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什么是市盈率(PE)?

市盈率(PE)是最常用的公司股票估值方法之一。分析师、投资者和交易员都用它来判断一家公司的市值相对于同业是否得到公平评估。但它绝不是一种万无一失的衡量标准,需与其他估值标准和更广泛的研究结合使用。

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如何计算市盈率?

市盈率是一种基本面分析工具,其计算方法是用当前公司股票价格除以每年的每股盈利。公司分析着眼于财务比率和会计报表,以衡量公司的业绩及其投资价值。

市盈率的计算方法是公司的股价除以每股盈利,由此得出的数字是赚到当前股价所需的时间。例如:

X公司当前的股价是40美元。该公司目前发行了1亿股,去年的息税前利润(EBIT)为2亿美元,或者说每股2美元。用40除以2得到的市盈率(也称为“倍数”)为20,这意味着该公司需要20年才能以目前的水平赚回其估值。然后,交易员或投资者可以将X公司的市盈率与其他同业公司的市盈率进行比较,看它目前的估值是否合理。市盈率也可用于股价指数,如标普500指数

什么是远期市盈率?

市盈率着眼于最近一年的总盈利,而远期市盈率则基于分析师对来年的预期盈利。两者都基于当前的股价。

如果远期市盈率低于市盈率,则意味着分析师预计来年盈利将增长。如远期市盈率大幅低于市盈率,则预计会有大量增长。相反,如果远期市盈率高于正常市盈率,分析师预测该公司的增长前景会更暗淡。

市盈率计算

计算市盈率的方法有两种:

滚动市盈率 = 价格/盈利

价格 = 股票现价
盈利 = 过去一年的盈利;过去四个季度的盈利总额

这一数字是公司财报中的企业最近的盈利。

远期市盈率 = 价格/远期盈利

价格 = 股票现价
远期盈利 = 下一年预计盈利;分析师对未来四个季度的预期盈利总额

远期市盈率基于分析师对一家公司下一年盈利的预测。例如,如果分析师普遍预期X公司本年每股盈利将增长10%至2.20美元,则其市盈率就会降至18.18。

市盈率的优点有哪些?

可以说,市盈率最大的优点是,提供了一种相对简单的比较不同股票估值的方法:无需成为专业交易员,也能知道在所有条件相同的情况下,较低的市盈率比较高的市盈率要好。

但它的主要缺点是,过于简化,不能单独使用。通过市盈率,我们无法知晓一家公司利润的上升或下降速度,也无法知晓公司的收入、负债情况以及其市场份额的变化情况。这些都是非常重要的信息,是精明投资者在作出买入或做空股票决定前想要了解的信息。

交易时如何利用市盈率

市盈率实际上只适用于同业公司间的比较。例如,如果通用汽车的市盈率为14,福特的市盈率为18,这就意味着通用汽车的股价可能被低估,或者福特的股价被高估。有了这些信息,交易员和投资者就可能对每只股票的走势形成观点:通用汽车是否将迎来一轮反弹?还是说,福特的股价有可能跳水?

不过,这两家公司的市盈率出现差异也是完全有可能的,这就是为什么在做出投资或交易决定之前需要多做研究。举例来说,福特的盈利可能在增长,而通用汽车的盈利可能停滞或下滑。

那么,有没有所谓的好的市盈率?

一句话,没有:好与坏都是相对的。和盈利停滞或缓慢增长的公司相比,盈利快速增长的公司理应获得更高的估值倍数。这就是为什么将科技公司的市盈率与银行股的市盈率进行比较几乎没有任何意义。

股票估值的其他方法

当比较不同公司的估值时,可以从市盈率入手,但投资者还应该了解许多其他方法。以下是其他几种股票估值的方法:

市盈增长比率(PEG)
PEG衡量一家公司的现有市盈率与其预期收益增长的比率。其计算方法为:市盈率除以增长率。
以X公司为例(市盈率为20,除以10%的利润增长),得出PEG为2。一般来说,分析师通常会认为,PEG低于1的股票价值被低估了。

市销率
确定一只股票的市销率,投资者和交易员用公司的市值(其股价乘以已发行股票的数量)除以该公司过去一年的营收或销售额。这是“成长型”股票常用的估值方法,特别是在科技板块,早期的销售额增速往往超过盈利增速。市销率也有助于评估有负盈利的公司。


市净率
市净率的计算方法为:一家公司的股票市值除以其账面价值,也可通过每股市场价值除以其每股资产价值(减去债务)计算。市净率可用于具有类似增长情况的类似公司的价值比较。市净率低于1意味着一家公司的市值低于其资产价值,这可能表明其价值被低估,也可能表明该公司陷入了困境。这一指标在沃伦-巴菲特等所谓的价值型投资者中尤其受欢迎。

市盈率能有效评估股票价值吗?

市盈率是一种非常有用的公司估值工具,但它不应该是交易员或投资者采用的唯一方法。除此之外,还应该考虑其他估值方法,并对公司业绩和前景进行更广泛的研究。

市盈率:优点和缺点

市盈率可以很有效,其优点包括:

  • 在进行公司分析时,市盈率很容易计算。
  • 市盈率同时考虑盈利和成本(股价)。
  • 通过市盈率,可以快速评估一只股票的价值是被高估还是低估。

然而,市盈率也有缺点,包括以下几点:

  • 市盈率可快速计算,但要判断一只股票是被低估还是高估,还需要做更多的工作,远不止于简单地查看原始数据。
  • 股票的盈利为负时,市盈率毫无价值。
  • 不同于远期市盈率和PEG,市盈率不考虑公司的增长前景。
  • 不同的股票有不同的市盈率区间;有些往往很高,而有些总是很低。要利用市盈率做出明智的决策,需要更多的研究。

与其他基本面分析工具一样,市盈率在用于投资决策时并不完美。如果交易员决定把市盈率纳入股票研究,可以先制定一个交易计划,以确定如何使用市盈率。该计划可以包含风险管理协议,包括设定止损卖出点,以及在交易未按预期进行时,仅将一部分可用资金用于任何单一交易,以帮助控制损失。

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