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Les fondamentaux pour analyser une entreprise

A tout moment donné, le cours des actions a tendance à représenter la somme des attentes de tous les investisseurs à l'égard de la valeur d'une entreprise. Le cours de l'action représente l'équilibre entre les espoirs et les aspirations de profit pour les uns et la crainte de perte pour les autres.

En règle générale, les investisseurs ont tendance à être prêts à payer plus cher pour des actions dont on s'attend à des flux de revenus stables et/ou croissants plutôt que pour celles dont le revenu peut être plus variable ou dont l'orientation future de la société est incertaine.

Comment évaluer le potentiel de croissance d'une entreprise
Pour les investisseurs, l'une des clés du succès en matière de trading d'actions consiste à comprendre les facteurs qui influencent les attentes du marché et comment celles-ci peuvent changer au fil du temps. Un certain nombre de facteurs peuvent influer à la fois sur le sentiment positif et négatif à l'égard d'une entreprise.

Anticipation de la croissance

L’un des critères fondamentaux lors de l’analyse d’une entreprise est sa capacité à faire croître ses bénéfices et éventuellement ses dividendes. Il y a plusieurs façons pour une entreprise d'augmenter ses bénéfices au fil du temps.

1) Développer l'entreprise 
Les entreprises peuvent augmenter leurs ventes en entrant de nouveaux marchés, en concluant des partenariats et des coentreprises, en gagnant de nouveaux contrats ou clients, en développant et en lançant des produits nouveaux ou améliorés, en améliorant leurs offres de marketing et de vente, etc.

2) Hausse des prix 
En période de conjoncture économique favorable, certaines entreprises sont en mesure de facturer des prix plus élevés pour leurs produits à mesure que la demande augmente. Cela est particulièrement important pour les producteurs de ressources naturelles pendant les marchés haussiers des produits de base.

3) Contrôle des coûts 
Une entreprise peut également améliorer sa rentabilité en réduisant ses dépenses, même si celles qui le font courent le risque de réduire les coûts. Pour le mesurer, les investisseurs examinent souvent les dépenses administratives, les frais de vente et de marketing, les intérêts et l'amortissement en pourcentage des ventes pour déterminer dans quelle mesure la direction gère efficacement l'entreprise. L'examen du bénéfice d'exploitation en pourcentage des ventes (marge) peut également donner une indication de la rentabilité d'une entreprise.

Risque de déception 

Il est important pour les investisseurs de reconnaître que si les entreprises peuvent connaître un grand succès, il y a aussi de nombreux risques qui pourraient leur faire perdre de l'argent ou entraîner un déclin spectaculaire de leurs activités. La crainte de résultats négatifs peut limiter le potentiel de hausse des actions ou même entraîner des baisses.

1) Risques opérationnels
Il existe de nombreux problèmes auxquels une entreprise peut être confrontée dans le cadre de ses activités normales, notamment les pannes de machines, l'arrivée de nouveaux concurrents, les guerres de prix, l'augmentation du coût des intrants, les conditions économiques défavorables, la perte de contrats ou de clients et plus encore.

2) Risque politique
Cela varie d'un pays à l'autre, mais est lié à la possibilité qu'un nouveau gouvernement acquière du pouvoir et mette en œuvre des politiques économiques défavorables telles que des augmentations d'impôts, de nouvelles réglementations, des nationalisations d'actifs et d'autres initiatives.

3) Risque de change
Les sociétés opérant dans plusieurs pays courent le risque que l'augmentation ou la diminution des devises l'une par rapport à l'autre puisse avoir un impact sur les revenus ou la structure des coûts de la société et puisse augmenter ou réduire la capacité bénéficiaire des opérations étrangères par rapport à la monnaie nationale.

4) Risque juridique
Il s'agit de la possibilité que l'entreprise puisse être poursuivie en justice. C'est particulièrement le cas dans les secteurs où il peut y avoir des litiges en matière de brevets et de propriété intellectuelle qui pourraient donner lieu à des dommages-intérêts importants ou à des injonctions contre la conduite des affaires.

