NFP pone a prueba al mercado: S&P 500 en soportes y bonos bajo fuerte presión
El informe laboral de EEUU (viernes, 14:30h) llega con el S&P 500 sobre soportes y los bonos bajo fuerte presión. El consenso espera una creación de empleo débil, pero serán las sorpresas las que podrían decidir el próximo movimiento de los tipos, el USD y los activos de riesgo.
Analista de Mercado
NFP de alto impacto con el mercado bajo tensión
Mañana viernes, a las 14:30h, se publica el informe laboral de agosto en EEUU, una de las referencias macroeconómicas con mayor capacidad para mover el mercado.
El S&P 500 lleva varias semanas desplazándose lateralmente y realiza ahora un pullback hacia la anterior zona de máximos históricos, convertida en soporte entre los 7.620 y 7.580 puntos. Esta área coincide, además, con la aproximación de la directriz alcista de medio plazo que parte de los mínimos anuales.
Por otro lado, los bonos retroceden con fuerza, especialmente en los tramos largos de la curva, incluso después del anuncio de Scott Bessent de aumentar las compras en estos vencimientos utilizando parte de la liquidez acumulada en la Treasury General Account (TGA) en la Reserva Federal y que roza el billón de USD.
S&P 500 y notas a 10 años de EEUU en gráfico diario, extraído de TradingView a 03/09/26
Sesgo macro débil y baja creación de empleo
El dato llega después de varias sorpresas macroeconómicas negativas, incluidas algunas referencias del mercado laboral publicadas esta semana. La creación de empleo ADP se situó en apenas 38.000 puestos, su nivel más bajo de los últimos siete meses.
El consenso espera unas NFP también débiles, con una creación de 58.000 empleos y una tasa de desempleo estable en el 4,1%. Unas cifras compatibles con un mercado laboral de baja contratación y bajos despidos (low hire–low fire).
Sorpresa positiva: USD favorecido y presión sobre la debasement trade
Una sorpresa positiva (una creación superior a los 100.000 empleos) podría tensionar aún más la curva y llevar la rentabilidad de las notas a 10 años a consolidarse por encima del 4,80%, resistencia de 2025. Por encima de este nivel, la siguiente referencia relevante se encontraría en torno al 5,00%, máximo alcanzado en 2023.
Las bolsas podrían recibir con dudas un nuevo endurecimiento de las condiciones financieras. El USD, en cambio, podría resultar favorecido por la ampliación de los diferenciales de tipos y una mejora de la percepción sobre la economía estadounidense.
La denominada debasement trade (metales preciosos y criptomonedas) podría sufrir una mayor presión bajista en un entorno de tipos más elevados y recuperación del dólar. En este contexto, bitcoin y ethereum se encuentran además próximos a los máximos de abril y mayo, que actúan como resistencias intermedias de mercado.
Bitcoin y ethereum en gráfico diario, extraído de TradingView a 03/09/26
Una sorpresa negativa podría relajar los tipos y, paradójicamente, favorecer a las bolsas
Una sorpresa negativa respecto al dato esperado (una baja creación de empleo o un nuevo mes de destrucción de empleo) podría aliviar notablemente la tensión en la renta fija y favorecer un rebote de los bonos desde niveles de soporte relevantes. En este caso, el rebote puede adquirir mayor fortaleza si los ingresos laborales por hora sorprenden positivamente y continúan retrocediendo, favoreciendo la contención de la inflación.
Al mismo tiempo, disminuirían las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed. Paradójicamente, y como ocurrió tras el débil informe laboral del mes pasado, las bolsas podrían recibir inicialmente el dato con cierto alivio si el mercado interpreta que la relajación de las condiciones financieras compensa el deterioro macroeconómico.
IPC pone a prueba la ruptura de máximos del S&P 500 y los soportes clave en los bonos
El consenso espera una nueva moderación de la inflación pese a las presiones de la energía y la IA. Si salarios y productividad mantienen contenidos los efectos de segunda ronda, la Fed podría ganar margen para retrasar nuevas subidas y dar apoyo a bolsas y bonos.
