Macro de alto impacto: USD y tipos de interés pendientes de la batería de empleo en EEUU

USD y tipos pendientes de datos de empleo claves

Primera semana del mes y semana de datos de empleo en EEUU. El mercado pondrá el foco en cuatro referencias fundamentales: las vacantes JOLTs (M-16:00h), la creación de empleo ADP (X-14:15h), el informe de despidos Challenger (J-13:00h) y el informe laboral de la BLS con las nóminas no agrícolas o NFP (V-14:30h).

En líneas generales, los últimos datos han dejado un buen sabor de boca, confirmando que la economía estadounidense sigue mostrando resiliencia y que la contratación recupera tracción. Si esta dinámica de mejora se extiende a las publicaciones de esta semana, aumentará la presión alcista en los tipos de interés y el dólar americano (USD) ganará fuerza.

JOLTs (martes a las 16:00h): vacantes por desempleado en torno a la unidad

El consenso espera que las vacantes se estabilicen en los 6,8 millones por tercer mes consecutivo. Esta cifra es prácticamente idéntica al número total de desempleados en EEUU, lo que sitúa el ratio de vacantes por desempleado en torno a la unidad, reflejo de un mercado laboral muy sólido.

Un dato negativo que podría aumentar la volatilidad sería unas ofertas de trabajo por debajo del mínimo de los últimos años que se alcanzó en 6,55 millones en diciembre del año pasado.

Número de desempleados (rojo) y número de ofertas de puestos de trabajo JOLTs (verde), datos de la U.S. Bureau of Labor Statistics y gráfico extraído de la fred.stlouisfed.org

Empleo ADP (miércoles a las 14:15h): ¿segundo mes creando más de 100.000 puestos de trabajo?

El consenso de mercado una creación de 109.000 puestos de trabajo. De cumplirse, sería el undécimo mes consecutivo de crecimiento y el segundo mes por encima de la barrera de los 100.000 (algo que no ocurría desde enero de 2025). Esto indicaría que la economía deja atrás la fase de baja contratación.

Informe Challenger (J-13:30h): ¿por debajo de los 100.000 despidos pese a la IA?

El Informe Challenger es un recuento nominal de despidos y funciona como dato adelantado del mercado laboral. En los dos últimos meses, la Inteligencia Artificial ha sido esgrimida como principal causa de despido (en torno al 25%). Sin embargo, la cifra agregada no se dispara y lleva tres meses por debajo de los 100.000 despidos; una barrera que si se supera podría reactivar la volatilidad en las bolsas.

S&P 500 en gráfico mensual y despidos del Informe Challenger y Tasa de Desempleo, extraído de TradingView a 01/06/26

Nóminas No Agrícolas - NFP (V-14:30h): ¿tasa de desempleo estable en el 4,3%?

El informe oficial del gobierno sigue siendo la referencia reina para los inversores. El consenso de mercado estima la creación de 85.000 empleos y una tasa de desempleo que se mantendría estable en el 4,3%, un nivel que se sigue considerando de pleno empleo.

Posible impacto: USD más sensible a sorpresa positiva y tipos de interés a negativa

Cuanto más cerca se sitúen los datos de los siguientes hitos, mayor solidez mostrará el mercado laboral y más probable será que se consideren una sorpresa positiva: creación de empleo (ADP y NFP) por encima de los 100.000 puestos con una tasa de desempleo en el 4,3%, vacantes JOLTs en torno a los 6,8 millones y un número de despidos Challenger inferior a los 100.000.

En caso de que las sorpresas económicas positivas continúen acumulándose, el USD podría mostrar una mayor sensibilidad, capitalizar la mejora macroeconómica y terminar por apreciarse.

Por el contrario, si los datos del mercado laboral decepcionan, el activo más sensible serán los tipos de interés, que podrían retroceder desde niveles clave (el bono a 10 años en el 4,50% y el T-Bond en el 5,00%), alejando la perspectiva de nuevas presiones al alza en las tasas.

Los mercados de renta variable están sobrecomprados y mantienen una dinámica alcista muy fuerte vinculada al FOMO en el sector de los semiconductores. Lo normal es que las cifras macroeconómicas no impacten en demasía, a menos que asistamos a una desviación muy amplia respecto a lo esperado. En el plano técnico, los mínimos de la semana pasada actúan como los primeros niveles de soporte: los 7.499 puntos en el caso del S&P 500.