一周展望：美國非農數據來臨！美股的反彈還會走多久？人民幣或再走弱？

上周主要產品漲跌幅

本周重要經濟事件和數據

美國11月非農新增就業、失業率 —— 周五

盡管美國最新的制造業和服務業PMI均超預期下降，造成市場對經濟前景的擔憂，但美國勞動力市場依然強勁。10月份，美國經濟新增就業26.1萬個，高於經濟學家此前預期的20萬個，但低於9月份嚮上修正後的31.5萬個。

不過，10月份失業率超預期升至3.7%，9月份為3.5%，平均時薪同比增長較前一個月的5%降至4.7%。截至11月19日的一周，新申請失業救濟人數上升至24萬人，為去年8月以來的最高水平。

10月份的就業報告幾乎沒有顯示出工資-物價螺旋上升的跡象，盡管職位空缺率仍處於高位，但裁員的趨勢似乎確實開始形成，尤其是在大型科技公司。亞馬遜宣佈在全球範圍內裁員1萬多人，Meta裁員1.1萬人，推特也出現了離職人數激增的情況。也就是說，這可能需要一段時間才能反映到官方就業報告中。 

經濟學家預期，11月份美國經濟將新增20萬個就業崗位，這將是今年以來的最低水平。失業率預期為3.7%與上月持平，而時薪增幅將持平於4.7%。

歐元區11月CPI —— 周三

盡管最近能源價格的緩和錶明通貨膨脹可能很快開始放緩，但歐洲通脹仍在持續上升。歐元區10月份CPI同比增長10.6%，高於9月份的9.9%。然而，10月份德國的PPI環比下降4.2%，這是自2020年5月以來首次出現月度下降。德國10月PPI同比增長34.5%，低於8月和9月45.8%的紀錄高位。

如果PPI是總體CPI的領先指標，且假設未來幾周氣溫沒有降至異常低的水平，那麽CPI有可能很快開始放緩，盡管CPI數據可能在一段時間內保持在歴史高位。

截至10月份，不包括波動較大的食品、能源、酒精和煙草價格的核心CPI上升了5%，高於9月份的4.8%。由於歐洲央行擔心過度緊縮的風險，11月整體和核心CPI數據走軟，可能有助於歐洲央行將在12月放緩加息至50個基點。歐洲央行的下一次利率會議將在12月15日召開。

美國10月核心PCE —— 周四

美聯儲最為關註的通脹指標過去的月份中小幅走高。扣除食品和能源的核心PCE在截至9月份的同比增長了5.1%，略高於8月份的4.9%。但低於2月份5.4%的峰值。

經濟學家預期10月核心PCE同比增幅將小幅降至5%，環比增幅將降至0.3%。若符合或超預期下降，則有理由相信美國的通脹已經開始觸及峰值開始下降，但距離美聯儲的2%目標仍具有較長的路要走，美聯儲併不會因為一個月的數據轉變其鷹派的基調。

中國11月官方制造業和非制造業PMI —— 周三

國家統計局將於周三發佈11月制造業和非制造業PMI數據，雖然中國政府此前發佈了疫情管控的二十條措施，市場預期中國疫情管控政策將開始進入放鬆的階段。然而11月國內新增感染人數快速升高，多地仍有局部封控現象，社會經濟活動仍受到一定程度的抑制，政策的完全落實仍需要時間。

經濟學家預期11月制造業PMI為49.2，與前值持平，非制造業PMI預期將小幅下降至48，前值為48.7，宏觀經濟復蘇進程仍不牢固。對此，中國央行決定將於12月5日降低金融機構存款准備金率25個基點，這意味著央行有可能在12月進一步下調LPR利率。

以下是具體經濟數據和事件：

周一：美國11月達拉斯聯儲商業活動指數

周二：日本10月失業率
           歐元區11月經濟景氣指數
           德國11月CPI

周三：中國11月官方制造業和非制造業PMI
           法國11月CPI
           歐元區11月CPI
           美國11月ADP就業人數
           
周四：中國11月財新制造業PMI
           英國11月制造業PMI
           歐元區10月失業率
           美國10月核心PCE
           美國11月ISM制造業PMI
           美聯儲主席鮑威爾就美國經濟前景和就業市場發錶講話

周五：美國11月季調後非農新增就業人數
           美國11月失業率
           歐元區10月PPI
           

本周重要產品關註

香港恆生指數 HSI —— 日線圖