Brent busca nuevo equilibrio: se recupera el suministro, aumentan los costes
Oriente Próximo recupera buena parte de los flujos previos a la guerra y el G7 moviliza reservas antes del invierno. El riesgo de escasez disminuye, pero rutas más caras, bajos inventarios y una oferta contenida podrían elevar el nuevo precio de equilibrio. Atentos al STEO de la EIA.
Analista de Mercado
El petróleo vuelve a fluir, pero no por las mismas rutas ni al mismo coste
El mercado energético comienza a recomponerse. Según estimaciones de JPMorgan y Goldman Sachs, los flujos de petróleo de Oriente Próximo se aproximan nuevamente a los niveles anteriores al conflicto.
JPMorgan estima que los envíos de crudo han recuperado los 17,5 millones de barriles diarios, cerca del 98% de los niveles previos a la guerra. Sin embargo, los productos refinados, como gasolina y diésel, apenas alcanzan el 58%.
Pero más petróleo no significa energía barata. Parte de los barriles circula ahora por rutas alternativas más largas y costosas, mientras Arabia Saudí aumenta el uso del oleoducto Este-Oeste para reducir su dependencia de Ormuz.
El sistema gana resiliencia, pero a un precio mayor. Incluso la recuperación del tráfico por Ormuz refleja más la capacidad de la industria para operar bajo riesgo que una verdadera normalización de la seguridad.
El G7 mueve ficha antes del invierno
El segundo frente está en los combustibles refinados. Las restricciones temporales de algunos productores y la posibilidad de nuevos límites a las exportaciones de diésel amenazaban con provocar un efecto dominó proteccionista justo antes del invierno.
La respuesta del G7 busca evitarlo: compartir reservas y mantener abiertos los flujos comerciales. El grupo ha acordado acelerar la liberación de hasta 100 millones de barriles de crudo y productos refinados durante cuatro meses, priorizando el diésel en los primeros 20 días.
La medida gana tiempo mientras se recupera el suministro y reduce el riesgo de nuevas restricciones comerciales. Pero deja una debilidad evidente: las reservas siguen muy tensionadas. Saudi Aramco advierte que reconstruir los inventarios mundiales podría requerir hasta dos años.
Reservas estratégicas de petróleo de EEUU y Futuro sobre crudo ligero en gráfico semanal, extraído de TradingView a 05/10/26
Europa sigue pagando la prima de dependencia energética
La mejora tampoco beneficia a todos por igual. Europa continúa especialmente expuesta por su dependencia de las importaciones y su menor margen para absorber nuevas interrupciones.
La fragmentación es especialmente visible en el gas. Mientras TTF y JKM permanecen cerca de máximos anuales y muy por encima de los niveles anteriores al conflicto, el Henry Hub estadounidense ha retrocedido hacia niveles próximos a los de antes de la guerra.
La divergencia deja una ventaja competitiva clara para EEUU como productor de energía y aumenta los costes para las economías importadoras. Arabia Saudí también empieza a discriminar por destinos, reduciendo precios para algunos clientes asiáticos mientras eleva la prima exigida a Europa.
Futuros sobre gas natural con datos diarios, TTF de Europa, JKM de Japón y Corea, y Henry Hub de EEUU, construido con TradingView a 05/10/26
STEO de la EIA: ¿sigue siendo sostenible un Brent a 74 USD en 2027?
La próxima prueba llega con el Short-Term Energy Outlook (STEO) de la EIA que se publica este martes 06 de octubre a las 18:00h. En septiembre, la agencia proyectaba un Brent próximo a 91 USD/barril durante 2026, antes de moderarse hasta una media de 74 USD en 2027.
Desde entonces, el mercado ha ganado resiliencia, pero no necesariamente abundancia. Los flujos de Oriente Próximo se han recuperado mucho más rápido de lo previsto, reduciendo el riesgo de un shock inmediato de oferta. Sin embargo, los inventarios siguen tensionados, la OPEP+ mantiene contenida la producción y el G7 continúa utilizando reservas estratégicas para aliviar el mercado.
Aquí estará la clave del nuevo STEO: ¿basta la normalización de los flujos para justificar un Brent a 74 USD o el nuevo equilibrio exige precios más altos? La recuperación del suministro presiona a la baja, pero las rutas alternativas más caras, la necesidad de reconstruir inventarios y una oferta contenida apuntan en sentido contrario.
Brent oil prices reach an inflexion point
Brent crude is testing key support near its 20-day moving average. A break below $95 a barrel could weaken the uptrend, while a hold may reopen the path above $110.
Brent oil prices may be heading much higher
Brent crude has moved above $100 a barrel after breaking out of a symmetrical triangle, with further resistance levels now coming into view.
Brent oil enters oversold territory following technical breakdown
Brent crude has broken below the $93-$94 support zone and dropped towards $80 as Middle East escalation fears ease. Oversold signals could allow a short-term rebound, but former support near $94 may now become resistance and the double-top pattern still points to further downside risk.