Vad är optionshandel - och hur fungerar det?

Vad är optioner?

En option är en typ av derivatkontrakt kopplat till ett underliggande instrument, till exempel en aktie, en råvara eller en ETF.

Ett optionskontrakt ger köparen (även kallad innehavaren) rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja det underliggande instrumentet till ett förutbestämt pris (lösenpris) vid en bestämd tidpunkt i framtiden (förfallodag).

Alternativt kan köparen, om optionen avräknas kontant, få en kontantavräkning baserad på skillnaden mellan avräkningskursen och lösenpriset. När du handlar optioner hos oss sker avräkningen kontant.

Hur fungerar optioner?

Varje optionskontrakt har ett så kallat egenvärde, eller ”intrinsic value”. Detta är inte detsamma som marknadspriset på det underliggande instrumentet, som kan påverkas av allt från utbud och efterfrågan till större geopolitiska händelser. Egenvärdet beräknas utifrån skillnaden mellan optionens lösenpris och marknadspriset på det underliggande instrumentet. Ju större denna skillnad är, desto mer värdefull kan optionens egenvärde vara. Om ett index stiger kommer till exempel en köpoption (call) på indexet normalt att öka i värde.

Ökad volatilitet i det underliggande instrumentet kan höja priset på optionen. När priserna svänger mer, ökar sannolikheten för större rörelser, vilket kan göra optionen mer värdefull.

Vinst eller förlust realiseras när positionen stängs före förfallodagen. För kontantavräknade optioner sker inget köp eller försäljning av ett fysiskt underliggande instrument. Om optionen är ”in-the-money” vid förfallodagen får innehavaren en kontantbetalning motsvarande mellanskillnaden.

Priset på en kontantavräknad option kan delas upp i egenvärde och tidsvärde. För en köpoption är egenvärdet hur mycket marknadspriset ligger över lösenpriset. Tidsvärdet speglar sannolikheten för att det underliggande instrumentet rör sig ytterligare ”in-the-money” före förfallodagen. Samtidigt är det viktigt att vara medveten om att högre volatilitet också ökar sannolikheten för att optionen slutar ”out-of-the-money” vid förfallodagen.

De två vanligaste optionsstilarna är amerikanska och europeiska optioner. Amerikanska optioner kan normalt utnyttjas när som helst före förfallodagen, medan europeiska optioner endast kan utnyttjas på förfallodagen.

Varför handlar man med optioner?

Optioner kan användas för säkring och för att ta positioner baserat på förväntningar om marknadens riktning, med förutbestämd risk. När du köper en option är maximal förlust begränsad till premien du betalar. Detta kan vara relevant i marknader som präglas av hög volatilitet eller osäkerhet. Vid försäljning av optioner, särskilt odäckade calls, kan förlustpotentialen vara stor och i vissa fall obegränsad.

Det är inte nödvändigt att utnyttja en option för att få avkastning på den. Många väljer att stänga optionspositionen före förfall genom att sälja optionen på marknaden. Om optionen har ökat i värde kan den säljas till ett högre pris än den köptes för. Om optionen förfaller utan värde och inte utnyttjas är förlusten begränsad till premien som betalats. På motsvarande sätt behåller den som har sålt en option premien om optionen förfaller utan värde.

Call- och put optioner

Det finns två huvudtyper av optionskontrakt: call (köpoption) och put (säljoption).

När du köper en call får du rätt, men inte skyldighet, att köpa det underliggande instrumentet till ett avtalat lösenpris. Köparen av en call vill att kursen på det underliggande instrumentet ska ligga över lösenpriset vid förfallodagen.

När du köper en put får du rätt, men inte skyldighet, att sälja det underliggande instrumentet till ett avtalat lösenpris. Köparen av en put vill att kursen på det underliggande instrumentet ska ligga under lösenpriset vid förfallodagen.

Call optioner förklarat

En call ger innehavaren (köparen) rätt, men inte skyldighet, att köpa det underliggande instrumentet till lösenpriset. För kontantavräknade optioner får köparen en kontantbetalning om kursen på det underliggande instrumentet ligger över lösenpriset vid förfall.

Om du är utställare (säljare) av en call har du en skyldighet att sälja det underliggande instrumentet. För kontantavräknade optioner innebär det att utställaren betalar ett kontantbelopp till köparen om optionen utnyttjas.

Exempel: long call

Anta att en trader förväntar sig att FTSE 100-indexet ska stiga under nästa månad. Tradern köper en call med lösenpris på 7 500 punkter, med förfallodag om en månad.

De optioner vi erbjuder på de underliggande indexen har en multiplikator på 1. Det innebär att ett optionskontrakt motsvarar en enhet av det underliggande indexet. Premien för denna option är £60.

En månad senare, när optionen förfaller, har FTSE 100 stigit till 7 650 punkter. Positionen är då ”in-the-money”, vilket innebär att marknadspriset på det underliggande indexet ligger i innehavarens favör. Positionen är £150 ”in-the-money” (7 650-7 500).

I detta exempel har tradern en nettovinst på £90 efter att premien (£60) dragits av från ”in-the-money”-värdet på £150.

