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Resultados de Inditex y perspectivas

Resultados de Inditex y perspectivas

El gigante textil fundado por Amancio Ortega en 2001, y presidido por Pablo Isla, es el mayor valor de la Bolsa española por capitalización bursátil. A pesar de la caída en Bolsa desde el inicio de la crisis del Coronavirus, el valor ha recuperado desde los mínimos de marzo casi un 30%, y su valor de mercado (capitalización bursátil) roza los 81.000 millones de euros dentro del Ibex-35, siendo la empresa que más peso tiene en el selectivo español.

Pues bien, ayer miércoles, conocimos los resultados del primer trimestre y obtuvo unas pérdidas de 409 millones de euros (en el mismo período del año anterior tuvo un beneficio de 734 millones de euros). Es la primera vez a lo largo de su historia que presenta resultados negativos. ¿El motivo? Indudablemente la crisis del coronavirus, que ha hecho que la compañía haya tenido que cerrar sus tiendas (un 88% de ellas han estado cerradas) y perder gran parte de sus ingresos. Las ventas en el período cayeron un 44% hasta los 3.303 millones de euros. Lo curioso de todo, es que también ni tan siquiera nunca había registrado con anterioridad un descenso en la facturación, porque el gigante textil no ha parado de crecer a lo largo de sus 19 años de historia. Hay que destacar que en lo más duro del confinamiento el grupo decidió no presentar un ERTE y ha sufragado los sueldos incluso con las tiendas cerradas.

Si bien es cierto, hay que reseñar que en este primer trimestre el grupo ha dotado unas provisiones de 308 millones de euros con el objetivo de cerrar tiendas de menor tamaño.

La compañía ha anunciado que cerrará entre 1.000 y 1.200 tiendas en todo el mundo.

Inditex se centrará en las ventas online. De hecho, es la principal apuesta de la compañía, y ahora con la situación actual reforzará más este canal. Se quiere acelerar la transformación digital y optimizar la red de tiendas. Es así, que esperan que las ventas en el canal online que ahora suponen el 14%, alcance el 25% del total en el año 2022. La compañía tiene previsto invertir alrededor de 1.000 millones de euros en desarrollar en canal de ventas digital y 1.700 para desarrollar la tecnología en tiendas.

¿Cómo se tomó el mercado la presentación de resultados? Al inicio de la sesión las acciones caían algo más de un 2% pero al final ha acabado cerrando con una subida del 1,91% hasta los 26,17 €. De alguna manera, ya estaba descontado por los analistas y el consenso del mercado esperaba estos resultados.

A nivel fundamental, se trata de una compañía muy robusta. Ahora mismo cotiza cerca de su “fair value” o precio objetivo que está fijado en los 26,32 €, según la casa de análisis de Morningstar. Hay cuatro puntos clave en la compañía: tiene ROCEs o rentabilidad sobre el capital altos, de entorno al 25%, la deuda está controlada, la generación de flujos de cajas es creciente, de en torno a 6.000 millones de euros por año. Por último, el PER está en 22. H&M tiene un PER más bajo (17,02) podría tener más potencial por PER, pero teniendo en cuenta que Inditex es una compañía de mayor calidad y que su PER habitual suele estar alrededor de 30, a un PER de 22 podría ser una buena oportunidad.

Tiene previsto pagar un dividendo de 0,35 € por título el próximo 2 de noviembre (sujeto a la aprobación de la Junta General de Accionistas del próximo 2 de julio).

Por análisis técnico, este es el aspecto que presenta la compañía:

Desde los mínimos de marzo, la compañía ha iniciado un tramo alcista que de momento está respetando. Es importante que respete la línea de tendencia. No descartamos que el valor pueda volver a corregir hasta el nivel de los 24 € en busca de un nuevo apoyo en la línea.

Cuiden de sus inversiones usando stop loss.

Feliz Trading!

José Manuel Bermúdez

Sales Executive en CMC Markets

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