5) Risque d'insolvabilité
En période difficile, les entreprises ayant un niveau d'endettement élevé peuvent se trouver dans l'impossibilité d'honorer leurs obligations et de disposer d'un financement suffisant pour faire face à leurs obligations quotidiennes. Pour déterminer la solidité financière d'une entreprise, il existe un certain nombre de ratios qu'un investisseur peut analyser. Il s'agit notamment de :

  • Dette sur capitaux propres = dette totale/capitaux propres totaux (mesure le niveau d'endettement de l'entreprise)
  • Le ratio des intérêts gagnés= revenu des opérations/paiements d’intérêt (mesure la capacité d'une entreprise à assurer au moins le service de la partie intérêts de sa dette)
  • Ratio de liquidité générale = biens à court terme/dettes à court terme (mesure la capacité d'une entreprise à faire face à ses obligations à court terme avec ses ressources actuelles)

Comment la valeur marchande augmente-t-elle ? (ratios P/E & PEG) 

Une autre question utile que les investisseurs peuvent se poser est de savoir comment le marché évalue les actions d'une société par rapport à celles de ses pairs. Cela s'explique par le fait que les actions plus chères ont tendance à comporter des attentes plus élevées et un risque de déception plus élevé, tandis que les sociétés dont les valorisations et les attentes sont faibles peuvent avoir des surprises à la hausse.
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La mesure d'évaluation la plus courante est le ratio P/E (Price/Earnings) cours/bénéfice, qui peut être calculé comme suit :

Ratio P/E = capitalisation boursière / résultat net

or

Ratio P/E = cours de l'action / bénéfice par action

Cela indique à l'investisseur quelle prime supplémentaire est susceptible d'être appliquée pour justifier les bénéfices actuels de l'entreprise.

Le ratio cours/bénéfices vous indiquerait le nombre d'années qu'il faudrait à l'entreprise pour atteindre le cours actuel de son action au taux de rendement actuel, soit la période de récupération dans un sens. Par conséquent, un ratio P/E plus élevé indique des attentes plus élevées quant à la croissance des bénéfices. 

L'évaluation étant liée à la croissance, une autre mesure clé que les investisseurs doivent prendre en compte est le ratio cours/bénéfices par rapport à la croissance (PEG), calculé comme suit :

Ratio PEG = ratio P/E actuel / taux de croissance actuel des bénéfices

Ainsi, une entreprise avec un taux de croissance de 30 % et un ratio P/E de 30x aurait un PEG de 1,0, ce qui est largement considéré comme étant le niveau de référence. Un PEG supérieur à 1,0 signifie que le marché affiche une croissance encore plus rapide pour l'entreprise, ce qui soulève la perspective d'une déception, tandis qu'un PEG inférieur à 1,0 suggère qu'il pourrait y avoir place à une augmentation de la valorisation.

Le seul problème que pose l'utilisation des ratios P/E pour comparer les évaluations est que le marché a tendance à privilégier certains secteurs, ce qui rend les comparaisons entre groupes de référence plus faciles que les comparaisons entre un plus large éventail d'actions.

Dividendes

Les dividendes peuvent également avoir un impact significatif sur l'humeur du marché. Bien que le bénéfice puisse dépendre d'estimations comptables, les dividendes représentent un paiement en espèces réel aux actionnaires. Les dividendes sont devenus une composante importante des revenus et des attentes de rendement des actionnaires.
 
Parce que certains actionnaires comptent sur les dividendes pour obtenir un revenu, les sociétés qui réduisent leurs dividendes ont tendance à voir leurs actions sévèrement punies par le marché, et celles qui les éliminent complètement ont tendance à perdre des actionnaires institutionnels qui sont limités par des politiques qui leur imposent de ne pouvoir posséder que des actions donnant droit à des dividendes. De ce fait, les entreprises ont tendance à n'augmenter les dividendes qu'à des niveaux qu'elles sont confiantes de pouvoir maintenir à long terme.
 
Cela donne à penser que les changements apportés aux dividendes peuvent donner une bonne indication des attentes de la direction à l'égard des résultats futurs. Une augmentation du dividende est un signe de confiance, tandis qu'une réduction du dividende indique généralement qu'une société a rencontré des difficultés majeures.

  • Le taux de dividende est calculé comme suit : dividende par action / prix par action
  • Più alto è il rendimento, maggiore è il guadagno sul tuo capitale ottenuto dai dividendi.

Parfois, un taux de dividende élevé peut indiquer une sous-évaluation, mais parfois, il peut indiquer des inquiétudes quant à une éventuelle réduction du taux de dividende.

Pour mesurer le caractère risqué du niveau actuel des dividendes, les investisseurs peuvent consulter le ratio de couverture des dividendes ci-dessous :

Ratio de couverture des dividendes = bénéfice par action / dividendes par action
 
Cette mesure indique la capacité de la société à gagner son dividende actuel. Plus le niveau est élevé, plus la possibilité que les dividendes restent à leur niveau actuel ou qu'ils augmentent est forte, tandis qu'un niveau inférieur à un suggère la possibilité d'une réduction.
 