Om indexet efter en månad slutar på samma nivå som lösenpriset, 7 500 punkter, är optionen ”at-the-money”. I ett sådant fall utnyttjas optionen inte och tradern förlorar premien på £60.

Om priset på det underliggande instrumentet ligger under lösenpriset är optionen ”out-of-the-money”. Optionen utnyttjas då inte och tradern förlorar premien på £60.

Exempel: short call

Anta att en trader förväntar sig att FTSE 100-indexet kommer att vara stabilt eller falla något under nästa månad. Tradern säljer en call med lösenpris på 7 400 punkter och förfallodag om en månad. Tradern får en premie på £50 för att sälja optionen.

En månad senare, när optionen förfaller, slutar FTSE 100 på 7 350 punkter. Köparen utnyttjar då inte optionen och tradern som sålde kontraktet behåller premien på £50 som vinst.

Om FTSE 100 vid förfall slutar över 7 400 punkter kommer köparen att lösa in optionen. Om kursen ligger långt över denna nivå kan säljaren drabbas av stora förluster. Om FTSE 100 till exempel slutar på 7 500 punkter löses kontraktet in och tradern (säljaren) gör en förlust på £100.

Put optioner förklarat

En put ger innehavaren (köparen) rätt – men inte skyldighet – att sälja det underliggande instrumentet till lösenpriset. För kontantavräknade optioner får köparen en kontantbetalning om priset på det underliggande instrumentet ligger under lösenpriset vid förfallodagen.

Om du är utställare (säljare) av en put har du en skyldighet att köpa det underliggande instrumentet om optionen utnyttjas. För kontantavräknade optioner innebär det att utställaren betalar ett kontantbelopp när köparen löser in optionen.

Exempel: long put

I detta exempel köper en trader en put på FTSE 100 med ett lösenpris på 7 450 punkter och förfallodag om en månad. Premien för optionen är £40.

En månad senare, när optionen förfaller, har FTSE 100 fallit till 7 350 punkter. Positionen är då ”in-the-money” med £100. Nettovinsten, efter att premien på £40 dragits av, blir £60.

Om traderns antagande var fel och FTSE 100 i stället stiger till 7 550 punkter kommer optionen att vara "out-of-the-money" vid förfall. Förlusten är då begränsad till premien på £40.

Exempel: short put

Anta att en trader förväntar sig att FTSE 100-indexet kommer att vara stabilt eller stiga något under nästa månad. Tradern säljer en put med lösenpris på 7 500 punkter och förfallodag om en månad. Tradern får en premie på £40 för att sälja optionen.

En månad senare, när optionen förfaller, är avräkningskursen 7 520 punkter. Köparen utnyttjar då inte optionen och tradern som sålde kontraktet behåller premien på £40 som vinst.

Om FTSE 100 vid förfall slutar under 7 500 punkter kommer köparen att utnyttja optionen. Om priset ligger betydligt under denna nivå kan säljaren drabbas av stora förluster. Om FTSE till exempel faller till 7 400 punkter gör tradern en förlust på £60 (£100 minus £40 i mottagen premie). Förlusten reduceras delvis av premien som togs emot när kontraktet såldes.

När kan call- och put-optioner vara aktuella?

Det är viktigt att vara medveten om att optioner inte är en produkt för nybörjare. Optioner innebär hög risk och förluster kan öka snabbt om handeln går emot dig.

Risk vid optionshandel

När du handlar optioner kan du inte lägga in stop-loss eller take-profit på positionen på samma sätt som vid CFD-handel.

Om du köper (går lång) en call eller put är den maximala risken på förhand definierad, eftersom en eventuell förlust är begränsad till det du betalar för optionen, det vill säga premien.

Om du i stället säljer (går kort) en call eller put kan förlustpotentialen vara obegränsad och du kan förlora hela beloppet du har satt in på kontot.

Om du är klassificerad som professionell kund kan förlusterna även överstiga din insättning.

”Även om optionspriset påverkas av kursen i det underliggande instrumentet finns det också andra faktorer som spelar in - särskilt volatilitet och tiden fram till förfall.

Om Tesla-aktien till exempel skulle ligga helt stilla kommer optionens värde normalt att falla dag för dag. Premien kan gradvis ”ätas upp” fram till förfallodagen, och vid förfall kan optionen vara värdelös. I så fall förlorar du hela premien.

Det innebär att du kan förlora pengar på en option även om kursen i det underliggande instrumentet inte rör sig, något som inte sker på samma sätt vid CFD-handel.”

Lukas Hauser, Product Owner för optioner, CMC Markets

Så handlar du optioner – i korthet

1. Lär dig de centrala begreppen

   1. Option: Ett kontrakt som ger köparen rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja ett underliggande instrument till ett bestämt pris på eller före ett visst datum.

   2. Lösenpris: Priset som det underliggande instrumentet kan köpas eller säljas till.

   3. Förfallodag: Datumet då optionskontraktet löper ut.

   4. Premie: Priset du betalar för att köpa optionen.

   5. Kontrakt: Antal underliggande enheter som ett optionskontrakt representerar. Hos CMC Markets är kontraktsstorleken 1 för alla optioner.

