Macro clave (J-16:00h): PCE y Gasto Personal pueden dar margen a la Fed para congelar tipos
Citas macro clave en EEUU (J-16:00h): los ingresos y gastos personales pueden apuntalar el crecimiento del 4T25 y el PCE confirmar el techo en inflación. La Fed, con margen suficiente, podría congelar tipos hasta junio.
Analista de Mercado
Macro de impacto en EEUU: Ingresos y gastos personales de OCT25 y NOV25 a las 16:00h
Este jueves a las 16:00h la BEA (Bureau of Economic Analysis) publica de forma conjunta los Ingresos y Gastos Personales (Personal Income and Outlays) para los meses de OCT25 y de NOV25 debido a los retrasos por el cierre de la administración o shutdown.
La información se puede dividir en dos partes: la primera vinculada a la fortaleza del consumo con la publicación de los ingresos y gastos personales, y la segunda vinculada a la inflación, con la publicación del deflactor del PCE que es el índice de precios que sigue la Fed.
Ingresos y gastos personales podrían apoyar una aceleración del PIB en el 4T25
El consenso de mercado espera que los ingresos personales crezcan al +0,4% mensual en NOV25 y que el gasto personal lo haga al +0,5% mensual.
Unas cifras que, de cumplirse, apuntalarían la visión de que el consumo se mantiene sólido pese a la reducida creación de empleo gracias al incremento de ingresos por mejora de productividad.
Estas cifras se alinearían con los recientes datos macro de EEUU que han resultado positivos y que han provocado que los modelos de crecimiento de la Fed de Atlanta y de la Fed de Nueva York que apuntan a que el PIB del 4T25 se está acelerando pese al shutdown.
Índice de precios PCE podría confirmar techo en inflación
Respecto al índice de precios PCE, el consenso espera que en NOV25 baje hasta el 2,7% interanual, tanto en la tasa subyacente como en la tasa general. Unas lecturas similares a las que espera el modelo de inflación en tiempo real de la Fed de Cleveland que apunta a que tanto el IPC como el PCE seguirán retrocediendo.
La Reserva Federal sin prisa por volver a recortar tipos de interés
Si las cifras se confirman, estaríamos ante una dinámica de crecimiento sólido e inflación retrocediendo que da un respiro a la Fed, más aún, teniendo en cuenta que las actuales condiciones financieras son muy laxas.
La Fed no debería volver a tener prisa por volver a recortar tipos de interés y eso es lo que descuenta el mercado de futuros sobre Fed Funds: sin cambios en los tipos en las próximas tres reuniones y siguiente recorte de 25 puntos básicos en JUN26, cuando Powell ya no se encuentre al mando.
Índice de condiciones financiera de la Fed de Chicago (azul e izquierda) y Tipos de interés reales (naranja y derecha), gráfico extraído de TradingView a 21/01/26
Los gráficos clave de la semana (03/02/2026): oro, bitcoin, US NDAQ 100 y Alphabet
El oro frena el desplome y mantiene la estructura alcista. El bitcoin visita los 75.000 USD, soporte importante. El US NDAQ 100 en la parte alta del rango con sobrecompra y divergencias. Alphabet en subida libre con una sobrecompra extraordinaria.
Shutdown: ADP (X-14:15h) y Challenger (J-13:30h) claves. ¿Se romperá el modo "frozen" (no hire, no fire)?
La BLS no publica datos de empleo por shutdown. La atención se concentrará en los datos de la ADP (X-14:15h) y el Informe Challenger (J-13:30h). Habrá reacción si los indicadores rompen el actual statu de “no hire, no fire”.
