Plata supera al oro y marca nuevo récord histórico: fuerte demanda y elevada escasez

La plata entra a formar parte del listado de minerales críticos

La plata ha sido incluida en el listado de minerales críticos construido por el Servicio Geológico de los EEUU y el Departamento de Interior. La decisión fue tomada el 7 de noviembre y estaba descontada por la industria y los analistas de mercado.

La plata es un mineral esencial para diversas industrias (renovables, defensa y electrónica avanzada) y EE. UU. importa plata, a la vez, gran parte del refinado global procede de China, lo que representa un riesgo geopolítico.

Decisión anticipada que valida la narrativa alcista

La incorporación de la plata al listado refuerza la narrativa alcista que la ha rodeado en los últimos años. El aumento de la demanda industrial, unido a una oferta limitada y sujeta a riesgo elevado, ha provocado un déficit estructural en los últimos años.

Futuro sobre la plata en gráfico semanal con Distancia a la MMS (52) y ATR %, gráfico extraído de TradingView a 13/11/25

El precio presenta una tendencia alcista exponencial y muestra una gran resiliencia. En las últimas semanas, el futuro sobre la plata ha recuperado cerca de 10 USD/onza y supera el anterior máximo histórico, recuperándose por completo del desplome de finales de octubre.

La demanda se intensifica por joyería e inversión

La escasez estructural vinculada a los usos industriales de la plata se está agudizando por un fuerte aumento de la demanda por joyería y por inversión o depósito valor debido a su característica de activo refugio.

La demanda de plata de la India se ha disparado por motivos culturales (regalo de joyería en fecha claves que se concentran en el último trimestre del año), al igual que lo está haciendo la demanda de inversión a través de ETFs de réplica física.

Plata con alto momento positivo recupera terreno frente al oro

La plata está emergiendo al calor del oro, como sustituto. Los altos precios del oro vinculados a los riesgos y la incertidumbre económica han provocado que los participantes de mercado busquen alternativas.

De hecho, la plata está recuperando terreno frente al oro. En los últimos 6 meses la onza de plata se ha revalorizado un 64% y ha duplicado con creces la subida de la onza de oro que ha sido del 29,74%.

Esta circunstancia ha provocado que la ratio oro/plata se sitúe en la banda central de las últimas décadas comprendida entre 80x y 65x.

Ratio oro/plata en gráfico mensual, extraído de TradingView a 13/11/25

La escasez es un poderoso argumento y el momento positivo es fuerte

Ahora, la gran pregunta es: ¿tiene ya suficiente la plata con esta subida, ha descontado ya todo el precio? Como siempre, la respuesta no está clara, pero se da una serie de circunstancias que hacen mejor no llevar la contraria a la actual tendencia.

Por un lado, la escasez de una materia prima con oferta limitada es un poderoso argumento por fundamentos. Por otro lado, desde una perspectiva técnica, el momento positivo es muy fuerte y la tendencia en metales preciosos es generalizada.