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Les swaps de devises, des contrats financiers appréciés des Traders de long terme

CMC Markets

Produit financier dérivé permettant d'échanger une même somme dans des devises différentes, le swap de devises se trouve à la base d'une des stratégies phares du Trading de long terme : le carry Trade.

Nous sommes en 1981 lorsque la Banque mondiale utilise pour la première fois un swap de devises afin d’échanger des marks allemands contre des francs suisses et de faciliter ainsi sa gestion de trésorerie. Inédit à l’époque, ce type de transactions s’est aujourd’hui popularisé au point de devenir l’un des produits financiers préférés des entreprises et des investisseurs.

Qu'est-ce qu’un swap de devises ? Quelle est la formule de calcul d’un swap de devises ? À quoi servent les swaps de devises ? Comment trader en utilisant les swaps sur devises ? Voici nos réponses à ces questions.

Qu'est-ce qu'un swap sur devises ?

Définition

Un swap est un contrat financier qui scelle l'échange d'un actif ou d’un flux financier contre un autre. Le swap est donc un produit financier dérivé, puisque sa valeur dépend de celle d'un ou de plusieurs autres produits financiers dits "sous-jacents".

Le swap est très utilisé sur le marché des devises (Forex), car il permet à deux parties (investisseurs ou entreprises) d'effectuer des échanges de flux financiers de même nature dans deux devises différentes, notamment afin de leur permettre de mieux gérer le risque de change. Ce type de swaps est également appelé swap de change ou swap cambiste.

Pour les Traders disposant d'un compte de Trading en ligne sur le Forex, les effets des swaps de devises s’illustrent chaque soir sur toutes leurs positions ouvertes. Ces opérations automatisées actualisent instantanément chaque devise en fonction de son taux d'intérêt. Les Traders reçoivent ou paient alors ces différences d'intérêt entre les deux devises composant chacune de leurs positions (l’euro et le dollar américain pour la paire EUR/USD par exemple) ; c'est ce que l'on appelle le Roll-over.

Formules de calcul

La formule de calcul d'un swap de change classique pour un compte en euros est la suivante :

Swap = Valeur du pip x Taux de swap x Nombre de périodes

Objectifs

Lorsqu'il est effectué entre des banques ou des institutions financières, le swap (en plus de sa pure fonction de change) est également une opération de trésorerie. En effet, les deux parties échangent une certaine somme d'argent dans deux devises différentes, pour à terme effectuer l'opération inverse lors du débouclement de la position. Les sommes disponibles dans ces devises respectives varient donc au cours de cette opération pour chacune des parties.

Par ailleurs, pour les entreprises, l'utilisation du Swap est une manière bien plus flexible d'emprunter de l'argent, puisque les conditions telles que l'échéance, le montant ou le cours seront déterminées en collaboration avec l'autre partie du contrat. De plus, le swap permet aux entreprises de ne pas faire augmenter la taille de leurs bilans tout en empruntant, et d'éviter ainsi un éventuel déclassement par les agences de notation.

Pour les Traders, le swap sur les devises génère des bénéficessupplémentaires dans le cas d'un différentiel de taux d'intérêt positif. Mais attention, le phénomène contraire peut également avoir lieu. Vous pouvez retrouver le détail des calculs sur la page "frais de financement".

Comment utiliser le swap sur les devises en Trading ?

Le swap n'ayant en apparence que peu d'influence sur le Trading à court terme, la majorité des Traders cherchent à en tirer profit dans le cadre de stratégies de Trading de plus long terme.
 
La stratégie impliquant le swap sur les devises la plus utilisée est celle du Carry Trade. Elle consiste, pour le Trader, à s'engager sur des positions longues de manière à empocher les différentiels de taux d'intérêt positifs lors de chaque Roll-over. Pour ce faire, il est donc nécessaire de sélectionner la paire de devises dont les taux d'intérêt respectifs seront les plus éloignés, et d'acheter la plus rémunératrice des deux.

Exemple de position rémunératrice dans le cadre d’une stratégie de Carry Trade : Une position longue EUR/USD dont les taux d'intérêt seraient de 2% pour le dollar et de 0,5% pour l’euro.

Généralement, les Traders veillent également à sélectionner une paire de devises dont la tendance macroéconomique longue correspond à leur stratégie. Sur des positions de long terme, les banques centrales seront en effet obligatoirement amenées à modifier leurs taux d'intérêt directeurs, il est donc préférable que ces changements aillent dans le sens de la position choisie.

Par conséquent, pour générer des bénéfices sur ce type de Trading, les investisseurs suivent également avec attention l'état des échanges commerciaux et l'évolution des taux de change dans le monde, s'assurant ainsi d'être toujours dans la bonne direction. En effet, sur ce type de trades, la tendance de fond des taux d'intérêt a tout autant d’importance que la variation des prix.

Enfin, bien que les conséquences financières de court terme soient moins perceptibles que les conséquences financières de long terme, il ne faut pas oublier qu’une succession de positions courtes conservées over-night auront les mêmes conséquences financières qu’une position conservée tout au long de la période (exception faite des frais de courtage qui seront quant à eux bien plus élevés dans la stratégie consistant à renouveler sans cesse sa position).

Que vous choisissiez d’adopter ou non une stratégie de carry trade, il est primordial de comprendre le fonctionnement de ce type de méthode pour mieux appréhender le comportement des autres acteurs du marché. Par ailleurs, dans le cadre de stratégie de swing Trading, prendre compte du différentiel de taux d’intérêt entre devises pourra également vous amener à privilégier une direction plutôt qu’une autre !

Le swap est donc à la fois un mécanisme présent au quotidien sur le marché des devises, mais aussi un produit financier dérivé permettant des opérations de trésorerie et des optimisations de crédits. Les Traders s'en servent pour générer des bénéfices à long terme sur le Forex dans le cadre des stratégies de Carry Trade où ils tirent profit du différentiel de taux d'intérêt entre devises.

Ces informations sont produites par CMC Markets. Elles présentent un caractère purement informatif, elles ne constituent pas un conseil en investissement, ni une recommandation d’achat ou de vente d’instruments financiers ou de la recherche en investissement. Cette communication n'a pas été élaborée conformément aux dispositions réglementaires visant à promouvoir l'indépendance des analyses financières et à interdire d'effectuer des transactions sur l'instrument concerné avant la diffusion de la communication Ces informations vous sont fournies à titre indicatif et pourraient ne pas être actualisées. Elles peuvent être amenées à changer sans avertissement préalable. Les anticipations, projections ou objectifs mentionnés sont présentés à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. CMC ne saurait être tenu responsable s’ils n'étaient pas réalisés ou atteints.

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