什么是期权交易？期权是如何进行交易的？

什么是期权？

期权是一种以股票、商品或基金等资产为基础的衍生合约。 期权合约赋予合约买方（也称为持有人）在未来某一特定日期和时间（即到期日），以预先约定的价格（即行权价）买入或卖出标的资产的权利，但并不承担必须执行的义务。

如果期权采用现金结算方式，买方将根据结算价格与行权价之间的差额获得相应的现金结算金额。在我们平台进行的期权交易，均为现金结算。

期权是如何运作的？

每一份期权合约都有一个称为内在价值的概念。它不同于标的资产当前的市场价格，因为市场价格可能会受到供需变化或重大地缘政治事件等多种因素的影响。

期权的内在价值，来源于行权价与标的资产市场价格之间的差额。两者之间的差距越大，期权的价值通常也越高。举例来说，如果某个指数价格上涨，那么该指数的看涨期权价值通常也会上升。

此外，波动率上升也会推高期权价格。当标的资产价格波动加剧时，出现较大价格变动的可能性增加，这会使期权更具价值。

交易者可以在期权到期前通过平仓来实现盈利或亏损。对于现金结算期权而言，并不会发生标的资产的实际买入或卖出。如果期权在到期时处于价内状态，持有人将获得相应的现金差额。

现金结算期权的价格通常由两部分构成：内在价值和时间价值（也称外在价值）。
对于看涨期权而言，内在价值指的是标的市场价格高于行权价的部分。时间价值则反映了在到期前，标的资产价格进一步进入价内状态的可能性。需要注意的是，波动率上升虽然可能提升期权价值，但同时也会增加期权在到期时转为价外的可能性。

目前常见的期权主要分为两种类型：美式期权和欧式期权。美式期权可以在到期日前的任何时间行权，而欧式期权只能在到期日前的特定时间段内行权。

为什么人们会交易期权？

期权常被用作对冲工具，用来降低已有投资仓位的风险。通过期权，你可以在不直接投入大量资金的情况下，参与波动性较高或尚未被验证的投资，从而在一定程度上控制潜在亏损。

当你买入期权（建立多头期权仓位）时，风险是明确的，因为你的最大亏损仅限于为该合约支付的期权溢价。不过需要注意的是，卖出看涨期权的潜在亏损可能不设上限。

即使你最终没有选择行权，期权交易本身仍可能带来好处。买方有时愿意支付较高的期权溢价，以锁定一个具有吸引力的行权价，尤其是在该看涨期权的行权价明显低于当前市场价格时。如果之后市场价格下跌，期权不再值得行权，你仍然可以通过已收取的期权溢价获得收益。

看涨期权与看跌期权

期权合约主要分为两种类型：看涨期权（Call）和看跌期权（Put）。

买入看涨期权，意味着你获得在期权交易时已事先约定的价格，买入标的资产的权利。看涨期权的买方通常希望在到期日时，标的资产的价格高于行权价。

买入看跌期权，则意味着你获得在交易时确定的行权价，卖出标的资产的权利。看跌期权的买方通常希望在到期日时，标的资产的价格低于行权价。

看涨期权详解

看涨期权赋予持有人（买方）在行权价买入标的资产的权利，但并不承担必须执行的义务。对于采用现金结算的期权，如果在约定的到期时间，标的资产价格高于行权价，买方将获得相应的现金结算款项。

如果你是看涨期权的卖方（期权写方），则需承担相应的义务。对于现金结算期权，当买方行权时，卖方需要向买方支付相应的现金差额。

买入看涨期权示例

假设一名交易者预计 FTSE 100 指数 在接下来的一个月内会上涨。于是，该交易者买入一份 行权价为 7,500 点、一个月后到期的看涨期权。行权价是指期权买方在结算时所采用的预先约定价格。

我们提供的指数期权合约乘数为 1，这意味着 一份期权合约对应一个指数点。该期权的溢价为 60 加元。

一个月后，期权到期时，FTSE 100 指数上涨至 7,650 点。此时，该期权处于价内状态，即标的资产的当前市场价格对期权持有人有利，价内金额为 150 点（7,650 − 7,500）。

