Macro de alto impacto: ¿consumo fuerte y PCE al 4% en EEUU?
Datos macro importantes de EEUU. El mercado vigilará si (1) el consumidor es capaz de mantener el fuerte ritmo de gasto y (2) si la inflación PCE general supera las estimaciones del 4,0%. Lea el análisis.
Analista de Mercado
Mañana jueves a las 14:30h, la BEA publica el informe de ingresos y gastos personales en EE.UU. El foco del mercado estará en la fortaleza del consumidor y en el deflactor de precios PCE, la métrica favorita de la Fed para medir la inflación.
El balance de los hogares se tensa
El consumidor estadounidense lleva varios meses gastando a un ritmo superior al que se incrementan sus ingresos. Esta brecha no es estructuralmente sostenible y evidencia la pérdida de la capacidad de ahorro de las familias.
Esta dinámica se ha mantenido gracias a la revalorización de los activos financieros e inmobiliarios. Sin embargo, abre un escenario de alta vulnerabilidad para el consumo, que podría resentirse con fuerza si el precio de los activos retrocede.
En este contexto, el mercado espera un crecimiento del +0,4% mensual de los ingresos y del +0,6% mensual de los gastos. Unas cifras inferiores podrían generar volatilidad en los mercados.
S&P 500 en gráfico mensual con Ingresos - gastos personales en variación interanual, construido con TradingView a 24/06/26
¿Pico en inflación y tipos tensionándose?
El consenso proyecta que las tasas general y subyacente del índice de precios PCE repunten hasta el 4,0% y 3,4% interanual respectivamente en mayo, algo por encima de lo estimado por el modelo en tiempo real de la Fed de Cleveland.
Una inflación que podría estar marcando techo en mayo si atendemos a la evolución del precio de la energía, donde estamos asistiendo a una importante caída del precio de la gasolina (el RBOB retrocede un 25% desde el máximo alcanzado en mayo).
En este contexto, un dato de inflación menor de lo esperado podría pillar a contrapié al mercado de renta fija. Actualmente, los tipos de interés a corto plazo se están tensionando de forma notable (panel inferior), comenzando a descontar que la Fed subirá los tipos en 25 puntos básicos en dos ocasiones antes de que acabe el año.
Futuro sobre gasolina (gris), IPC de EEUU (azul) y Fed Funds (verde), gráfico extraído de TradingView a 24/06/26
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