Hemos abierto la semana con importantes datos macro provenientes de China. En Asia, a pesar del festivo en Japón, las principales plazas han reaccionado positivamente a los indicadores económicos publicados: la economía china crecía un 6,2% anual, cumpliendo con las previsiones. Aunque se trata de la tasa de crecimiento más lenta en 27 años, tanto la inversión en activos fijos como la producción industrial y el informe de ventas minoristas fueron superiores a lo que el mercado esperaba, por lo que la reacción de las plazas bursátiles ha sido alcista.

 Por otro lado, el debilitamiento del dólar estadounidense ayudaba a los índices estadounidenses a conseguir nuevos máximos el pasado viernes. La superación de los 3.000 puntos para el S&P500 y de los 27.000 para el DowJones30 es ya un hecho.

La alta probabilidad de un inminente recorte de los tipos de interés y la posibilidad de que la tesorería de los Estados Unidos pueda intervenir en los mercados de divisas son dos de los motores de la debilidad del dólar. La semana pasada conocíamos que los precios al productor fueron más firmes de lo previsto y que el IPC subyacente se situaba por encima del objetivo del 2% de la Fed, hechos que restaban posibilidades a una fuerte bajada de tipos en las próximas reuniones.

En lo que respecta a Europa, en el mes de junio el Banco Central Europeo sugería que los tipos de interés podrían recortarse, mientras que el esquema de compra de bonos del gobierno podría reiniciarse como una forma de revitalizar la economía de la eurozona. La tasa de inflación del IPC se mantuvo estable en mayo en el 1,2%, mientras que la lectura básica subía al 1,1% desde el 0,8%. Esto último es alentador, un aumento en la lectura básica indica que la demanda subyacente está en aumento. Por el contrario, el informe principal sobre el índice de precios de producción (PPI) de mayo se reducía drásticamente lo cual es una señal de que la demanda a nivel de fábrica está cayendo y potencialmente lleva a niveles de IPC más bajos en el próximo mes. Las encuestas de PMI de manufacturas y servicios de la zona euro fueron mixtas, con un informe de manufactura débil mientras que la lectura de los servicios fue muy positiva. El hecho de que la zona euro tenga un sector de servicios más grande es un buen augurio para el bloque monetario.

Acciones

Comienza la publicación de resultados trimestrales de compañías en Estados Unidos. Habrá que prestar especial atención a los resultados de los bancos: Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan presentarán los próximos días resultados del segundo trimestre.

Citigroup estará hoy en el foco de atención: los operadores estarán atentos a la tasa de margen de préstamo neto de los bancos y la rentabilidad de su división de préstamos. Los bancos generalmente ganan más dinero en un entorno elevado de tipos de interés, y los cuatro aumentos de tipos por parte de la Fed en 2018 deberían haber ayudado al banco; sin embargo, la reciente previsión de tipos más bajos podría haber afectado a las cuentas. La especulación de que la Fed bajará los tipos año ha reducido los rendimientos de los bonos del gobierno de los EE. UU. lo cual podría comprimir la tasa neta del margen crediticio; en consecuencia, los bancos con menos peso en banca minorista podrían haber ganado menos con los préstamos. Los bancos se están volviendo menos dependientes de los ingresos netamente comerciales, y otras cifras tales como la banca de inversión serán vigiladas de cerca. El hecho de que los índices de EE. UU. hayan alcanzado máximos en varias ocasiones en el último año debería haber ayudado a las divisiones de banca privada de los bancos, así como a sus equipos de fusiones y adquisiciones.

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Fuente. Plataforma Next Generation de CMC Markets

 

Dentro de nuestro selectivo Ibex35, podríamos destacar el comportamiento bajista que protagonizaba la semana anterior un valor como Enagas, que se veía penalizado por la propuesta regulatoria de rebaja de las retribuciones de las empresas energéticas por parte de la CNMC, además de por el trasvase que el mercado hacía desde compañías utilities, eminentemente defensivas, hacia otros sectores más de riesgo.

 

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Fuente. Plataforma Next Generation de CMC Markets

 

Materias primas y divisas

Los mercados de materias primas continúan enviando señales mixtas: por un lado, tanto petróleo crudo como mineral de hierro permanecen al alza, sugiriendo una fuerte demanda industrial; por otro lado, las subidas en el oro sugieren preocupaciones acerca del crecimiento; aunque bien es cierto que la subida de éste último también viene explicada por la debilidad del dólar, moneda en la cual viene denominado el oro.

 

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Fuente. Plataforma Next Generation de CMC Markets

 

Las autoridades de Beijing devaluaron el yuan en 2015, y cada cierto tiempo se especula con harán algo similar. En los últimos años, el gobierno chino ha tenido varios programas de estímulo destinados a impulsar la producción económica, que funcionó en cierta medida. La disminución en la inversión en activos fijos ha sido muy clara en los últimos años, lo que podría ser una señal de que se está produciendo un mayor enfriamiento económico.

Cualquier movimiento de bajada del yuan, lo que se traduce en aproximaciones a niveles de 6,97-7 figuras del par USDCNH, suele generar nerviosismo en el mercado.

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Fuente. Plataforma Next Generation de CMC Markets

 

Mencionar por último el nivel relativamente bajo de volatilidad en todas las clases de activos, sorprendente teniendo en cuenta las actuales incertidumbres. Podemos verlo reflejado con un índice VIX que está en niveles de mínimos de hace un año.

 

 

Citas clave para la semana que comienza:

 

- lunes. Hemos conocido datos de PIB chinos. Así como producción industrial y ventas minoristas.

- martes. Conoceremos la encuesta ZEW alemana, y las ventas minoristas en Estados Unidos. 

- miércoles. Será publicado el dato de IPC de la zona euro, y el dato semanal de Reservas de petróleo en estados Unidos.

- jueves. Solicitudes de desempleo en Estados Unidos. En Reino Unido, ventas minoristas.

-viernes. Conoceremos la encuesta de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan.

 

Les dejo como de costumbre con una frase célebre, en esta ocasión del filósofo cordobés Séneca:

 

No hay viento favorable para el que no sabe a qué puerto se dirige

 

Les deseo un feliz trading

 

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