Wochenvorausschau: 21. bis 25. September 2026

Die kommende Handelswoche markiert einen wichtigen Übergang. Nach der außergewöhnlich dichten Serie globaler Notenbankentscheidungen rücken wieder Wachstumsindikatoren, Unternehmenszahlen und die Geopolitik stärker in den Vordergrund. Die Ausgangslage bleibt jedoch klar von restriktiverer Geldpolitik geprägt. Die Federal Reserve erhöhte ihren Zielkorridor am Mittwoch einstimmig um 25 Basispunkte auf 3,75 bis 4,00 Prozent. Noch wichtiger ist der neue Dot Plot: Der Median für den Leitzins Ende 2026 liegt bei 4,1 Prozent, gegenüber 3,8 Prozent in der Juni-Projektion. Rechnerisch ist das mit mindestens einem weiteren Zinsschritt um 25 Basispunkte bis Jahresende vereinbar. Gleichzeitig erwartet die Fed für 2026 eine PCE-Inflation von 3,7 Prozent und eine Kernrate von 3,4 Prozent.

Damit trifft die kommende Woche auf ein Umfeld, in dem die Märkte nicht mehr primär über Zinssenkungen, sondern erneut über die Dauer und das Ausmaß der globalen Straffung diskutieren. Auch die EZB erhöhte ihre Leitzinsen am 10. September um 25 Basispunkte; der Einlagensatz liegt inzwischen bei 2,50 Prozent. Die Bank of England hielt gestern zwar bei 3,75 Prozent, doch drei von neun Mitgliedern votierten bereits für eine Erhöhung. Heute folgte schließlich die Bank of Japan mit einer Anhebung des kurzfristigen Leitzinses von 1,00 auf 1,25 Prozent.

Die Ursache für diese ungewöhnlich synchronisierte Straffung bleibt vor allem der erneute Energiepreisschock. S&P Global weist in seinem aktuellen September-Ausblick auf Brentpreise von wieder mehr als 100 US-Dollar je Barrel, europäische Gaspreise oberhalb von 80 Euro je MWh und eine Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen um 5 Prozent hin. Gleichzeitig zeigen die globalen Einkaufsmanagerindizes bislang noch eine vergleichsweise robuste Konjunktur. Genau diese Kombination aus resilientem Wachstum, höherer Energieinflation und steigenden Langfristzinsen dürfte der zentrale Bewertungsfaktor für Aktien bleiben.

Der wichtigste klassische Makrotermin wird am Mittwoch mit den weltweiten Flash-PMIs für September geschaffen. Die globalen PMIs hatten sich im August zum fünften Mal in Folge verbessert und signalisierten ein annualisiertes globales Wachstum von ungefähr 3 Prozent. Vor dem Hintergrund höherer Öl- und Gaspreise wird nun besonders interessant, ob sich die Geschäftserwartungen abschwächen und der Kostendruck zunimmt. Deutschland veröffentlicht seinen Flash-PMI gegen 09:30 Uhr, die Eurozone um 10:00 Uhr und die USA um 15:45 Uhr MESZ.

Für Deutschland folgt am Donnerstag um 10:30 Uhr der ifo-Geschäftsklimaindex. Die Veröffentlichung gewinnt zusätzlich an Bedeutung, weil bereits um 10:00 Uhr die Gemeinschaftsdiagnose der führenden Wirtschaftsforschungsinstitute erscheint. Damit erhält der Markt innerhalb von 30 Minuten sowohl eine aktualisierte konjunkturelle Prognose als auch eine unmittelbare Befragung deutscher Unternehmen. Gerade Industrie-, Chemie-, Automobil- und Investitionsgüteraktien dürften empfindlich auf Veränderungen bei Erwartungen und Auftragseinschätzungen reagieren.

Der potenziell wichtigste politische Termin der Woche folgt am Donnerstag mite m Treffen des US-Präsident Donald Trump und Chinas Präsident Xi Jinping. Beide Politiker treffen sich am 24. September in Washington. Die Themen: künstliche Intelligenz, der Zugang zu fortgeschrittenen Chips, Technologiepolitik und Exportrestriktionen werden zu den zentralen Themen gehören. Finanzminister Scott Bessent und der chinesische Vizepremier He Lifeng wollen bereits am Wochenende letzte Vorverhandlungen führen. Besonders die chinesischen Beschränkungen bei Seltenen Erden bleiben ein Konfliktpunkt. Es werden unter anderem auch Vertreter von BYD, CATL und Xiaomi Teil einer chinesischen Wirtschaftsdelegation werden. Damit besitzt das Treffen unmittelbare Relevanz für Halbleiter, AI-Infrastruktur, Elektrofahrzeuge, Batterien und Rohstoffwerte.

Aus China kommt bereits unmittelbar vor dem eigentlichen Wochenstart ein geldpolitischer Impuls. Eine heute veröffentlichte Reuters-Umfrage zeigt, dass sämtliche 21 befragten Marktteilnehmer unveränderte Loan Prime Rates erwarten; die einjährige LPR liegt derzeit bei 3,00 Prozent, die fünfjährige bei 3,50 Prozent. Aufgrund des Wochenendes fällt die Veröffentlichung unmittelbar an den Übergang zur neuen Handelswoche. Für Montag ist damit vor allem die Marktreaktion auf das chinesische Zinssignal relevant.

Japan liefert am Mittwoch um 02:30 Uhr MESZ seinen Flash-PMI. Der Datensatz erhält nach der heutigen BoJ-Zinserhöhung zusätzliche Relevanz: Ein weiterhin robuster Servicesektor oder stärkerer Preisdruck würde Erwartungen an eine weitere Normalisierung der japanischen Geldpolitik stützen.

Auf Unternehmensseite ist die Berichtssaison wesentlich dünner als im August.

Am Donnerstag werden bspw. H&M und Costco ihre Bücher öffnen. H&M veröffentlicht um 08:00 Uhr MESZ seinen Neunmonatsbericht und hält um 09:00 Uhr die Analystenkonferenz ab. Bei Costco ist ein großer Teil des Umsatzbildes bereits bekannt: Im vierten Quartal stiegen die Nettoumsätze um 11,3 Prozent auf 93,9 Milliarden US-Dollar, im Gesamtjahr um 10,2 Prozent auf 297,3 Milliarden US-Dollar. Damit verschiebt sich der Fokus der eigentlichen Quartalszahlen auf operative Marge, Membership Fees, Kundenfrequenz und die Frage, wie viel des starken Umsatzwachstums in Ergebniswachstum umgesetzt werden konnte.

Wichtige Unternehmens- und Quartalstermine

Wichtige makroökonomische Termine und politische Katalysatoren