0DTE-Optionen (Zero Days to Expiration) sind kurzfristige Derivate mit extrem kurzer Restlaufzeit. Sie verfallen am selben Handelstag, daher kommt auch die Bezeichnung auf Deutsch: Null Tage bis zum Verfall. Sie bieten hohe Chancen, sind aber gleichzeitig mit überdurchschnittlich hohen Risiken verbunden. Um sie zu verstehen, ist ein solides Grundverständnis von Optionen zwingend notwendig und der Einsatz dieser Tradingwerkzeuge nur bedingt in Erwägung zu ziehen.
Optionen sind Finanzderivate, die dem Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht geben, einen Basiswert (z. B. Aktie oder Index) zu einem festgelegten Preis (Strike) bis zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen.
Es gibt grundsätzlich zwei zentrale Arten von Optionen:
Call-Option: Der Käufer hat das Recht aber nicht die Pflicht, den Basiswert zu kaufen → bullish
Put-Option: Der Käufer hat das Recht aber nicht die Pflicht, den Basiswert zu verkaufen → bearish
Bei der Auswahl von Optionen gilt es die folgenden wichtigen Komponenten zu beachten:
Den passenden Basiswert (Underlying) – z. B. S&P 500 oder DAX, Einzelaktien Cryptos etc.
Den passenden Strike Price auszuwählen – Ausübungspreis
Die passende Laufzeit (Expiration) zu wählen – Verfallsdatum
Die sich daraus ergebene Prämie zu berücksichtigen – Preis der Option
Die eingepreiste Volatilität zu beachten
Der Käufer zahlt die Optionsprämie, der Verkäufer (Stillhalter) erhält sie und übernimmt dafür die Verpflichtung zur Erfüllung des Optionsgeschäfts.
Der Optionspreis setzt sich aus zwei Bestandteilen zusammen:
Dem inneren Wert → Differenz zwischen aktuellem Kurs und Strike (falls im Geld)
Dem Zeitwert → Erwartung zukünftiger Kursbewegungen + Volatilität
Wichtig bei dem Zeitwert ist, dass der Zeitwert kontinuierlich (Theta-Effekt) verfällt. Bei den 0DTE spielt dieser Effekt naturgemäß eine sehr wichtige Rolle.
0DTE Optionen verfallen am selben Handelstag, an dem sie gehandelt werden.
Beispiel:
Kauf einer S&P 500 Call-Option um 10:00 Uhr
Verfall: 22:00 Uhr (US-Handelsschluss am selben Handelstag)
Dadurch gibt es einige Besonderheiten von 0DTE Optionen zu beachten.
Der Zeitwert der 0DTE fällt nicht linear, sondern exponentiell gegen Null zum Handelsende hin. In den letzten Handelsstunden beschleunigt sich dieser Effekt erheblich und kann zu einem drastischen Wertverlust führen. Für den Käufer bedeutet dies ein erhebliches Risiko, wenn sich der Preis des Underlyings von dem Strikepreis entfernt und für den Verkäufer gilt dies als Vorteil, da er die vereinnahmte Optionsprämie einbehält und das Optionsgeschäft nicht ausgeführt werden wird. Das macht wirtschaftlich für den Käufer in diesem Fall keinen Sinn.
Diese Zeitwerteffekte führen zu einer hohen Sensitivität (Gamma-Effekt) bei den Optionen. Bereits kleine Kursbewegungen im Basiswert führen zu große Veränderungen im Optionspreis der 0DTE Option. Besonders ausgeprägt ist dieser Effekt nahe am Strikepreis, da damit die Wahrscheinlichkeit verbunden ist, dass die 0DTE Option noch “ins Geld” laufen kann. Der exponentielle Effekt führt teilweise zu erheblichen Kursbewegungen der 0DTE Optionen.
