länge visat stark tillväxt och vet hur man integrerar uppköpta bolag för att skapa synergier.
Med detta köp blir DSV världens största speditionsföretag. Men investerarna är oroliga på grund av negativa medieuppgifter om ledarstil och många direktörer har lämnat bolaget sedan den nuvarande VD:n tillträdde. Ledningsoro är det sista DSV behöver i samband med den omfattande integrationen.
Det är oroliga tider i branschen. Container- och logistikjätten Maersk hade två fantastiska år under pandemin då aktiekursen nådde 24 000 danska kronor och utdelningen låg på 11 500 danska kronor per aktie år 2022. Nu har aktien halverats och för 2025 beräknas utdelningen till några hundralappar. Aktien är mycket volatil och styrs främst av fraktpriserna. Oroligheterna i Mellanöstern och osäkerhet kring global handel och tullar gör investerarna nervösa.
Nordens tillväxtcentrum
Det är nu 25 år sedan Öresundsbron invigdes. Förbindelsen mellan Köpenhamn och Malmö har skapat en dynamisk Öresundsregion, både för näringsliv och turism. Nu byggs Fehmarn-förbindelsen som gör att man frå n 2029 kan köra från Rødby i Danmark till Puttgarden i Tyskland utan färja. Det stärker Danmarks koppling till kontinenten och den tyska marknaden. Förnyad tillväxt väntas, särskilt inom transport och logistik. Många danska bolag satsar på att få del av de tyska infrastruktursatsningarna – exempelvis Rockwool (isolering) och H+H International (betong). Flygbolaget SAS har beställt 55 nya flygplan och planerar för en kraftig expansion från Köpenhamn. Samtidigt har Air France-KLM aviserat att de vill bli huvudägare i bolaget.
Slutsats
Många av de börsnoterade bolagen i Köpenhamn är marknadsledande, exportinriktade och välskötta. Det ger investerare en fin global exponering. Tillsammans med en stark ekonomi, goda förutsättningar, låga räntor och direkt tillgång till Europa gör detta att det finns goda skäl att hålla ögonen på bolagen på Köpenhamnsbörsen framöver.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
