Midterms de EEUU: ¿ha descontado ya el mercado gran parte del resultado?
Las elecciones de medio mandato llegan con la aprobación de Trump cerca de mínimos y los mercados de predicción anticipando posibles cambios en el Congreso. ¿Están las bolsas y los bonos descontando ya este escenario o todavía queda margen para una sorpresa?
escrito por
Luis Francisco Ruiz
Analista de Mercado
03 nov 2026, 07:00
¿Qué se vota y cuándo conoceremos los resultados?
Este martes 3 de noviembre se celebran las elecciones de medio mandato (midterms) en EEUU. Se renueva la totalidad de la Cámara de Representantes (435 escaños) y 35 puestos del Senado, incluidas dos elecciones especiales, además de numerosas gobernaciones y cargos estatales.
Los colegios comenzarán a cerrar durante la madrugada del miércoles 4h CET. Las primeras proyecciones podrían aclarar el control de ambas cámaras esa misma noche, aunque un resultado ajustado retrasaría la confirmación varios días.
Casas de predicciones contemplan una barrida demócrata
El encarecimiento del coste de la vida está erosionando la confianza de los consumidores y la popularidad de Donald Trump. La Universidad de Michigan sitúa su índice de sentimiento en torno a 48 puntos, cerca de mínimos históricos. Además, el porcentaje de consumidores que señala los precios elevados como un problema para sus finanzas ha aumentado del 45% en enero al 56% en octubre.
La aprobación de Trump también se encuentra cerca de mínimos: apenas el 32% de los estadounidenses respalda su gestión, según Reuters/Ipsos, frente al 31% de la semana anterior. El malestar económico introduce la posibilidad de un voto de castigo al Partido Republicano.
En este contexto, las cotizaciones de Polymarket recogidas a lunes 2 de noviembre sitúan las probabilidades implícitas de control demócrata de la Cámara de Representantes cerca del 95%, frente al 73% para el Senado. Estas cifras reflejan las expectativas de los participantes en el mercado de predicción; no son resultados garantizados.
¿Qué implicaría que los demócratas controlasen ambas cámaras del Congreso?
Una victoria demócrata en la Cámara de Representantes y el Senado podría aumentar considerablemente el riesgo de bloqueo institucional (gridlock). El presidente conserva su derecho de veto sobre las leyes aprobadas por ambas cámaras, y anularlo exigiría una mayoría de dos tercios en cada una. De hecho, Donald Trump ha declarado este fin de semana que se convertirá en el “señor Veto” si los demócratas ganan en el Congreso.
Las consecuencias serían mayores dificultades para aprobar reformas y presupuestos, riesgo de nuevos government shutdowns y obstáculos a los nombramientos presidenciales, cuya confirmación corresponde al Senado.
Además, el control de ambas cámaras permitiría a los demócratas intensificar las investigaciones y la supervisión del Ejecutivo. Trump, por su parte, conservaría capacidad de actuación mediante órdenes ejecutivas y determinadas competencias en política comercial y exterior, sujetas a límites legales.
¿Y un posible impeachment? La Cámara de Representantes puede aprobar la acusación por mayoría simple, pero la destitución exige dos tercios del Senado. Por tanto, controlar ambas cámaras no bastaría por sí solo para destituir al presidente.
Para los mercados, la clave será la gobernabilidad fiscal a partir del 3 de enero de 2027, cuando los nuevos congresistas y senadores tomen posesión de sus cargos. Una mayor confrontación política podría dificultar los acuerdos presupuestarios y aumentar la incertidumbre sobre déficit, deuda y financiación del Tesoro, favoreciendo posibles episodios de volatilidad.
¿Puede el mercado haber descontado ya un barrido demócrata?
Parte del escenario electoral podría estar ya incorporado en los precios. Las recientes correcciones bursátiles coinciden con el aumento de las expectativas de un Congreso controlado por los demócratas, que podría dificultar nuevas rebajas fiscales y elevar la incertidumbre regulatoria, especialmente en tecnología. Una combinación que añadiría presión sobre los múltiplos de valoración más exigentes.
En contraste, los bonos soberanos han recuperado terreno pese al repunte inflacionista. Una posible interpretación es que el mercado contempla mayores restricciones a la expansión fiscal y, por tanto, menores necesidades futuras de financiación. Sin embargo, el bloqueo institucional también podría complicar los acuerdos presupuestarios.
Al mismo tiempo, la rotación desde las grandes tecnológicas y los valores growth hacia sectores defensivos y bond proxies, como inmobiliario, servicios públicos y consumo básico, podría reflejar una combinación de menor apetito por riesgo, expectativas de crecimiento más moderado y búsqueda de activos sensibles a la relajación de los tipos.
La gran incógnita es cuánto de esta rotación responde realmente a las elecciones y cuánto al endurecimiento financiero y las dudas sobre la IA.
Sectores de crecimiento y grandes tecnológicas Vs Resto de sectores, construido con TradingView a 02/11/26
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