Die Volatilität übt dabei einen sehr starken Einfluss auf die Preisbildung der 0DTE Optionen aus. DieIntraday-Volatilität entscheidet massgeblich über den Erfolg oder Misserfolg der Spekulation mit dieser Oprionsart. Nachrichten, Makrodaten oder die Markttechnik wirken direkt auf die Preisbildung ein.
Schaut man sich nun die Chancen und Risiken dieser Optionsart an, wird man sehr schnell feststellen, dass die Chancen in der teilweise extrem hohen Hebelwirkung bei geringem Kapitaleinsatz liegen. Das könnte zu potentiellen schnellen Gewinnmöglichkeiten bei klaren Marktbewegungen führen. Speziell bei sehr flexiblen und sehr kurzfristigen Trading-Setups kann das von Vorteil sein.
Die dagegenstehenden Risiken sind jedoch nicht unerheblich. Ein Totalverlust der gezahlten Prämie ist in nur wenigen Stunden möglich. Der Trader sollte sich immer bewusst sein, dass der Einsatz dieser Optionsart ein nur sehr geringe Fehlertoleranz zulässt. Das bezieht sich sowohl in der Hinsicht auf die gewählten Strikepreisarten und die vorherrschende Volatilität an den Finanzmärkten. 0DTE Optionen sind keinesfalls ein Investment, sondern ein klares kurzfristiges hochspekulatives Tradingwerkzeug.
Es liegt auf der Hand und der Natur der 0DTE Optionen, dass diese Optionsart zum Intraday-Trading eingesetzt werden kann. Das bedeutet, dass der Trader auf sehr kurzfristige Marktbewegungen (z. B. nach Makrodaten oder Unternehmensmeldungen etc.) spekulieren kann. Auf der anderen Seite kann sich ein Marktteilnehmer auch genau gegen diese bekannten Marktereignisse absichern (Hedgen) und muss durch die große Hebelwirkung weniger Kapital zum Absichern einsetzen. (Bitte beachten Sie, dass der Hebel gleichermaßen auf Gewinn- und Verlustszenarien wirkt.)
Auf der anderen Seite des Optionskaufgeschäfts findet sich der Stillhalter oder Verkäufer der Option wider. Durch den Verkauf von Optionen vereinnahmt er die Optionsprämie, trägt jedoch zugleich ein sehr hohes Risiko, da er das entsprechende Underlying liefern (bei Calls) oder abnehmen (bei Puts) muss. Speziell bei nicht gedeckten Verkäufen (der Optionsverkäufer hat das Underlying nicht im Depot) von 0DTE Calls ist das Verlustrisiko praktisch unbegrenzt, da eine Aktie theoretisch unendlich hoch ansteigen kann.
Das sog. Delta misst die Sensitivität der Option zum Basiswert und gibt an, wie stark der Optionspreis sich zum Preis des Underlyings verändert.
Das Gamma gibt die Veränderung des Deltas an und ist besonders wichtig bei Spekulationen in 0DTE Optionen. Es ist ein wichtiges Risikomass zur Darstellung der Preisveränderung der 0DTE Option. Das bereits erwähnte Theta ( der Zeitwertverlust) ist bei 0DTE Optionen extrem hoch. Das Vega spiegelt den Einfluss der Volatilität wider und muss durch die Konstruktion der 0DTE Optionen ebenfalls Betrachtung finden.
0DTE Optionen haben in den letzten Jahren stark an Bedeutung gewonnen, insbesondere im US-Markt sind diese Optionsarten bezogen auf den Gesamtmarktindex S&P 500 sehr populär geworden. Es ist vermehrt zu beobachten, dass der Einsatz dieser Optionsart zunehmend die Intraday-Volatilität, Liquiditätsstrukturen des Gesamtmarkts und die Markttechnik ( durch Gamma-Squeezes) beeinflusst. Wichtige Gründe mehr, sich mit diesem Thema zu beschäftigen, auch wenn diese Optionsarten nicht zum Einsatz kommen.
0DTE Optionen sind dadurch ein hochdynamisches Tradinginstrument mit asymmetrischem Risiko-Rendite-Profil.