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一季度总结:金价再次启动!黄金能否再创新高?

3月16日以来,现货黄金在1900附近成功止跌,在经历了近一周的低位盘整后,价格终于在昨日选择向上突破,截至当前,价格在1960附近运行。

 

虽然在近两周,俄乌谈判不断传出一些积极的进展,这使黄金在3月8日到达自2020年8月以来高点2070美元/盎司后迅速下挫。虽然乌克兰方面已经宣称加入北约已经毫无可能,但目前双方的谈判仍然面临一些分歧,即在克里米亚,卢甘斯克和顿涅茨克共和国的主权问题上的争论。

 

而就在双方致力于达成和谈的过程中,以美国为首的北约仍然致力于将战事延长。在3月24日在比利时布鲁塞尔召开的北约峰会上,北约发表《北约成员国元首和政府首脑联合声明》,该声明做出三个方面的决定。

  • 继续对乌克兰提供军事援助,向乌克兰提供保证网络安全的技术装备;
  • 加强北约部队在波罗的海沿岸、东欧和巴尔干半岛的军事部署;
  • 北约成员国同意增加军费,将使各国的军费开支达到或接近GDP的2%。

 

该声明可以明显看出美国仍希望延长战事的周期来加速资本的回流,地缘政治冲突仍然面临一定的不确定性,因此,受此情绪影响,黄金价格在现阶段仍处于强势阶段。

 

黄金能否再创新高?

 

除了地缘政治风险的推动下,我们仍需考量金价在加息周期历史时期的表现。

下图为自1980年代以来6次加息周期时黄金的表现。

现货黄金 XAUUSD —— 1983 – 1984

图片来源:Tradingview

现货黄金 XAUUSD —— 1988 – 1989

图片来源:Tradingview

现货黄金 XAUUSD —— 1994 – 1995

图片来源:Tradingview

 

现货黄金 XAUUSD —— 1999 – 2000

图片来源:Tradingview

现货黄金 XAUUSD —— 2004 – 2006

图片来源:Tradingview

 

现货黄金 XAUUSD —— 2015 – 2018

图片来源:Tradingview

 

先来统计收益方面,在过往的6次加息中,除1980年代的两次加息,黄金在后面的四次加息周期中均录得了正收益。

 

但可以很明显的看出,加息对于价格的压力是非常明显的。

 

在1999年的加息周期中,黄金价格在上半年始终处于弱势的下跌之中,这主要受到西欧的一些央行对黄金的减持。而为了避免金价的持续性下跌,15个欧洲央行起草了首轮《央行售金协定》,限制黄金的出售额度,因此,金价自9月后迎来飙升。这属于事件性的推动,跟加息因素带来的影响联系不大。

 

而在1994 – 1995年的加息周期中可以看出,黄金价格一直维持高位的震荡趋势。

 

在2004 – 2006年的加息周期中,金价整体趋势向上,但自2004年年底至2006年6月最后一次加息的这段时间,金价始终震荡,并未形成向上突破。而在加息周期结束后,金价迎来了腾飞。

 

在2015 – 2018年的加息周期中,金价在2015年12月的低点强势向上拉升,但在后续的两年多时间并未走出强趋势行情。在此轮加息周期中,由于美国的通胀水平处于历史非常低的位置,因此在2015年12月首次加息后,第二次加息在2016年的12月。在预期不强烈的背景下,黄金价格在2016年的上半年走出了非常强势的行情。但随着在后期加息节奏的加快,金价始终未能再次突破,持续维持震荡。

 


 

综上所述,我们可以明显的看出,金价在加息周期中会面临明显的压力,而结合当前美国的国情,在创纪录的通胀环境面前,美联储本轮的加息节奏和幅度预计将会更快更大。因此,黄金的价格在今年可能面临更大的挑战。

 

而从短期来看,地缘政治冲突仍是主导金价走势的主要因素。北约当前的举措有延长战事周期的意图,因此,金价在短期仍然偏强。能否创历史新高需要看接下来金价能否成功站上2000这一整数关口。

 

现货黄金 XAUUSD —— 日线图

图片来源:CMC Markets

 

不容忽视的风险事件

 

在4月12日,美国将公布3月的CPI数据。美国的2月CPI同比录得7.9%,而由于3月能源价格的飙升,美国的3月通胀数据或将继续走高,有破“8”概率。由于美联储的下一次利率会议在5月5日,4月的通胀数据在5月11日。因此该数据会是美联储重要的参考依据。如若继续走高,市场会押注美联储将出现更多鹰派的表态,并在5月利率会议上加息50bp。而这也会对金价施压。

此外,如若俄乌战事出现更多的积极转变,这也会打压市场的避险情绪。


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