热爱交易:John Netto认为激情是一种优势

热爱交易:John Netto认为激情是一种优势

John Netto 堪称是天生的交易者。他是跨资产交易员,也是《The Global Macro Edge》的作者。高中时,他为体育博彩提供了“流动性”;在海军陆战队,他学会了纪律;在市场上,他发现了自己的超能力——多才多艺。 John 向《交易的艺术》播客讲述了他复杂的策略,包括著名的的 Netto Numbers 指标、他对游戏的热爱以及“炼金术”——如何让有问题的产品产生利润。

John Netto

CMC Markets

John Netto 是世界著名的作家,也是开创性的 Netto Numbers 指标的创始人。

John 是开发、执行和管理专有算法和自主交易策略的专家,他最近的一本书《The Global Macro Edge》受到了广泛好评。

第6集: 热爱交易:John Netto认为激情是一种优势

介绍:我喜欢在一个下跌市场中做空。非常酷。市场在下跌,在倾销,你会以极快的速度获益。如瀑布一般。你所有的朋友都在赔钱,而你在赚钱。我的意思是,这简直和性爱一样美好,太不可思议了。能够抓住这种下跌的趋势令人异常兴奋,让你觉得自己如此有男人气概,会感到很心满意足。

Michael McCarthy:这里是由CMC Markets带来的《交易的艺术》。

大家好,欢迎来到《交易的艺术》,我是CMC Markets亚太地区首席市场策略官Michael McCarthy。

每一集我们都会请来行业专家,聆听他们讲述事业的起起伏伏,回顾这些人一步步掌控金融市场之术的旅程。从高中赌博到海军陆战队再到宏观交易。今天,我们邀请到的是一名多才多艺的交易培训师,John Netto。对一些人来说,交易的艺术在他们小时候就已经被灌输到头脑中。例如John Netto,8岁时就已经开始持仓,高中时成立了一个体育博彩联合组织,为其他孩子提供流动资金。从一开始就很明显,他注定是要做大事的。

现在,John Netto是一名跨资产类别交易员,同时也是《全球宏观优势:最大化单位风险收益》(The Global Macro Edge: Maximizing Return Per Unit of Risk)的作者。他还创造了Netto Number,这是他的看家本领,他的超级力量。当然他的看家本领也可以说是他的灵活性。他称自己为变化无常的交易员,这意味着他不仅能够随机应变还是个多面手。那么这一点体现在交易的世界又是怎样的呢?John制定了一个交易策略,能够跨时区、资产类别和市场对算法和高频交易进行管理,从而紧跟全球趋势。使用该秘诀,他还能够点石成金,将问题转化为盈利机会。John Netto从内华达州拉斯维加斯过来参加我们《交易的艺术》播客。

John,今天能够邀请您来到我们《交易的艺术》播客,对我们的听众而言,真可谓是一项福利。据我所知,你的《弹无虚发交易方法》一书在交易员中非常具有影响力。而且我也知道我们的听众中有很多人已经开始钻研《全球宏观优势》这本书了。John,可以的话,我们从最早开始说起好吗?你第一次下注的时候多大?

John Netto:好问题。我8岁的时候,那时我还在上小学。我小时候就非常喜欢冒险或对事件的结果有某种迷恋。当时旧金山49人队对战达拉斯牛仔,我还很小,对这场比赛热情高涨,并且对我来说预测比赛的结果似乎非常自然,看上去也很明显,完全出于我的直觉。当时我的同学住在旧金山港湾区,所以旧金山49人队有着粉丝上的优势。就像是,如果你住在悉尼,就会有很多墨尔本粉丝,而你是墨尔本队的粉丝,那么你就是在与所有悉尼粉丝对决。当时我是一个住在旧金山的达拉斯牛仔队粉丝。所以这是我逆势投资生涯的早期开端。

Michael McCarthy:我刚才想的也是这件事。然后你去了Marine Corp.,你在那儿学到了什么?

