Analyse fondamentale

Qu’est-ce que l’analyse fondamentale ?

L’analyse fondamentale est l’une des deux principales méthodes utilisées pour analyser les marchés financiers, l’autre étant l’analyse technique. Alors que les analystes techniques étudient l’évolution historique des prix, les volumes d’échange et d’autres données de marché afin d’anticiper les mouvements futurs des prix et d’identifier des points d’entrée et de sortie potentiels, les analystes fondamentaux considèrent que le prix de marché d’un actif ne reflète pas nécessairement sa valeur intrinsèque. Ils commencent généralement par analyser les données macroéconomiques (approche top-down) ou, dans le cas des actions, les résultats financiers des entreprises (approche bottom-up), afin d’estimer la valeur intrinsèque d’un actif.

Si un trader utilisant l’analyse fondamentale estime qu’un actif vaut davantage que son prix de marché, il peut le considérer comme sous-évalué. Il peut alors choisir de prendre une position acheteuse, en anticipant que le marché réévaluera cet actif et que son prix se rapprochera de sa valeur estimée.

À l’inverse, si les fondamentaux d’un actif suggèrent que sa valeur est inférieure à son prix de marché, celui-ci peut être considéré comme surévalué. Le trader peut alors choisir de prendre une position vendeuse, dans l’anticipation d’une baisse du prix vers sa valeur estimée.

Analyse fondamentale : top-down vs bottom-up

Il existe deux principales approches de l’analyse fondamentale : l’approche top-down et l’approche bottom-up.

L’approche top-down consiste à commencer par une vision d’ensemble de l’économie mondiale. Elle prend en compte les principaux indicateurs économiques mondiaux et nationaux, tels que le PIB, l’inflation et les taux d’intérêt, avant d’affiner progressivement l’analyse vers une région, un pays, puis un marché spécifique. Ce n’est qu’ensuite que l’analyste se concentre sur un instrument financier particulier, qu’il s’agisse d’une action, d’une paire de devises ou d’un autre actif.

À l’inverse, l’approche bottom-up commence par l’analyse d’une entreprise, d’une paire de devises ou d’un autre instrument financier spécifique. L’analyse s’élargit ensuite au secteur d’activité, à la région concernée, puis aux autres facteurs macroéconomiques susceptibles d’influencer le prix de cet actif.

L’analyse fondamentale selon les classes d’actifs

Les outils utilisés pour réaliser une analyse fondamentale varient selon la classe d’actifs. Par exemple, les traders sur actions peuvent analyser les principaux indicateurs figurant dans les rapports financiers d’une entreprise, tels que le chiffre d’affaires, le bénéfice par action (BPA), la marge bénéficiaire, les flux de trésorerie et les perspectives de croissance. Les traders sur le Forex, quant à eux, peuvent étudier les données relatives à l’inflation d’un pays afin d’évaluer leurs implications pour sa devise. Ils peuvent également analyser les décisions des banques centrales concernant les taux d’intérêt, ainsi que les comptes rendus de leurs réunions, qui peuvent fournir des indications sur la situation économique d’un pays et sur l’évolution potentielle de sa politique monétaire.

Données quantitatives et qualitatives

Quelle que soit la classe d’actifs privilégiée, les analystes fondamentaux peuvent s’appuyer sur des données quantitatives, des données qualitatives, ou une combinaison des deux dans leurs analyses.

Les données quantitatives sont des variables mesurables ou exprimées sous forme de chiffres. Elles sont particulièrement utiles pour comparer différents instruments au sein d’une même classe d’actifs. Dans le cas des actions, l’analyse fondamentale quantitative peut s’appuyer sur les états financiers, les bilans et des indicateurs tels que le chiffre d’affaires, le résultat net, les passifs courants ou encore le ratio cours/bénéfice (P/E). Ce dernier est un indicateur d’évaluation qui rapporte le cours de l’action au bénéfice par action (BPA). Un ratio P/E élevé peut indiquer que le cours d’une action est élevé par rapport à ses bénéfices et qu’elle pourrait être surévaluée, tandis qu’un ratio P/E faible peut suggérer que le cours est faible par rapport aux bénéfices et que l’action pourrait être sous-évaluée.

Les données qualitatives, en revanche, correspondent à des éléments qui ne peuvent pas être facilement mesurés ou exprimés par des chiffres, mais qui peuvent néanmoins influencer la valeur d’un actif. Il peut s’agir, par exemple, de la personnalité du directeur général (CEO) d’une entreprise ou de la couverture médiatique de l’un de ses produits. Ces facteurs reposent souvent sur des appréciations plus subjectives, ce qui peut rendre les comparaisons entre différents actifs plus difficiles.

Avantages et limites de l’analyse fondamentale

Avantages

• L’analyse fondamentale peut aider les traders à prendre des décisions de trading éclairées.

• En fondant vos décisions sur les informations que vous avez recueillies et analysées, vous pouvez réduire l’influence des biais personnels, de l’intuition et des émotions dans votre prise de décision.

• L’analyse fondamentale peut vous aider à identifier des entreprises que le marché pourrait considérer comme sous-évaluées ou surévaluées..

Limites

• L’analyse fondamentale adopte une vision d’ensemble des marchés. Elle est donc particulièrement adaptée à l’investissement à long terme, mais peut être moins pertinente pour le trading fondé sur des fluctuations de prix à court terme.

• Les traders qui souhaitent élaborer une méthode d’analyse pour conserver des positions sur de courtes périodes peuvent trouver l’analyse technique plus adaptée.

• En raison de son approche globale des marchés, l’analyse fondamentale peut être complexe et prendre du temps. Les traders particuliers ne disposent pas toujours des ressources nécessaires pour réaliser une analyse approfondie et agir rapidement sur leurs conclusions.

• Les états financiers, les bilans et les tableaux de flux de trésorerie peuvent être manipulés, ce qui peut conduire un trader à prendre des positions sur la base d’informations inexactes ou trompeuses.

• Bien que l’analyse fondamentale puisse offrir une vision détaillée des marchés, un événement économique imprévu peut toujours surprendre les traders et les investisseurs, et remettre en cause une analyse ou un scénario d’investissement soigneusement élaboré.

Conclusion

L’analyse fondamentale est une méthode qui permet d’estimer la valeur intrinsèque d’un actif. Elle peut aider les traders à identifier des actifs qui semblent être négociés à un prix supérieur ou inférieur à leur valeur estimée. Une autre méthode d’analyse est l’analyse technique, qui consiste à étudier les données historiques afin d’anticiper les évolutions futures des prix. Toutefois, ces deux approches ne sont pas incompatibles. Par exemple, certains traders utilisent l’analyse fondamentale pour sélectionner des actifs présentant un intérêt potentiel, puis s’appuient sur l’analyse technique pour identifier des points d’entrée et de sortie, ou pour définir des ordres stop-loss dans le cadre de leur stratégie de gestion du risque. En définitive, il appartient à chaque trader d’effectuer ses propres recherches, d’expérimenter différentes méthodes d’analyse et de choisir l’approche qui correspond le mieux à ses objectifs, à son style de trading et à sa tolérance au risque.

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