Analiza fundamentalna

Czym jest analiza fundamentalna?

Analiza fundamentalna to obok analizy technicznej jedna z dwóch głównych metod analizy rynku. Podczas gdy analitycy techniczni badają historyczne ruchy cen, wolumeny obrotu i inne dane rynkowe, aby przewidywać przyszłe zmiany cen i wyznaczać poziomy wejścia oraz wyjścia z rynku, analitycy fundamentalni uważają, że cena rynkowa aktywa nie zawsze odzwierciedla jego rzeczywistą wartość. Zamiast tego, rozpoczynają analizę od badania danych makroekonomicznych (podejście „top-down”), lub w przypadku akcji – od raportów finansowych spółek (podejście „bottom-up”), aby określić, ile dane aktywo jest naprawdę warte. 

Jeśli inwestor stosujący analizę fundamentalną uzna, że wartość aktywa jest wyższa niż jego cena rynkowa, uznaje je za niedowartościowane. Wtedy może zdecydować się na zakup, oczekując, że rynek „dostrzeże swój błąd” i cena wzrośnie do poziomu odzwierciedlającego rzeczywistą wartość. 

Analogicznie, jeśli fundamenty wskazują, że aktywo jest warte mniej niż jego cena rynkowa, może być uznane za przewartościowane. W takim przypadku inwestor może sprzedać aktywo lub zająć pozycję krótką, licząc na spadek ceny do poziomu zgodnego z jego rzeczywistą wartością. 

Analiza fundamentalna: podejście top-down (metoda odgórna) i bottom-up (metoda oddolna) 

W analizie fundamentalnej wyróżniamy dwa podstawowe podejścia: analizę top-down oraz bottom-up. 

Analiza top-down rozpoczyna się od szerokiego spojrzenia na gospodarkę światową, uwzględniając globalne i krajowe wskaźniki ekonomiczne, takie jak PKB, inflacja czy stopy procentowe. Następnie zawęża się do wybranego regionu, kraju i rynku. Dopiero na końcu analityk skupia się na konkretnym instrumencie finansowym – może to być konkretna spółka, para walutowa lub inne aktywo. 

Z kolei analiza bottom-up zaczyna się od konkretnej spółki, pary walutowej lub innego instrumentu, a następnie rozszerza analizę na całą branżę, region i inne czynniki makroekonomiczne, które mogą wpływać na cenę. 

Analiza fundamentalna według klasy aktywów

Narzędzia wykorzystywane w analizie fundamentalnej różnią się w zależności od klasy aktywów. Na przykład inwestorzy giełdowi mogą analizować kluczowe dane z raportów finansowych spółek, takie jak przychody, zysk na akcję (EPS), marża zysku, przepływy pieniężne czy prognozy wzrostu. Inwestorzy na rynku Forex mogą analizować dane o inflacji danego kraju, decyzje banków centralnych dotyczące stóp procentowych czy protokoły z posiedzeń, które mogą dawać wskazówki na temat kondycji gospodarki i możliwych kierunków zmian stóp procentowych.

Dane ilościowe i jakościowe

Bez względu na wybraną klasę aktywów, analitycy fundamentalni mogą korzystać zarówno z danych ilościowych, jak i jakościowych – lub łączyć oba podejścia. 

Fundamenty ilościowe to zmienne wyrażone liczbowo, co umożliwia porównywanie instrumentów w ramach jednej klasy aktywów. W przypadku akcji analiza ilościowa obejmuje sprawozdania finansowe, bilanse, dane takie jak przychody, zysk netto, zobowiązania bieżące oraz wskaźnik cena/zysk (C/Z, ang. P/E). Wysoki wskaźnik C/Z może sugerować, że cena akcji jest wysoka w stosunku do zysków i może być przewartościowana, podczas gdy niski wskaźnik C/Z może wskazywać na niedowartościowanie. 

Fundamenty jakościowe to zmienne trudne do wyrażenia liczbami, ale mające wpływ na wartość aktywa – na przykład osobowość prezesa spółki czy medialny rozgłos wokół produktu. Czynniki te są subiektywne i utrudniają bezpośrednie porównania między aktywami. 

Zalety i wady analizy fundamentalnej

Zalety

• Analiza fundamentalna pomaga podejmować świadome decyzje inwestycyjne. 

• Opierając decyzje na zebranych i przeanalizowanych informacjach, ograniczasz wpływ emocji i subiektywnych ocen. 

• Pozwala identyfikować spółki niedowartościowane lub przewartościowane przez rynek. 

Wady

• Analiza fundamentalna skupia się na szerokim obrazie rynku, przez co jest lepiej dostosowana do inwestycji długoterminowych, a mniej przydatna przy krótkoterminowych wahaniach cen. 

• Inwestorzy zainteresowani transakcjami krótkoterminowymi mogą uznać analizę techniczną za bardziej użyteczną. 

• Analiza fundamentalna bywa skomplikowana i czasochłonna; indywidualnym inwestorom może brakować zasobów do przeprowadzenia dogłębnych badań i szybkiego reagowania na ich wyniki. 

• Sprawozdania finansowe, bilanse i przepływy pieniężne mogą być manipulowane, co może prowadzić do podejmowania decyzji na podstawie nieprawdziwych lub mylących danych. 

• Nawet najlepsza analiza fundamentalna nie gwarantuje ochrony przed nagłymi, nieprzewidywalnymi wydarzeniami gospodarczymi, które mogą wywrócić do góry nogami Twoje założenia inwestycyjne. 

Podsumowanie

Analiza fundamentalna to sposób na określenie rzeczywistej wartości aktywa. Pomaga inwestorom identyfikować instrumenty, które są wyceniane powyżej lub poniżej swojej wartości wewnętrznej. Alternatywną metodologią jest analiza techniczna, która koncentruje się na analizie danych historycznych w celu prognozowania przyszłych ruchów cen. Warto jednak pamiętać, że analiza fundamentalna i techniczna mogą się wzajemnie uzupełniać – wielu inwestorów wykorzystuje analizę fundamentalną do wyselekcjonowania potencjalnie atrakcyjnych aktywów, a analizę techniczną do wyznaczania punktów wejścia i wyjścia z rynku lub ustawiania zleceń Stop Loss jako elementu strategii zarządzania ryzykiem. Ostatecznie każdy inwestor powinien samodzielnie przeprowadzić analizę, testować różne metody i wybrać podejście analityczne najlepiej dopasowane do własnych potrzeb. 

Jak przeprowadzić analizę fundamentalną?

• Otwórz rachunek transakcyjny w CMC Markets. 

• Analizuj dane finansowe i bądź na bieżąco z wydarzeniami gospodarczymi, korzystając z raportów Morningstar i serwisu informacyjnego Reuters dostępnych na naszej platformie. 

• Testuj różne strategie na bezpłatnym rachunku demonstracyjnym bez ryzyka. Gdy będziesz gotowy, przejdź na rachunek rzeczywisty. 

CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.