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Guía completa sobre las Ofertas Públicas de Venta (OPV)

En este artículo se explica en profundidad cómo funcionan las ofertas públicas iniciales (OPV) y cómo ganar exposición a empresas privadas que cotizan sus acciones en el mercado de valores.

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¿Qué es una OPV?

Una Oferta Pública de Venta describe el proceso de cómo una empresa privada vende sus acciones en el mercado de valores, normalmente como parte de una nueva emisión de acciones y en el caso de salir por primera vez a cotización en el mercado de valores, se denomina Ofertas Públicas Iniciales (OPI). Puede ser un procedimiento bastante largo y conlleva la selección de suscriptores, la obtención de financiación y la comercialización del proceso para captar la atención de los inversores.

Cuando una empresa se inscribe en una OPV en España, debe cumplir los siguientes criterios:

  • Registro de Folleto Informativo ante la CNMV.
  • Sólidos datos financieros de la empresa, como el crecimiento de los ingresos, la visibilidad de los beneficios futuros, la solidez de los flujos de caja y estados financieros.
  • Banda de precios indicativa para las acciones objeto de la oferta, como referencia para los potenciales inversores.
  • Tramos de los diferentes grupos de inversores a los que se dirige la oferta.
  • Mandato/solicitud expresando la voluntad del inversor de participar en una oferta pública.
  • Que tenga un gran mercado al que dirigirse.
  • Sólidos controles operativos y de cumplimiento normativo.
  • Descripción de riesgos financieros y no financieros.
  • Un equipo de gestión sólido con un historial positivo.
  • Un producto o servicio competitivo con un plan de negocio bien establecido.

Los requisitos de cotización fluctúan entre cada bolsa. El atractivo de las empresas para salir a bolsa suele estar impulsado por las condiciones positivas del mercado y las políticas monetarias de apoyo, así como estrategia de mejora de imagen al estar supervisada y controlada por organismos oficiales de forma que ofrece mayor transparencia informativa y gerencial ante los inversores y clientes.

Una vez pasada la OPV, los inversores pueden decidir si toman una posición de compra o de venta en función de si creen que el precio de la acción subirá o bajará. En nuestra plataforma de trading Next Generation, los usuarios pueden invertir con los movimientos del precio subyacente de las acciones que acaban de salir a bolsa mediante los CFD.

¿Cuál es el proceso de salida a bolsa?

1. Selección de los suscriptores

Una empresa que planea una OPV seleccionará primero un banco de inversión que actuará como suscriptor de la OPV. El banco de inversión debe cumplir los siguientes criterios: reputación, experiencia en el sector y calidad de la investigación. El suscriptor actúa casi como un intermediario entre la empresa privada y el público para ayudar a vender su emisión inicial de acciones. El suscriptor también es responsable de estabilizar el mercado tras la emisión de las acciones. Si hay un desequilibrio de órdenes en el día inicial de cotización, entonces comprará acciones de la empresa al precio de oferta o por debajo de él para reducir la probabilidad de que las acciones caigan en picado.

2. Elegir una bolsa de valores

La empresa debe elegir una bolsa de valores en la que estrenar sus nuevas acciones públicas. Esto suele coincidir con el país y el sector en el que opera la empresa. Por ejemplo, el NASDAQ es el mercado preferido por la mayoría de las empresas tecnológicas de EE.UU., mientras que la Bolsa de Nueva York alberga muchos valores blue chips, o en el caso de España el IBEX 35.

3. Fijar el importe de la oferta de la OPV

Tras la aprobación de la Autoridad de Supervisión (CNMV, SEC, etc.) el banco de inversión fija el precio de la oferta y la fecha de entrada en vigor. Este precio suele basarse en los fundamentos de la empresa, como sus estados financieros y lo que se cree que es el valor intrínseco de la empresa. También debe tener un precio razonable para atraer una cantidad sustancial de atención de los inversores. Cuando la empresa salga a bolsa, las acciones de los accionistas privados se valorarán al mismo precio que las acciones públicas. Suele ser un valor más alto que antes de la OPV, por lo que podrían beneficiarse de los rendimientos relativos vendiendo cuando termine el periodo de bloqueo.

4. Inversión previa a la OPV

Varias plataformas de negociación se especializan en las pre-OPVs y en futuras OPVs, en las que buscar y elegir una acción en la que invertir antes de que se lleve a cabo su futura OPV. Sin embargo, una vez que la empresa es pública, puede negociar con ella como con cualquier otra acción en el mercado de valores, utilizando derivados financieros como contratos de futuros, a plazo y de opciones.

5. Periodo de bloqueo de la OPV

Una vez que la empresa ha salido a bolsa, suele haber un periodo de 90 a 180 días en el que los inversores no pueden vender sus acciones, lo que se conoce como "periodo de bloqueo". Esto suele aplicarse a las personas con información privilegiada, como los fundadores y los empleados de la empresa, pero también puede incluir a los primeros inversores. El objetivo del periodo de bloqueo es evitar que el precio de las acciones caiga si el mercado se ve desbordado por un gran número de acciones vendidas por personas con información privilegiada.

6. Oferta secundaria después de la OPV

Las empresas tienen la posibilidad de recaudar aún más capital en el futuro. Una oferta secundaria después de la OPV libera la venta de nuevas acciones al público con el fin de recaudar más fondos para las operaciones. Esto, a su vez, diluye el porcentaje de propiedad individual de los inversores originales, lo que puede causar un sentimiento negativo en los inversores.

