EEUU acelera, la Fed recupera ortodoxia y el USD gana oxígeno
La aceleración de la economía de EEUU y la nominación de Kevin Warsh a presidente de la Fed dan oxígeno al USD. El rebote podría ganar solidez si el ritmo de crecimiento logra compensar los abultados déficits.
Analista de Mercado
EEUU acelera y la curva de tipos de interés repunta
La economía de EEUU muestra señales de clara mejoría. Dos datos lo ilustran: primero, el índice de sorpresas económicas de Citigroup ha avanzado más de 40 puntos en lo que va de año, alcanzando niveles no vistos en dos años. Segundo, el ISM de manufacturas de enero de 2026 repuntó 4,7 puntos, entrando en zona de expansión y marcando su mejor nivel desde agosto de 2022.
Los modelos de la Fed de Nueva York y Atlanta ya recogen este impulso, señalando una aceleración del PIB en el 4T25 y 1T26. Ante este escenario, los miembros del FOMC no tienen prisa por recortar tipos y la curva de tipos se ha desplazado al alza cerca de 10 puntos básicos en lo que llevamos de año.
Rentabilidad de las Notas a 10 años de EEUU (azul e izquierda) e Índice DXY del USD (verde y derecha) en gráfico diario, extraído de TradingView a 05/02/26
Kevin Warsh: independencia y ortodoxia para la Fed
La nominación de Kevin Warsh ha restado incertidumbre al mercado. A falta de la confirmación del Senado, el perfil de Warsh sugiere una Fed que abandonará el protagonismo excesivo de los últimos años. Partidario de la ortodoxia monetaria, Warsh busca una institución "aburrida" que reduzca drásticamente su balance y evite intervenir constantemente en el mercado.
Su tesis es disruptiva: rechaza la relación tradicional entre el pleno empleo y la inflación, sosteniendo que la innovación y la eficiencia tecnológica pueden mantener los precios controlados de forma natural.
El rompecabezas del USD: ¿comienza a despegar?
El sector tecnológico parece darle la razón a Warsh. La IA sigue impulsando el PIB —con Alphabet anunciando un capex masivo— y su capacidad de mejora de eficiencias está transformando industrias antes intocables como la del software.
Sin embargo, aunque las piezas del puzle encajan, el USD no rebota con la claridad esperada. La causa parece ser la falta de confianza estructural: la tensión geopolítica prolongada fomenta la diversificación hacia otras divisas y el crecimiento actual, aunque sólido, aún se percibe insuficiente para compensar los abultados déficits fiscales de EEUU.
El oro falla en plena crisis: ¿ha dejado de ser realmente un refugio?
El oro está fallando justo cuando más se esperaba de él. En pleno shock geopolítico, el metal pierde terreno con fuerza y pone en duda su esencia como activo refugio. ¿Cambio estructural o simple distorsión de corto plazo?
Los gráficos clave de la semana (24/03/26): US SPX 500, Brent, plata y EUR/USD
Los gráficos clave de esta semana. El US SPX 500 retrocede desde la banda superior de canal alcista de largo plazo. El Brent perfila un nuevo rango de precios con una volatilidad extrema. La plata pone a prueba el mínimo de febrero. El EUR/USD rebota hasta directriz bajista de medio plazo y MMS (200).
