Nach einem epischen ersten Handelstag an der Nasdaq schloss VinFast mit einem Kurs von 37,06 USD, was einem Anstieg von 255 % entspricht. Das Start-Up erreichte damit eine Marktkapitalisierung von rund 86 Milliarden USD. Das ist mehr als die Marktkapitalisierung von Ford Motor, General Motors, Volkswagen und BMW.
VinFast ist auch mehr wert als alle US-amerikanischen EV-Start-ups zusammen, mehr als das profitable EV-Start-up Li Auto. Das ist eine ganze Menge. Das letzte Mal sahen die Märkte solche Auswüchse als Rivian oder auch Lucid an die Börse gingen.
Vinfast ein Start-up aus Vietnam
An VinFast gibt es eine Menge zu mögen. Das Unternehmen hat die Kapazität, etwa 300.000 Elektroautos zu bauen und errichtet gerade ein weiteres Werk in North Carolina in den USA. Das Unternehmen hat in diesem Jahr bereits 11.300 Elektorfahrzeuge abgesetzt. Mit der vietnamesischen VinGroup hat das Unternehmen einen starken und großen Geldgeber. Das Unternehmen hat mehrere Elektroauto-Modelle im Angebot und ist bereits in den US-Markt eingetreten, wo es in der ersten Jahreshälfte 2023 in Kalifornien 850 VF8-Elektro-SUVs verkauft hat.
Dennoch, eine Berwertung über 86 Milliarden Dollar scheint etwas übertrieben. Einschließlich Schulden und Barmittel wird VinFast mit etwa 4,4 Millionen Dollar pro verkauftem Auto bewertet. Ausgehend von der Produktionskapazität wird VinFast mit etwa 300.000 USD pro Auto bewertet. Die Zahlen für Rivian Automotive liegen bei etwa 275.000 USD bzw. 93.000 USD - ein Bruchteil des Wertes von VinFast. Weiter wird das Unternehmen aktuell mit dem 47-fachen des geschätzten Umsatzes im Jahr 2023 bewertet. Tesla wird aktuell mit dem 8,3-Fachen gehandelt. Li wird mit dem 2,6-fachen gehandelt.
SPAC-Fusionen verliefen bisher meist negativ
Die SPAC-Fusion bewertete das Unternehmen, einschließlich Barmittel und Schulden, mit rund 27 Milliarden USD. Warum die Aktien gestern so stark in die Höhe schossen, ist schwer zu sagen. Nur ein kleiner Teil der Aktien ist für den Handel verfügbar. So kann es sein, dass ein begrenztes Angebot an Aktien zu diesem Squeeze führte.
Wie könnte es mit Vinfast weitergehen?
Wie es weitergeht, ist schwer zu sagen, aber bereits heute fällt der Kurs deutlich.
Letztendlich ist VinFast noch nicht profitabel und hat im ersten Quartal 2023 mehr als 1 Milliarde Dollar für den Aufbau seines Unternehmens ausgegeben. Diese Story kennt man bereits von den vorhandenen EV-Start-Ups. Es ist wahrscheinlich, dass die Firma weiteres Kapital benötigen wird, von der VinGroup oder anderen Investoren. Das bedeutet, dass mehr Aktien ausgegeben werden, wodurch der Anteil der bestehenden Aktionäre verwässert werden könnte. Abschließend lässt sich sagen, dass das Unternehmen durchaus interessant ist, allerdings gibt es bereits viele EV-Start-Ups mit einer ähnlichen Geschichte und der Wettbewerb wird immer intensiver.
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