Det amerikanske finanstilsynet åpner for tokenisert aksjehandel. Samtidig er teknologien på full fart inn i netthandelen. Er betalingskortet snart passé?
Du kan like gjerne venne deg til begrepet tokenisering. Teknologien gjør sitt inntog både i KI-styrte betalingsløsninger og i økende grad i finansmarkedene.
Et token er en digital representasjon av en verdi, rettighet eller opplysning. Det kan representere eierskap i en aksje, en dollar, en obligasjon eller en eiendom. I betalingssystemene kan det i stedet erstatte sensitive kortopplysninger.
Fem års prøveperiode
Aksjer kjøpes og selges i dag digitalt. Det går fort, det er effektivt og, etter hvert som konkurransen har tiltatt, også forholdsvis billig. Likevel presser nye og mer effektive løsninger seg frem. Nå åpnes det for en prøveperiode på fem år hvor aksjer i USA kan kjøpes og selges tokenisert, det vil si via en blokkjede som du kanskje kjenner fra kryptovaluta.
Ordningen innebærer at SEC – det amerikanske finanstilsynet – gir handelsplattformer som kvalifiserer som såkalte Tokenized Securities Venues (TSV-er), et femårig fritak fra kravet om å registrere seg som en tradisjonell nasjonal verdipapirbørs. Tokenisert aksjehandel fases inn, med andre ord, gjennom en prøveperiode.
Hos disse TSV-ene kjøper du en ordinær børsnotert aksje, men eierskapet registreres og overføres i form av en digital token. Tokenisering gjør det teknisk enkelt å dele en aksje i mindre enheter, selv om flere meglere allerede tilbyr fraksjonerte aksjer gjennom dagens systemer. En helt sentral betingelse fra SEC er at du beholder eierrettighetene til den eller de aksjene du kjøper tokensiert. Du kan stemme på generalforsamlingen og motta utbytte. Aksjen er den samme. Det er måten eierskapet registreres, handles og gjøres opp på som forandres.
Vetorett
Det er imidlertid ikke fritt frem for plattformene å tilby tokeniserte aksjer i et selskap. Selskapene skal varsles i forveien, og de kan motsette seg at aksjen tokeniseres på utvalgte plattformer. Og tro nå ikke at de store børsene sitter med hendene i fanget og lar Coinbase, Robinhood og andre digitale plattformer løpe av gårde med omsetningen. De arbeider selv med egne løsninger. Det er likevel liten tvil om at aktørene i den tradisjonelle verdikjeden for verdipapirhandel kommer under press. Konkurransen kan skvise marginene i markedets maskinrom og redusere kostnadene ved handel og oppgjør.
Tokenisering passer samtidig godt inn i utviklingen mot nesten døgnåpen aksjehandel. Børsene kan riktignok forlenge åpningstidene uten blokkjeder, men tokenisering kan gjøre det enklere å la også oppgjøret følge handelen gjennom døgnet.
Eierne av de nordiske børsene Euronext og Nasdaq har tokenisering som et sentralt element i sine digitale strategier. Konsernsjef i Nasdaq, Adena Friedman, kalte i mars 2026 tokenisering for neste naturlige innovasjonsetappe for verdipapirhandel. Euronext, som eier Oslo Børs, undersøker samtidig hvordan tokeniserte verdipapirer kan integreres i konsernets eksisterende infrastruktur for handel og oppgjør.
Betalinger blir tokenisert
Tokenisering vinner innpass også på betalingsområdet. Her skifter imidlertid tokenet funksjon. I aksjemarkedet representerer det eierskap i en aksje. I netthandelen erstatter det først og fremst sensitive kortopplysninger.
Skal man tro Mastercard, vil teknologien bidra til en mindre avhengighet av så vel kontanter som kreditt- og betalingskort. Den skal ikke bare gjøre betalingene enklere, men også redusere risikoen for svindel. Kriminelle svindler hvert år for store beløp ved å få tak i kortopplysninger. Men hva om vi ikke lenger behøver å taste inn kortnummeret? Tokenet erstatter kortnummeret, slik at dette aldri deles under betalingen. Det øker sikkerheten betydelig ved netthandel.
- Vi har kunngjort vår visjon om 100 prosent tokenisering av netthandelen i Europa innen 2030. Dette støtter en global målsetting om å fase ut manuell inntasting av kortopplysninger, gjøre netthandelen sikrere og gi alle enklere tilgang, sa Erik Gutwasser, divisjonsdirektør for Mastercard i Nord-Europa, i et intervju med den danske avisen Børsen.
Kamp om posisjonene
Hovedkonkurrenten Visa betrakter ikke tokenisering som slutten på betalingskortene som vi kjenner dem. Kortselskapene utfører en rekke usynlige operasjoner som muliggjør betalinger, blant annet ved å knytte aktørene sammen, sikre betalingen og verifisere kortinnehavere. Derfor kan det fysiske kortet en dag forsvinne fra lommeboken uten at kortselskapet forsvinner fra betalingen. På Visa Payments Forum i juni presenterte selskapet nye løsninger for tokeniserte kortopplysninger og betalinger med stablecoins. Visas strategi er ikke å kjempe mot utviklingen, men å bli nettverket som binder de nye pengene sammen med bankene, forretningene og kundene.
Mastercard og Visa er finansielle tungvektere og vil kjempe med nebb og klør for sine posisjoner mens teknologien utvikler seg. KI forandrer den kundevendte delen av handelen. Nye digitale penger omformer infrastrukturen i bakkant. Myndigheter, banker, børser og betalingsselskaper skal finne sine roller.
Tokenisering kan gjøre aksjehandel og betalinger raskere, sikrere og mer fleksible. Men teknologien fjerner neppe de etablerte aktørene. Mer sannsynlig vil de forsøke å kontrollere den nye infrastrukturen, slik de kontrollerer mye av den gamle.
Stadig mer blir tokenisert. Jeg håper bare noen finner et bedre ord.
Ansvarsfraskrivelse: CMC Markets er en finansiell tjenesteyter som kun tilbyr ordreutførsel. Materialet (uavhengig av om det inneholder synspunkter eller ikke) er kun ment for generell informasjon og tar ikke hensyn til dine personlige omstendigheter eller mål. Ingenting i dette materialet utgjør, eller skal anses som, økonomisk, investeringsmessig eller annen form for rådgivning som du bør basere deg på. Ingen synspunkter som fremkommer i materialet, utgjør en anbefaling fra CMC Markets eller forfatteren om at en bestemt investering, et bestemt verdipapir, en bestemt transaksjon eller en bestemt investeringsstrategi er egnet for en konkret person. Materialet er ikke utarbeidet i samsvar med lovkrav som skal fremme uavhengigheten til investeringsanalyser. Selv om vi ikke er særskilt forhindret fra å handle før dette materialet gjøres tilgjengelig, søker vi ikke å utnytte materialet før det distribueres.