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Razones de infravaloración de las OPV

El precio de las acciones de una próxima OPV se estimaantes de que se anuncie realmente, en relación con sus ingresos generales. Sin embargo, una OPV puede estar infravalorada si sus promotores no pueden predecir con exactitud la demanda de las acciones de la empresa.

Otra teoría es que algunas empresas subestiman el precio de su OPV por debajo del valor de mercado para atraer a un mayor número de inversores. Una empresa que sube mucho el día de su salida a bolsa puede recibir una gran cantidad de publicidad, lo que a su vez estimula aún más la demanda.

También se especula con que las OPVs están infravaloradas por sus suscriptores, que suelen ser grandes bancos de inversión, con el fin de ofrecer a sus clientes que compran las acciones un buen trato y ganancias casi inmediatas cuando la OPV se pone en marcha. De este modo, se asegura que los clientes del suscriptor estarán contentos y los inversores comprarán todas las acciones de la OPV de la empresa, en lugar de que sobren algunas acciones.

¿Cómo es el mercado de las OPV?

El mercado de las OPVs ha ido en aumento en los últimos años, con 209 OPVs cotizadas sólo en 2020. Sin embargo, también se ha producido un aumento de las cotizaciones directas y de las fusiones de SPAC, donde estas últimas representaron una cifra aún mayor de 248. Por lo tanto, cada vez más empresas optan por utilizar una sociedad de adquisición de propósito especial (SPAC), ya que suele ofrecer un proceso algo más barato y rápido que una OPV tradicional. Algunos de los mayores debuts bursátiles de los últimos años fueron salidas directas a bolsa o fusiones de SPAC, como Coinbase, Virgin Galactic y Palantir Technologies, Soltec.

Cómo encontrar empresas que salen a bolsa

Nuestra página de próximas OPVs​ cubre una serie de empresas que están actualmente en proceso de OPV. Vea qué acciones han salido recientemente a bolsa y están disponibles para operar mediante CFDs en nuestra plataforma de negociación Next Generation.

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Cómo comprar acciones antes de la OPV

Antes de que se produzca la OPV, a veces se produce una venta privada de las acciones de una empresa antes de que las acciones coticen en el mercado de valores. Estos compradores suelen ser inversores de capital riesgo, como se ha mencionado anteriormente, así como inversores de capital privado, Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre (Hedge Funds) y otros inversores privados que pretenden beneficiarse de una participación en la empresa en el futuro. También se les aplicará un descuento sobre el precio de la próxima OPV para atraer a un mayor número de inversores.

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¿Cuáles son las ventajas y desventajas de una OPV?

  • La recaudación de fondos de la OPV puede ser muy rentable. Muchas ofertas aportan más de 100 millones de dólares, lo que puede ayudar a financiar la investigación, el marketing, la nueva tecnología, los empleados y reducir la deuda general. El dinero financiado en una OPV puede tener un efecto a largo plazo en la empresa.
  • Las OPV pueden beneficiar a los inversores privados. Esto se debe a que muchas empresas que salen a bolsa provocan primas en las acciones para sus actuales inversores, por lo que esto puede dar lugar a beneficios potenciales. Los actuales accionistas de una empresa privada pueden ser familiares, amigos e inversores profesionales, como los inversores de capital riesgo. Estos inversores de capital privado ayudan a financiar empresas con gran potencial de crecimiento a cambio de una participación en su capital.
  • Las OPV pueden ser un proceso costoso. Aunque el dinero recaudado en una OPV parece ventajoso para la mayoría, la operación conlleva gastos de suscripción, legales, de auditoría y de registro. Por lo tanto, sólo algunas empresas pueden permitirse el lujo de someterse a una OPV en primer lugar.
  • Las OPVs pueden tener un rendimiento inferior al de su debut. Ejemplos del pasado, como el de Deliveroo, demuestran que unas finanzas razonables de la empresa y el sentimiento de los inversores no garantizan el éxito de la OPV. El mercado de valores puede ser un lugar volátil y los precios de las acciones están constantemente bajo el escrutinio de analistas e inversores por igual, lo que aumenta la presión sobre la empresa.

Disclaimer: Ninguna opinión contenida en el presente material constituye una recomendación o asesoramiento por parte de CMC Markets o de su autor sobre una determinada inversión, operación o estrategia de inversión y por lo tanto no ha de ser considerada como tal (ni como adecuada para una persona concreta). En consecuencia, CMC Markets no se hace responsable de ninguna pérdida, daño o perjuicio ocasionado por la utilización de la presente información. Los CFD son instrumentos complejos y están asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. El 69 % de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero en la comercialización con CFDs con este proveedor. Debe considerar si comprende el funcionamiento de los CFDs y si puede permitirse asumir un riesgo elevado de perder su dinero. CMC Markets ofrece un servicio de sólo ejecución. El presente material (tanto si incluye opinión alguna como si no) se proporciona con fines exclusivamente informativos y no tiene en cuenta ninguna circunstancia personal u objetivo de inversión de ninguna persona en concreto. Nada de lo contenido en el presente material es o debe ser considerado como asesoramiento financiero, de inversión o cualquier otro tipo de asesoramiento. Ninguna opinión contenida en el presente material constituye una recomendación por parte de CMC Markets o de su autor sobre una determinada inversión, operación o estrategia de inversión y por lo tanto no ha de ser considerada como tal (ni como adecuada para una persona concreta). En consecuencia, CMC Markets no se hace responsable de ninguna pérdida, daño o perjuicio ocasionado por la utilización de la presente información.