贵金属市场在整个2019年表现不错,作为资产投资回报率来看,截至12月27日,钯金作为小金属全年上涨了近60%,黄金上涨了超18%,白银则超20%。

其中交易性角度来看,黄金、白银包括钯金、铂金等小金属的最佳波段时间出现在年初1—2月、夏季6月初至9月初,其中钯金的趋势更为强,从5月持续到2019年底。

能源市场方面,WTI西德克萨斯原油全年上涨幅度超40%,大幅跑赢同质品种Brent布伦特原油。

对于2020年的大宗商品市场,我们对于:黄金看涨,原油看平。两类商品不同逻辑,贵金属更多趋于避险。

其一:为经济滞涨的风险

金银天然是货币、货币天然是金银。贵金属自古是抵御通货膨胀的最佳选择品之一,但是黄金自放开了布雷顿体系之后,货币的宽松曲线连年递增,而黄金已然无法成为最佳的通货膨胀必选品,如果不考虑粮食的霉变等存储周期,黄金在抵御通货膨胀上已不及粮食。

因此黄金则是对冲一部分宏观风险,2020年的宏观风险中,我们认为当警惕全球性的经济衰退,自2008年金融危机十年以来,因贸易保护主义的抬头以及区域主要经济体的分歧冲突加重,2020年的全球宏观经济是有衰退的风险。

国际货币基金组织(IMF)在2019年的12月24日下调了2019年以及2020年两年的全球经济增长预估。

并警告称“关税问题以及英国或无序退欧可能进一步放缓经济增长,削弱投资并干扰供应链”。金融市场上,短期靓眼数据+中美第一阶段协议落地释放利空情绪,主要股票市场继续维持上行。

其二:为应对事件的突发

包括贸易争端、地缘政治、事件推动的催化(可涨也可跌)

趋势交易方面,调取黄金的月线图,从大周期的角度看,黄金的中线趋势完好,并且处于“上涨”-“横盘”-“上涨”的良性循环中。

技术上层面上,黄金2016年8月的开始回落至2019年6月的突破,黄金摆脱了维持近3年大周期的1158---1366美元水平区域,从盘整突破的时间以及空间角度计算,黄金当前的上涨趋势在月线结构中,至少延续到2021年的夏季。

空间上,2019年6月启动的月线突破上涨浪中,黄金4个月横盘水平确立了1468---1452美元水平的支撑区域,波段交易者的交投重心将上行集中于1574美元以及1679----1760美元水平区域。

白银(Silver)方面,如果基于黄金的上涨逻辑没有问题,技术上对比黄金已经启动的清晰上涨浪,白银则更多偏向于月线级别的启动。

技术角度看,白银的走势在2019年更多属于确立“底部”,重心提升后的整固,技术上确立了14.45---14.28美元水平区域的月线级别支撑,对比2015年同价格区间(且价格区间的确立时间基本同为一年周期)出现了横跨4年的“双底”。

波段角度,白银的趋势交易者更多聚焦2020年的白银是否将主要交投区域提升至18.7---20.4美元水平,则白银月线的k线结构将确立突破的信号。

原油,作为生产性的大宗商品,更多反应宏观经济周期的波动,2019年全球主要经济体中的国家GDP都出现了下滑,即使此前复苏强烈的美国经济也因贸易问题,出现了下滑,且美联储调整了货币政策,在夏季开始出现三次降息。

作为反映宏观经济指标的原油价格,油价从一季度之后整体呈现了三重底确立的宽幅震荡,6月、8月、10月的三重底51美元水平。

其中,因源自于伊朗和美紧张气氛,且沙特遇袭引发产油量的担忧,推动行情上涨,基本每个波段的反弹空间在20%左右。

月线层面,技术上角度看对比黄金以及白银的清晰结构,WTI的结构则更倾向于盘整,63---66美元水平区域的卖压较重。

“历史会重演”,投资者不可忽略2020年四季度的美国大选结果披露,将影响指数、货币对以及大宗商品。4年前,川普总统当选单日,黄金、以及货币市场中的美元、日元、以及道琼斯指数都出现了剧烈的波动。

当然投资者如果面临选择具体贵金属的品种时,可以选择CMC Markets编制的贵金属指数以及能源指数作为核心标的。

举例看,贵金属指数涵盖了金、银、钯、铂一揽子金属,流动性好,指数化的投资分散了同一板块中的非系统性风险,且流动性好,覆盖性强。

详细情况投资者可留意官网相关信息。

参考回顾:

1月1日:知天晓地看世界   2020年美国大选前瞻

1月2日:2020宽幅震荡    趋势交易中抓“事件推动点”

(以上分析源于CMC Markets 市场分析师任震鸣)

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