指数层面2019年的表现，以CMCMarkets提供的全球发达地区股票市场数据为基准，截至12月底最后一周，纳斯达克指数上涨幅度接近40%，位居全球主要股票市场之首。
一度因出现社会混乱的香港市场恒指50的表现最终收涨不足10%，位居最末。
对于2020年的全球股票市场来看，最大的风险依旧是“逆全球化”。
从2019年美国对主要经济体的强势贸易态度，以及英国脱欧、欧盟内部的分歧（包括法国罢工）可以看得出，全球化至少出现了停滞，是否有新的突破或者改变，还需要时间来佐证。
对于美股来说，科技股及大市值金融股、制造业股的财报是否稳定，将直接影响当前处于陡峭以及“恐高心里预期”位置的市场。
莫特资本管理（Mott Capital Management）使用了1988年以来的企业盈利数据和到2020年的预测数据，叠加了标普500指数。
这张图表现了：美股虽然高涨，但是企业还是具备盈利呢能力，股价和企业的盈利能力呈现了共进的良性循环。
但是我们也发现当股灾或者熊市出现时，往往是企业的盈利能力率先出现“拐点”带动整个市场最终出现下跌。
再看，1922年、1932年、1949年、1974年和1982年等“长期”估值过低的年份通常比历史平均估值低50%左右，随后10年的名义总回报率每年接近20%。相比之下，类似1929年、1965年和2000年的估值，在接下来的10年里出现了疲弱或负回报。
（Source：google）
因此结论很简单，市场要么不跌，一旦开启下跌，那就是一轮持续数年的修复，投资者的焦点是企业盈利能力，这是一个前瞻的宏观指标。
趋势交易的技术派，从标普500指数的月线图看，等待均线回撤位置的介入是比较稳妥的，虽然k线结构依旧保留了上涨后的横盘两个月规律，但是当前月线的均线距离股指的差距有70余点，等待这个差值缩小是技术派关注的重点。
额外提一下英国股票市场，因保守党获得选举成功，英国退欧时间定在2020年的1月底，与欧盟的关系谈判计划在1年内，市场可能将聚焦英国是否会有刺激经济的正面宏观政策出台，留意UK 富时100指数，尤其是投机性的波段机会。
亚洲股票市场主要集中在东亚地区，剔除相对封闭的中国内地股票市场，我们主要聚焦日经225指数和香港50指数。
以港股为例，恒生指数和 MSCI 中国指数2019年大致出现了6.6%以及12.9%的回报，估值层面不贵，PE水平大概为11和12倍水平，低于过去三年的中位数水平。
（Source：google）
中美贸易问题方面，多数学者及研究人士认为“恐慌时期”已经过去。
风险因素：
香港社会动荡持续；
美国陷入经济衰退；
恒指50交易层面，借助中美短期协议的落地，日线上恒指突破27379点以及28000点水平后，进入2019年8月15日以来的通道轨迹上沿位置，料短期有反复，回撤28000点视为短期的交易支撑位。
月线级别层面，恒指走势处于中线的震荡结构中，结合日线的趋势，投资者勿“追涨杀跌”。
28800----30000点水平属于一个较为敏感的空间位置，市场情绪如高涨，2020年有望触摸。
26729---27750水平区域依旧将是恒指2020年的主要交投区域。
参考回顾：
1月1日：知天晓地看世界 2020年美国大选前瞻
1月2日：2020宽幅震荡 趋势交易中抓“事件推动点”
1月3日：周期趋势已成 黄金2020还有机会！
（以上分析源于CMC Markets 市场分析师任震鸣）
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