Tydzień pod dyktando Fed.

Giełda w piątek zamknęła sesję na progu rekordowego poziomu, gdyż prawdopodobieństwo kolejnej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną wydaje się przesądzone. Jednak poza spodziewaną trzecią obniżką stóp procentowych w tym roku, wzrosty na giełdach i innych ryzykownych aktywach mogą dostać inny rodzaj wsparcia. Obecnie polityka pieniężna związana ze stopami procentowymi była wyraźnie restrykcyjna, jednak nie widać tego po indeksach, jeśli popatrzy się na indeks S&P 500, który wzrósł w zeszłym tygodniu, kończąc zaledwie 0,3% poniżej październikowego rekordu. W ciągu roku do piątku był o 16,8% wyżej, co zapowiada kolejny znakomity rok wzrostów.

W tym kontekście w grę wchodzą dwie polityki pieniężne USA. Polityka pieniężna oparta na bilansie dla bogatych w aktywa, która wzmacnia efekt bogactwa, napędza wydatki i pomaga utrzymać gospodarkę na powierzchni – oraz stopy procentowe dla pozostałych. Wyższe stopy procentowe odbiły się negatywnie na małych firmach, gdzie dochodzi do zwolnień. Wywarły również presję na najuboższe gospodarstwa domowe, podczas gdy w przypadku gospodarstw domowych z wyższej półki nastąpiła poprawa. Najnowsze dane dotyczące kart kredytowych wskazują na podobną sytuację. Konsumenci o niższych dochodach częściej posiadają ujemne salda na kartach kredytowych i ryzykują przekroczenie limitów kredytowych. Jednak konsumenci o wyższych dochodach napędzają wydatki konsumpcyjne”. To sprawia, że każda wypowiedź Fed na temat jego bilansu szacowanego na 6,5 biliona dolarów ma kluczowe znaczenie dla rynków. Czy utrzymają go na dotychczasowym poziomie, czy zaczną go powiększać”.

Źródło: opracowanie własne, stan na dzień 08.12.2025.

Mimo okresów słabości w tym burzliwym roku, rynek akcji wydaje się gotowy odzyskać rekordowe poziomy. S&P 500 w ciągu ostatnich trzech lat zanotował imponujący wzrost o 73%. Ten wzrost świadczy o entuzjazmie wobec sztucznej inteligencji i o tym, jak niewiele zmieniły podwyżki stóp procentowych wprowadzone przez Rezerwę Federalną w kwestii osłabienia byczego nastroju na giełdzie. Równie istotny jest fakt, że spready kredytowe utrzymują się blisko historycznie niskich poziomów, co świadczy o niewielkim zaniepokojeniu inwestorów groźbą niewypłacalności. Co mógłby zrobić Fed? Korzystne warunki dla aktywów wynikają z faktu, że Fed zmniejszył już swój bilans z czasu pandemii, wynoszący około 9 bilionów dolarów, o około 2,5 biliona dolarów. Od 1 grudnia zaprzestał jego zmniejszania po pojawieniu się presji na rynkach finansowania overnight. To ważne, ponieważ Fed głośno deklarował chęć uniknięcia powtórki kryzysu repo z 2019 roku. Zespół ds. strategii stóp procentowych w BofA Global poinformował, że spodziewa się, iż Fed w ramach zarządzania rezerwami ogłosi zakupy bonów skarbowych o terminie zapadalności wynoszącym rok lub krócej, począwszy od stycznia, w tempie 45 miliardów dolarów miesięcznie. Inni spodziewają się, że Fed rozpocznie skup bonów skarbowych w tempie od 15 do 20 miliardów dolarów miesięcznie pod koniec pierwszego kwartału lub na początku drugiego kwartału.

Podsumowanie sesji w Europie i USA.

Na giełdach Starego Kontynentu zapachniało korektą, czyli tym, czego oczekiwała część inwestorów. Powszechne są spekulacje, że nadszedł czas rozprowadzania longów i domykania długich pozycji. Jednak miniony tydzień upłynął się w dużo lepszych nastrojach. Grudzień rozpoczął się w przewadze spadków, a ostatnie sesje to poszukiwanie kierunku Poza Dax (0,60%), pozostałe wiodące indeksy straciły od 0,09% (CAC40) do 0,45% (FTSE 100).

Na Wall Street wciąż optymistycznie, pomimo że w listopadzie pojawiły się oznaki zwiększonej ostrożności inwestorów. Dow Jones zyskał 0,22%, S&P500 wzrósł o 0,19%, a Nasdaq 100 finiszował z zyskiem 0,31%.

W Azji mieszane nastroje.

Dzisiejsza, podobnie jak i poprzednie sesje na giełdach Azji i Pacyfiku upływa w mieszanych nastrojach. Nikkei 225 zyskuje 0,10%. Australijski S&P/ASX 200 tanieje o 0,12%. Południowokoreański KOSPI rośnie o 0,72%. Na pozostałych giełdach: Hong Kong (-0,96%), Szanghaj (0,85%), Sensex (-0,41%), Singapur (-0,40%).

Podsumowanie sesji na GPW.

Jak na razie grudzień nie sprzyja rodzimym bykom. Po dwóch mocno spadkowych sesjach, w czwartek WIG20 zaświecił się na zielono, jednak o przypływie zwiększonego optymizmu na razie trudno mówić. Piątek ponownie zakończył się na czerwono. Na parkiecie przy Książęcej i nie tylko tam, pojawiły się wśród inwestorów wątpliwości co do dalszych wzrostów. Od trzech tygodni, na globalnych parkietach wyparowały optymistyczne nastroje, a górę wzięło ryzyko spowolnienia. Na wykresie tygodniowym, po czterech z rzędu świecach z czerwonym korpusem, w minionym tygodniu wreszcie pojawił się popyt. WIG20 walczył o utrzymanie się powyżej pułapu 3000 pkt, gdy wcześniejsza słabość kupujących sprowadziła benchmark do wsparcia na poziomie 2880 pkt. Poziom ten okazał się kluczowy dla dalszych losów indeksu. Solidne wzrosty sprawiły, że WIG20 powrócił ponad barierę 3000 pkt. Jednak od poniedziałku na głównych parkietach Europy, a co za tym idzie również w Warszawie, nie sprzyja na razie kupowaniu akcji. Po wzrostowym otwarciu, WIG20 nie miał już siły wspinać się wyżej i w konsekwencji od południa był handlowany pod kreską. Zadaniem dla byków jest teraz powrót poziomu 3000 pkt, inaczej można oczekiwać powrotu do wspomnianego wsparcia.

Obrót na szerokim rynku wyniósł 2 mld zł. WIG stracił 0,09%. Indeks blue chipów stracił 0,31%. WIG20fut spadł o 0,44%, osiągając na zamknięciu wartość 2955 pkt. W obraz rynku nie wpisały się średnie i małe spółki. mWIG40 zyskał 0,60%. sWIG80 zakończył dzień wzrostem o 0,19%.

Złoty stabilny i wciąż bardzo silny.

GBPPLN – para aktualnie handlowana jest po 4,83.

EURPLN – dziś euro wycenione jest na 4,23.

USDPLN – dolar jest dziś handlowany po 3,62.

CHFPLN – aktualnie za franka trzeba zapłacić 4,51.

PLNJPY – para handlowana jest po 42,79.

CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.