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加息预期剧变,留意短期的市场“情绪底”,纳指关注反弹机会

上周通胀数据报表后,CME的FED Watch对本周加息预期产生了翻天覆地的变化,如下图所示。

图片来源:CME

一个很有意思的转变,在一周前的6月6日,FED Watch还预期加息50bps的概率为96.9%,上周五为76.8%,而在通胀数据公布后,昨日的FED Watch已经将本周加息75bps的概率提高至99.4%。当然,这个预期的转变未免显得过于激进。

在这样的预期背景下,美股市场出现三天连续下跌的行情就不那么令人意外了。市场担心美联储本周会意外的加息75bps,因此做出了提前抢跑的行为。

自上周五巴克莱和杰富瑞率先做出加息75bps的预期后,周一,摩根大通,高盛也上调加息预测至75bps。而我们再反观鲍威尔这一年多以来的公开发言状态,其言论始终保持谨慎,不过分引导市场预期。

反观5月的通胀数据,最直接的分项提升就是能源。汽油环比上涨16.9%,天然气价格环比上涨8%。

而需要注意的是,住房指数环比上升0.6%,这是自2004年3月以来的最大月度增幅。租金指数较去年同期上涨0.6%。

因此,美联储应当清晰的认识到,眼前光靠货币政策已经无法解决通胀,前三个月就是最好的例子,当前的工作重心应当放在国际公关关系上。

如若实行激进的加息,造成市场的进一步恐慌后,股市会遭到进一步的打压。而根据此前数据显示,4月个人收入的很大部分反应在了补偿收入和个人资产收入。其中补偿收入(薪资、奖金上涨)基本触及峰值。个人资产收入受到业主收入和股息分红。股市的进一步下挫会直接影响到个人资产收入。

而住房成本压力只会继续上升,美联储激进加息——房贷上涨——业主提高租金——住房成本上升——推升通胀。居民的消费力萎缩,经济衰退。

今年的夏季出行高峰期主要是由于疫情积攒以来的强烈旅行需求,待需求释放后,实际市场需求将呈现疲软的状态,如若再进行激进的紧缩,只会使美国经济进一步陷入衰退局面。

图片来源:bls

因此,即使在加息75 bps后,由于货币政策的滞后性会使其见效期要达到数月的水平,而能源价格的影响有限。唯一的好处是带来美元的升值,以降低其能源和粮食进口的成本,一定程度缓解通胀,这也是美联储的目的之一。但美元的长期走势取决于本国的经济基本面,从目前来看,美元的强势走势是市场预期带来的,因此在经济基本面陷入滞涨的局面下难以维持长端牛市,现阶段强势期处于末端行情。而当前能控制能源价格的唯一途径,就是以美国为首的北约不再继续煽风点火,而是想办法停止俄乌双方的战争。

对于现在来说,讨论美股大底还为时过早,但短期的“情绪底”或即将出现。我们来设想一下美联储在本周的两种操作方式。一:加息50bps,证明自上周五以来延续至今的美股下跌属于过度反应,先前消化75bps预期显得没有必要。恐慌情绪得以修复,市场反弹。二:美联储超预期加息75bps,市场延续恐慌情绪进一步下挫,但预计在激进加息后,美联储后续政策或将不会再那么激进,以防止经济衰退。市场在消化最激进的方式后迎来利空兑现。走势大概率倾向于急跌后的“V”反

纳指日线级别下方临近于震荡下跌下轨支撑,因此本轮下探低点位于10900-11000附近。但投资者需留意即使在出现反弹,其持续性难以保证,因仅仅为短期“情绪底”。因此反弹幅度有限,上方或面临12000的压制。

纳斯达克指数 NDAQ —— 日线图

图片来源:CMC Markets