在这种情况下，扣除最初支付的期权溢价 60 加元 后，交易者的净利润为 90 加元。

如果在一个月后，指数结算价正好等于行权价 7,500 点，这种情况被称为平值，即行权价与标的资产的当前价格相同。在这种情况下，期权不会被行权，交易者将损失已支付的 60 加元期权溢价。

如果标的资产价格低于行权价，则期权处于价外状态，此时当前价格对期权买方不利。期权同样不会被行权，交易者的损失仍然为 60 加元的期权溢价。

卖出看涨期权示例

假设一名交易者预计 FTSE 100 指数 在接下来的一个月内将保持相对稳定，或小幅下跌。于是，该交易者卖出一份 行权价为 7,400 点、一个月后到期的看涨期权，并因此收取 50 加元的期权溢价。

一个月后，期权到期时，FTSE 100 指数结算在 7,350 点。在这种情况下，期权买方不会行权，卖出期权的交易者则可以保留 50 加元的期权溢价作为收益。

然而，如果 FTSE 100 在到期时高于 7,400 点，期权买方将会行权。若指数价格明显高于该水平，期权卖方可能面临较大的亏损。
例如，若 FTSE 100 到期时结算在 7,500 点，期权将被行权，卖出该合约的交易者将产生 100 加元的亏损。

看跌期权详解

看跌期权赋予持有人（买方）在行权价卖出标的资产的权利，但并不承担必须执行的义务。对于采用现金结算的期权，如果在约定的到期时间，标的资产价格低于行权价，买方将获得相应的现金结算款项。

如果你是看跌期权的卖方（期权写方），则需要承担相应义务。当买方行权时，你必须买入标的资产；若期权采用现金结算方式，则需向买方支付相应的现金差额。

买入看跌期权示例

假设一名交易者买入一份 FTSE 100 指数 的看跌期权，行权价为 7,450 点，一个月后到期。该期权的溢价为 40 加元。

一个月后，期权到期时，FTSE 100 指数下跌至 7,350 点。这意味着该期权处于价内状态，价内金额为 100 点。在扣除最初支付的 40 加元期权溢价 后，交易者的净利润为 60 加元。

如果交易者的判断出现偏差，FTSE 100 指数反而上涨至 7,550 点，该看跌期权将在到期时处于价外状态并自动失效。此时，交易者的最大亏损仅限于最初支付的 40 加元期权溢价。

卖出看跌期权示例

假设一名交易者预计 FTSE 100 指数 在接下来的一个月内将保持相对稳定，或小幅上涨。

于是，该交易者卖出一份 行权价为 7,500 点、一个月后到期的看跌期权，并收取 40 加元的期权溢价。

一个月后，期权到期时，指数结算价为 7,520 点。在这种情况下，期权买方不会行权，卖出期权的交易者可以保留 40 加元的期权溢价作为收益。

但如果 FTSE 100 在到期时跌破 7,500 点，期权买方将会行权。若指数价格明显低于该水平，期权卖方可能面临较大的亏损。
例如，当 FTSE 100 下跌至 7,400 点 时，卖出期权的交易者将产生 60 加元的亏损（100 加元价内金额 − 40 加元已收取溢价）。不过，最初收取的期权溢价在一定程度上缓冲了实际亏损。

什么时候适合交易看涨期权和看跌期权？

需要注意的是，期权并非入门级投资产品，而是一种高风险投资工具。一旦交易不利，亏损可能会迅速累积。

了解我们平台的期权交易机制

期权风险

交易期权时，无法像 CFD 交易那样为仓位设置止损单或止盈单。

如果你买入看涨期权或看跌期权（建立多头仓位），最大风险在交易前就已确定，潜在亏损仅限于为该期权支付的期权溢价。

但如果你卖出看涨期权或看跌期权（建立空头仓位），潜在亏损可能不设上限，甚至可能损失账户内的全部资金。对于专业客户而言，亏损金额还有可能超过账户入金。

如何交易期权

1. 了解期权常用术语

   • 期权（Option）：一种合约，赋予买方在特定日期或之前，以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但不承担必须执行的义务。