Les tradeurs d'actions doivent également tenir compte du fait qu'une fois qu'un dividende est déclaré, il y a une date limite à laquelle vous devez détenir les actions pour recevoir le dividende. Le premier jour de trading où un acheteur n'obtiendrait pas le dividende, connu sous le nom de date ex-dividende, le prix a tendance à être réduit à l'ouverture par le montant du dividende.

Investir dans les rapports de résultats 

Les rapports sur les bénéfices des sociétés ont tendance à attirer beaucoup d'attention et d'activités de trading pour plusieurs raisons. Tout d'abord, bien que certains développements puissent surprendre, les rapports sur les résultats et les conférences téléphoniques qui les accompagnent ont tendance à être programmés et publiés bien à l'avance, de sorte que les investisseurs et les médias sont à l'affût des résultats. Deuxièmement, les analystes ont tendance à publier les estimations des bénéfices à l'avance, de sorte que le consensus sur les attentes a tendance à être évalué en actions à l'avance.
 
Pour cette raison, les investissements autour des rapports sur les bénéfices ont tendance à être moins influencés par le niveau réel des bénéfices et davantage par la façon dont les bénéfices déclarés se sont révélés par rapport aux attentes du marché. Les estimations de la direction pour les trimestres à venir, largement connues sous le nom d'indications, peuvent également avoir une grande incidence sur le sentiment des investisseurs.
 
Il peut également être important d'investir dans des actions avant la publication d'un rapport. Un rallye à l'approche de la publication des résultats peut suggérer des attentes croissantes et un risque accru de déception, tandis qu'une liquidation avant la publication des nouvelles suggère un manque de confiance et la possibilité d'une surprise positive.
 
Compte tenu du grand nombre d'investisseurs et de médias qui se concentrent sur les bénéfices et les chiffres de référence, il peut y avoir une volatilité importante à la suite de la publication des données sur les bénéfices, ce qui explique pourquoi de nombreuses sociétés, particulièrement aux États-Unis, ont tendance à faire rapport en dehors des heures de marché. Ces rapports peuvent également avoir un impact sur les tendances et peuvent donc créer des opportunités et des tournants importants pour les investisseurs.

Investir dans des offres publiques d'achat

Les offres publiques d'achat peuvent créer beaucoup d'excitation et de volatilité sur le marché, ce qui peut créer des opportunités d'investissement. Un certain nombre de facteurs peuvent influer sur la façon dont les actions réagissent aux offres publiques d'achat.

Société cible 
Comme les acheteurs paient habituellement une prime pour prendre le contrôle d'une entreprise, les actions de l'entreprise cible ont tendance à se rallier aux nouvelles. Parfois, ils se rallient à des rumeurs à l'avance, mais les rumeurs peuvent être difficiles à trader, car bon nombre d'entre elles s'avèrent fausses.
 
L'ampleur du ralliement de la société cible dépend de la nature de l'offre et du potentiel des autres offrants. Dans une prise de contrôle amicale, la cible se trade généralement juste en dessous du cours acheteur. Dans le cas d'une prise de contrôle hostile ou contestée (avec plusieurs offrants), la cible a tendance à se trader plus haut que le cours acheteur sur la spéculation qu'une offre plus élevée pourrait apparaître.

Acheteur 
Traditionnellement, les actions de l'acquéreur ont tendance à baisser lors de l'annonce d'une offre publique d'achat, ce qui tend à créer des risques pour l'acquéreur, tels que :

  • Risque de trop-payé - la possibilité qu'ils paient trop cher pour l'acquisition ou qu'ils soient entraînés dans une guerre d'offres qui pourrait faire en sorte que l'acheteur ait un rendement inférieur dans les années à venir.
  • Risque de transaction - le risque que la transaction échoue. En outre, le risque que l'opération détourne l'attention de la direction de la gestion quotidienne de l'entreprise, ce qui pourrait nuire à ses résultats.
  • Risque d'intégration - le risque que les cultures d'entreprise ne se fondent pas harmonieusement ou que les synergies prévues ne se réalisent pas. 

Si une transaction échoue par la suite, ces effets peuvent s'inverser d'eux-mêmes. Enfin, une offre publique d'achat peut amener d'autres sociétés du même secteur d'activité à se rallier au fur et à mesure que la spéculation grandit quant à la possibilité que d'autres opérations au sein du groupe se produisent.

Le sentiment des clients sur notre plateform

L'outil de sentiment des clients sur notre plateforme de trading vous permet de voir le pourcentage de clients qui sont en position acheteur ou vendeur sur une action particulière, plus la valeur monétaire de ces positions sous forme de pourcentage.

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