近期國際油價受消息面擾動較深,我們曾在8月12日和8月25日給予原油短期反彈的策略,併給予目標價100。昨日亞盤時段WTI原油最高觸及98.37美元/銅,距離100僅差一步之遙。
前期看油價的反彈邏輯主要建立在俄烏局勢至今沒有改善,全球仍籠罩在能源危機的背景下。併且市場對經濟衰退的預期還相對較早,今年暫未衰退風險。歐佩克料以衰退為由限制產量,供應端仍有不確定性,該邏輯將支撐短期反彈。
拜登自上臺後因為致力於清潔能源計劃,因此對國內的頁巖油企業進行了打壓,在油價上漲後,美國油企用更多的利潤進行分紅,也不配合拜登的擴產計劃。而沙特與拜登在今年7月的會晤也沒有達到實質性的效果。拜登此前釋放美國的戰略石油儲備,但EIA的庫存已經降至1985年1月以來的最低水平,為連續第50周下降,進一步釋放儲備的空間有限。因此,拜登手上的牌在所剩無幾的情形下,只能選擇重返伊核協議,而這個決定遭到了全體共和黨和部分民主黨的強烈反對。因為在特朗普執政時期退出了伊核協議,其政治方針就是親近沙特、以色列等國,併且阿拉伯國家跟伊朗的關繫也非常差,拜登此舉或是維護中期選舉的無奈之舉。
這兩周油價整體走勢一波三摺,主要受消息面擾動較深。8月22日在傳出伊核協議的利好消息後油價曾一度大跌4%,下探87附近,但隨後沙特釋放減產威脅促使油價進一步擡升,最終價格重回90上方,隨後一路震蕩上行。但昨日油價再度受基本面消息刺激大幅下跌:(1)昨日伊拉克放出消息宣稱取消全國宵禁,石油出口併未受到巴格達暴力沖突的影響,有能力增加對所有目的地的石油出口,併准備增加對歐洲的供應;(2)美伊被傳達成核協議,未來兩三周內公佈 ;(3)美國至8月26日當周API原油庫存意外錄得59.3,預期值為-63.3,前值為563.2。
油價後市如何?
目前需要考慮幾個不確定性
- 伊核協議仍舊面臨不確定性,該協議遭多方反對
- 歐佩克+在9月5日將開會商討10月產量以及後續月份的計劃,沙特或釋放減產信號提振油價。
- 美聯儲9月加息75個基點的預期升溫,提振美元對油價形成利空。
- 綜上考慮,在9月22日美聯儲加息落地前,油價或陷入震蕩盤整,但下跌創低概率較小。
即使伊核協議達成,伊朗重返原油市場,但在短時間內無法填補原油供應缺口,沙特料將減產進行反擊,北半球冬季燃料需求提升,全球經濟放緩但無衰退風險(或明年進入衰退),油價在受短期消息面擾動後,價格的走嚮仍取決於供需關繫。
因此,仍維持WTI原油或反彈至100的目標。
美國WTI原油 Crude Oil WTI —— 日線圖(8月31日)來源:CMC Markets
WTI原油關註第一支撐90附近,若跌破則關註86。
趨勢傾嚮於震蕩盤整,上方阻力位100。