   • 行权价（Strike Price）：期权合约中约定的买入或卖出标的资产的价格。

   • 到期日（Expiration Date）：期权合约到期并失效的日期。

   • 期权溢价（Premium）：购买期权时需要支付的价格。

   • 合约（Contract）：通常代表标的股票的 100 股。

   • 价内 / 价外 / 平值（ITM / OTM / ATM）：用于描述股票当前价格与期权行权价之间的关系。

2. 了解风险——期权希腊值

   • 期权合约可能在到期时变得一文不值

   • 某些策略可能带来较大的潜在亏损

   • 市场状况难以预测

   期权希腊值是一组用于衡量风险特征的指标，用来说明当某些因素发生变化时，期权价格会如何受到影响。了解这些因素如何影响你的期权仓位非常重要。掌握希腊值，有助于交易者更有效地管理投资组合，并对潜在亏损进行对冲。

3. 研究你想交易的市场

   期权并不仅限于股票，还可用于多种标的，包括大宗商品、指数和 ETF。你需要先确定哪一个市场更符合你的交易目标和风险承受能力。缩小关注范围后，你可以更有针对性地分析特定板块、隐含波动率、价格走势、到期日以及成交量，从而做出更有依据的决策。

4. 选择买入或卖出的期权类型

   你对标的资产价格走势的判断，将决定你更适合选择哪种期权策略：

   • 如果你认为标的资产价格会上涨，可以考虑买入看涨期权或卖出看跌期权

   • 如果你认为标的资产价格将保持稳定，可以考虑卖出看涨期权或卖出看跌期权

   • 如果你认为标的资产价格将下跌，可以考虑买入看跌期权或卖出看涨期权

5. 确定期权的行权价

   要让期权具备价值，标的资产价格在到期时通常需要处于价内（in the money）区间。选择行权价时，应结合你对标的资产在期权存续期间可能达到的价格水平的判断。

6. 选择期权的到期时间

   每一份期权都有预先设定的到期日，决定了合约最晚可以行权的时间。

   • 日度和周度期权更适合短期交易

   • 月度和年度期权则更适合中长期策略

   到期时间越长，标的资产价格朝有利方向变动的时间窗口就越大（但反向走势的可能性同样存在），因此这类期权的价格通常也更高。

   较长的时间跨度为交易策略提供了更多发挥空间，但也需要注意时间价值损耗。随着到期日临近，期权价值会逐渐下降，尤其是在期权仍处于价外状态时，这种影响会更加明显。

7. 进行期权交易

   在我们的交易平台上，你需要选择并填写以下信息：

   1. 你希望交易的标的资产

   2. 是买入还是卖出看涨期权或看跌期权

   3. 行权价

   4. 到期日

   5. 合约数量 —— 交易规模越大，所需保证金越高，风险也相应增加

   6. 其他订单设置，例如限价单或市价单

8. 关注你的期权交易

   完成交易后，应定期关注期权仓位的表现，并结合标的资产价格变动、时间价值损耗以及可能影响期权价值的市场事件或新闻进行评估。
   如有需要，可根据最初的交易策略以及市场变化，对仓位进行调整或选择平仓。

什么样的人更容易成为优秀的期权交易者？

以下是我们为准备开始期权交易的人整理的五点建议。

• 不要单独使用期权交易:

  期权属于高风险产品，更适合具备一定交易经验的投资者。在进行期权交易前，建议先熟悉风险较低的投资方式。期权也可与股票等较低风险资产搭配使用，用于对冲不利的市场波动，从而帮助管理整体风险。

• 明确并坚持你的交易策略:

  在交易前，先确认你的目标是用于对冲风险，还是希望从市场波动中寻找交易机会。一旦制定好策略，就应尽量保持一致，避免频繁改变。

• 持续关注市场动态:

  密切跟踪市场表现，有助于你识别潜在机会，例如特定行业趋势或具成长潜力的公司，并在交易前做好充分研究。

• 控制单笔交易规模:

  在期权交易中，连续的亏损可能很快累积成较大的损失。避免在单笔交易中投入过多资金，确保即使交易不如预期，损失也只占整体资金的一小部分。

• 尽量分散投资组合:

  除了配置其他较低风险资产外，在期权交易中也应注意分散。如果只集中在某一行业或指数，一旦走势不利，风险会明显放大。通过选择不同行业和市场的期权，有助于平衡整体风险。

开始交易期权

在开始交易期权之前，你需要先完成一项简短的测试，以确认你已了解期权交易的运作方式及其相关风险。