   6. ”In-the-money” (ITM), ”out-of-the-money” (OTM), ”at-the-money” (ATM): Beskriver relationen mellan det aktuella priset på det underliggande instrumentet och optionens lösenpris.

2. Förstå risken - optionsgrekerna
   Optionsgrekerna är riskmått som beskriver hur förändringar i olika faktorer, som priset på det underliggande instrumentet, volatilitet eller tid, påverkar optionspriset.
   

   1. Theta (Θ) visar hur en option tappar värde i takt med att den närmar sig förfall.

   2. Delta (Δ) visar hur känsligt optionspriset är för rörelser i det underliggande instrumentet.

   3. Vega (V) visar hur förändringar i volatilitet kan öka eller minska värdet på en option.

3. Undersök marknaden du vill handla
   Optioner finns inte bara på aktier. De kan också finnas på råvaror, index, ETF:er och annat. Det är viktigt att välja den marknad som passar ditt syfte och den risknivå du är bekväm med. När du har valt marknad kan du titta på bland annat implicit volatilitet, prisutveckling, förfallodagar och omsättning för att fatta ett mer välgrundat beslut.

4. Välj vilka optioner du vill köpa eller sälja
   Din syn på kursutvecklingen i det underliggande instrumentet påverkar vilken typ av option du överväger:

   1. Om du tror att priset ska upp kan du överväga att köpa en call eller sälja en put.

   2. Om du tror att priset ska hålla sig relativt stabilt kan du överväga att sälja en call eller sälja en put.

   3. Om du tror att priset ska ned kan du överväga att köpa en put eller sälja en call.

5. Välj lösenpris
   För att en option ska ha ett värde vid förfall måste priset på det underliggande instrumentet sluta ”in-the-money”. Välj ett lösenpris som speglar var du tror att marknaden kommer att ligga under den period som optionen gäller.

6. Välj tidshorisont
   Alla optioner har en förutbestämd förfallodag. Dagliga och veckovisa förfallodagar används ofta för kortsiktiga positioner, medan månadsvisa och längre förfallodagar kan passa bättre om du har en längre tidshorisont.
   
   Ju längre tid det är kvar till förfallodagen, desto mer tid har det underliggande instrumentet att röra sig i en riktning som är gynnsam för dig. Samtidigt kan marknaden också gå åt motsatt håll. Längre tid till förfallodagen innebär därför ofta en högre premie.
   
   Längre tidshorisonter ger strategin mer tid att spela ut, men var uppmärksam på tidsvärdesfallet: värdet på optioner faller normalt i takt med att de närmar sig förfallodagen, särskilt om de fortsätter vara ”out-of-the-money”.

7. Lägg ordern
   I plattformen anger du normalt:

   1. Vilket underliggande instrument du vill handla

   2. Om du köper eller säljer en call eller put

   3. Lösenpris

   4. Förfallodag

   5. Antal kontrakt – ju större position, desto högre säkerhetskrav och risk

   6. Eventuella orderval, som limitorder eller marknadsorder

8. Följ upp positionen
   Följ positionen löpande och utvärdera den mot kursutvecklingen i det underliggande instrumentet, tidsvärdesfallet och händelser/nyheter som kan påverka optionspriset. Vid behov kan du justera eller stänga positionen i linje med strategin och förändrade marknadsförhållanden.

Vad kännetecknar en bra options-trader?

Här är fem råd till dig som funderar på att börja med optionshandel.

1. Använd inte enbart optioner
   Optioner är en produkt med hög risk och är i huvudsak utvecklad för erfarna traders. Det är därför en fördel att ha erfarenhet av handel i mindre komplexa produkter innan du handlar optioner. Optioner kan också vara ett användbart komplement till mer långsiktiga investeringar, som en aktieportfölj, eftersom de kan användas för att minska risken på nedsidan vid ofördelaktiga rörelser på marknaden.

2. Förstå din strategi och håll dig till den
   Var tydlig med om du använder optioner för att minska risk i en befintlig position eller om målet är att ta en mer aktiv exponering. Ha en plan innan du går in i en handel.

3. Följ marknaden noga
   Det är viktigt att följa marknadsutvecklingen, identifiera möjligheter, till exempel i en viss sektor eller i enskilda instrument, och göra ett gediget förarbete innan du tar en position.

4. Håll en rimlig positionsstorlek
   En rad affärer som går emot dig kan snabbt leda till betydande förluster. Undvik att ta för stor risk i enskilda positioner, så att en förlust i en affär inte blir en oproportionerligt stor del av ditt handelskapital.

5. Sprid dina risker
   Utöver att kombinera optioner med andra, mindre riskfyllda investeringar kan det vara klokt att sprida optionspositionerna över flera marknader. Om du bara har exponering mot till exempel teknik eller Nasdaq-indexet kan du vara mer sårbar om sektorn utvecklas negativt. Med optioner över flera marknader kan du balansera risken bättre.

Innan du kan börja handla optioner behöver du genomföra ett kort test för att bekräfta att du förstår hur optionshandel fungerar och vilken risk det innebär.