北京时间6月7日,日经225指数开盘高开0.4%触及32708.53,再创33年来新高,随后指数呈现高开低走态势,跌幅一度扩大至1.58%,午间跌幅有所收窄。
日经指数在过去的5个月连续上涨,截至6月7日,日经指数今年累计上涨约27%,成为亚太市场中表现最好的股指,仅次于纳斯达克。
日本股市的表现强劲的主要几个原因:
- 日本央行新行长上台维持鸽派政策,日元贬值,日本股市与日元汇率保持高度的负相关性。
- 估值驱动,日经指数动态PE从1月的15倍升至6月的19倍,而其EPS预期自去年以来呈现连续走软的态势,价格走势更多的为炒估值。
- 外资持续流入,巴菲特在4月表明加仓日本,他在2020年就已经持有日本五大商社超过5%的股份。同时多家华尔街机构也陆续发表报告表示看好日本股市。
- AI和半导体产业的热潮,日本多家半导体企业受益于概念热潮爆发上涨。
日经225(蓝线) vs USD/JPY(黄线)
来源:Tradingview, CMC Markets(6月7日)
Global X Japan Semiconductor ETF (2644.T) —— 日线图
来源:Tradingview, CMC Markets(6月7日)
当下价格能否追高
首先我们不去判断顶部的具体位置在哪,但目前价格处于高位为大概率事件,而上述支撑日本股市走高的基本面因素可能遭遇变数
- 日元二次贬值压力抬升,重新冲击140。日本央行政策可能会有所调整,核心CPI自去年6月开始持续走高,央行的鸽派力度或将减弱,紧缩预期抬升促使日元升值
- 估值驱动下的上涨,在盈利预期没有增长时,将进入杀估值的阶段,即估值驱动向价值驱动转变。
- 外资5月持续流入并发文大肆看好,谨防捧杀陷阱。例如外资在1月曾大肆鼓吹中国经济复苏预期,并连续买入。随后香港恒生指数在2月持续走弱。
- 谨防AI热潮的暂时性消退,目前来看,美半导体板块近几个交易日出现连续缩量盘整的情况,英伟达出现缩量盘整回落。谨防后市进一步可能的调整风险。若美AI和半导体板块出现调整将影响到全球投资者情绪。
日本核心CPI
来源:TradingEconomics
Ishares semiconductor ETF —— 日线图
来源:CMC Markets(6月7日)
因此,现阶段日经指数追高风险不可控,盈亏比管理难度较大。日线RSI指标已经连续一个月进入到超买区域,接下来的大致走向或如下图所示。
日经225指数 —— 日线图
来源:CMC Markets(6月7日)
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