Gran foco macro en EEUU: empleo y consumo. Atentos a NFP y resultados de Walmart

Shutdown: posible patada hacia delante, incertidumbre y factura a la economía

El cierre de la administración o shutdown más largo de la historia (43 días) ha acabado con un acuerdo mínimo al que se califica de parche temporal. No se aprobó un presupuesto completo sino una resolución continua que financia el gobierno hasta el 3 de enero. De hecho, en la polymarket se asigna un 33% de probabilidad a que exista otro shutdown en ENE26.

La incertidumbre política sigue siendo alta y pasa factura a la economía. En el caso actual, podemos tomar como punto de partida un informe de la Congressional Budget Office donde se medía el impacto en el PIB del shutdown. El informe estima que un cierre de 6 semanas podría restar 28 MM de USD al PIB del 4T25 y un 1,5% a la tasa de crecimiento anualizada.

Mercado laboral débil: la BLS publica a las 14:30h el NFP de septiembre

Ahora desaparece la niebla de datos y toca ganar visibilidad para ver la situación en la que se encuentra la economía de EE. UU. En este contexto, señalar que la Bureau of Labor Statistics (BLS) publicará el informe laboral de septiembre este jueves a las 14:30h. Un dato que viene con retraso y que, en condiciones normales, es un evento de alto impacto.

La dinámica reciente apunta a que estamos en un mercado laboral débil. Las últimas publicaciones semanales de empleos de la ADP se han saldado con destrucción. Por otro lado, el último informe Challenger señaló un recorte de 153.074 trabajos (el ritmo más alto desde OCT23) vinculado a recorte de gastos de las empresas y el uso de la IA.

Ánimo del consumidor “tocado”, aunque han aguantado las ventas

El débil mercado laboral está dañando las diferentes encuestas de confianza del consumidor (Universidad de Michigan y Conference Board) a medida que nos aproximamos a la época de mayor consumo del año (el próximo viernes 28 de noviembre es Black Friday y el 1 de diciembre es Cyber Monday).

Hasta el momento, el consumo no se ha visto dañado y se ha podido sostener gracias al efecto riqueza vinculado a la inflación del precio de los activos. En este punto señalar que el endurecimiento del tono de la Fed, pese a la debilidad del mercado laboral, podría encontrar explicación en el riesgo para la estabilidad del sistema de las altas valoraciones de los activos. Mañana jueves a las 17:00h habla Lisa D. Cook sobre la estabilidad financiera.

Caída del precio de las acciones podría dañar al consumidor más resiliente

En la última encuesta de confianza a consumidores de la Universidad de Michigan, señalo que el ánimo se deteriora en toda la muestra, con una sola excepción: el ánimo de los consumidores con una participación importante en acciones había repuntado notablemente. Este sostén al consumo podría verse minado si el precio de las acciones sigue retrocediendo.

Sentimiento del consumidor Michigan (azul e izquierda) y Creación de empleo mensual (verde y derecha), gráfico extraído de gred.stlouis.org con datos de la BLS y de University of Michigan

Walmart presenta resultados: atentos al guidance para la temporada navideña

En este entorno, publica resultados de Walmart que es el gigante del consumo básico de los EEUU y el “refugio” del consumidor con presupuestos más ajustados. Lo hará el jueves antes de la apertura de contado de EEUU a las 13:00 CET (conferencia a las 14:00 CET).

El consenso espera un BPA de 0,60 USD (+3,4% interanual) y unos ingresos de 177,44 MM de USD (+4,6% interanual). A la vez se fijará con especial atención en el guidance para la temporada navideña, para el trimestre en curso, la cifra de ingresos esperada para el 4T25 es de 189,55 MM de USD según TradingView.

La acción recibe la información estancada sin presentar excesos, con volumen algo inferior a la media y leves divergencias bajistas en osciladores. El fondo es alcista y la zona de soporte clave está comprendida entre los 95,42 y 93,43 USD.

Walmart en gráfico semanal con volumen y estocástico, extraído de TradingView a 19/11/25