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澳大利亚联邦银行 (CBA) 财报季前瞻

澳大利亚联邦银行 (CBA) 是澳大利亚最大的金融机构。它提供多元化的金融服务,涵盖零售、商业、机构、投资、保险、财富管理和经纪服务领域,拥有约 1600 万客户。

CBA银行将于 8 月 10 日星期三公布其全年业绩。在澳大利亚储备银行 (RBA) 宣布连续四个月加息,在总计 175 个基点的货币紧缩政策背景下,分析师和投资者对贷方未来一年的前瞻性指引更感兴趣,而不是财报结果。另一方面,四大银行都将加息转嫁给了客户,同时限制了存款利率的上涨,提供了更高的净息差。

过去的收益/预期

CBA 上半年业绩报告税后净利润 (NPAT) 增长 23% 至 47.5 亿澳元,宣布派发每股 1.75 澳元的完全免税中期股息,并宣布回购 20 亿澳元的股票。该银行将其盈利能力归因于以下评论:

“较高的现金利润是由于住房贷款、商业贷款和存款业务量的持续增长,由于经济前景改善,贷款减值费用降低,以及补救费用减少。”

彭博发布数据,预计CBA集团全年实现930亿澳元的税后净利润和2.14澳元的下半年股息。

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宏观环境

要了解本财报季 CBA 的表现如何,了解前几个月的宏观经济环境至关重要。一般宏观主题包括高通胀、激进的货币政策、紧张的劳动力市场和调整后的可自由支配支出。

然而,投资者需要明确,市场具有前瞻性。因此CBA公布的结果具有追溯性;更关键的是 CBA 对未来 6-12 个月的前瞻性指引,这将极大地影响股票价格的走向。关键因素包括 CBA 的信贷增长、利率上升带来的压力迹象、对信贷和其他商业活动的需求。

下面将更详细地介绍一些细节:

激进的货币政策

5 月,澳大利亚央行开始收紧利率,加息 25 个基点,随后连续三次加息 50 个基点,现钞利率为 1.85%(高 175 个基点)。这种激进的紧缩形式给家庭支出带来了巨大压力,因为利率上升对可自由支配支出造成的压力,客户将家庭/企业收入的大部分用于住房和商业信贷。

因此,澳大利亚,尤其是澳大利亚东海岸,现在正经历房价快速下跌,对消费者信心造成压力,对那些高杠杆客户的影响最大。话虽如此,由于他们开始重新平衡他们的支出模式,澳大利亚人已经节省了超过 2000 亿澳元来满足他们的家庭支出。

 

净息差 (NIM)

NIM带来的指引至关重要,并可能大幅推动股价。提供一些背景信息,NIM 的增量增长(甚至 0.1%)可能会使公司净利润加 30-40 亿澳元。随着银行将全面加息转嫁给浮动利率贷款并限制存款产品的增加,我们可以预期 NIM 会随着时间的推移而增加,从而实现更大的盈利能力。

 

信用损失

由于激进的货币政策导致短期内利率上升,这显然会给上述家庭带来压力,从而影响可偿还能力评估,尤其是那些高杠杆客户。这会导致那些高杠杆客户的潜在不良贷款或违约,从而增加银行资产负债表的违约风险。积极的一面是,澳大利亚的就业稳定,失业率为 3.5%,这意味着更多的澳大利亚人有工作和资金来支出和管理债务,因此我们可以预计短期内预期会降低。

 

其他商业活动

在其他业务方面,CBA 之前斥资 20 亿澳元对瑞典 Buy Now Pay Later 公司 Klarna 进行了大量投资。由于该领域的市场状况、对此类信贷的需求、可自由支配支出的减少和竞争对手格局,Klarna估值大幅下跌85%。

CBA 还报告称,出售其在杭州银行 10% 的股权带来了 5.16 亿澳元的税前收益,计入其现金 NPAT 并计入其他银行收入。

 

结论

总体而言,预计 CBA 在本财报季的表现将好于分析师的预期。更重要的是,鉴于现在市场格局的不确定性优于 6-12 个月前的情况,预计CBA财报将提供强有力的前瞻性指引。


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