John Netto:你应该问我在海军陆战队没有学到什么。要说它教会我最重要的一件事,其实它教会了我许多,因此我对它永远感激。但关于海军陆战队,最重要的是,我学会了离开舒适区、挑战自我以及迫使自己不断前进。我的意思是,想象一下,你在18岁的时候,获得了许多人所认为的世界上最精锐的战斗力。但实际上,这很大程度上是出于直觉,是瞬间做出的决定,这可以说是一名交易员趋利避害的特性。

这是我早期表现出来的一种才能,加入海军陆战队也是我凭直觉做出的正确决定。无论情感上还是身体上,我都相对比较柔软。所以那里严格的训练以及精神上的严谨不仅将我推出了我的舒适区,还及时为我提供了当时我所欠缺的纪律与程序框架。这不仅仅是表面上所说的纪律,别人让你做什么你就做什么,它还是——我的操练教官告诉我,纪律是,即使没有别人的监督,你依然能做正确的事情。那些小事,细节,细微的事情。

我们在交易中学到的最重要的一点其实是,你需要为每一个业绩基点努力。这就是细微的事情。我们中的很多人都不会犯重大明显的错误。通常是那些细微的事情和细节加重然后导致更大的损失。比如,哦,我没有读这份研究报告,而我本应该阅读的;或者是,我忘记了在此时停止,或者我没有做那件小事。就是这些小事的累积,这些小事通常伴随的结果是,要么无法完成流程的最后一步,要么是没有规范来遵循该流程。我在海军陆战队待了将近八年半,学会了两种外语。我学会了日语和汉语。我曾在日本驻扎四年。还在美国大使馆工作过。期间居住在日本,不仅教会了我海军陆战队的文化,还教给了我日本的文化,让我拥有了不同的视角,还是之前所说的,我走出了我的舒适区。所以,学着在舒适区外生活,最终也会运用到交易中。

Michael McCarthy:那么你是如何从一名精英战士转变为交易员的?

John Netto:严格地说,在我进入海军陆战队之前,也就是高中时期,我就已经关注市场了。当时除了运营着赌博业务,我还是《华尔街日报》和《投资者商业日报》的热心读者。我了解到了期权。我12岁时就看了Oliver Stone的电影《华尔街》。Oliver Stone是这部电影的作者、制片人和导演,这部电影旨在凸显20世纪80年代华尔街所存在的贪婪和邪恶,堕落、财富、贪婪,这些不仅存在于华尔街,同样也是华尔街的象征。矛盾的是,或者说讽刺的是,在电影的结局,一个时代的人们都想要去投资。

所以继续回答你的问题,你问我我是如何过渡的。我只能告诉你过渡背后的哲学。

Michael McCarthy:这是个很好的捷径,John。我很高兴听到这个。

John Netto:我在海军陆战队的时候,1998年,我开始使用一个电子交易账户进行在线交易,当时我还在日本,之后参与了华盛顿大学的一个军官招募计划。在海外生活几年后,1998年,我回到了美国。从那之后,有一个叫做Cyber Trader的应用程序,我记得是在2000年或2001年,被Charles Schwab最终买下。当时我刚开始在网上进行股票交易,我开发了一个系统,坦白讲,当时我的知识都是在挫折中学来的。一开始我赔了很多,因为我以为我很聪明,以为不会产生损益。事实是我犯了所有人都会犯的错误。损失像雪球一样越滚越大。第二点,我见好就收。

我始终坚持的就是纪律。所以至少我能看出我是否赔钱了。从那些读物中,我清楚地了解了风险管理的重要性。如果我没有赚钱,那么我一定是赔了。我不会爆发,就像我不会注销我的账户,因为我至少能在压力下坚持。海军陆战队非常擅长教给我们如何应对压力。时至今日,避免损失过大以致无法挽回的能力依然是我高度抗压能力的体现。理论上创建一个盈利系统与在市场中将该系统变现或将某个观点变现是截然不同的能力。分析这个市场与在市场上将该观点变现也是不一样的。这是截然不同的艺术,因为交易本身是一个技能组,是伴随着交易的一种艺术。

Michael McCarthy:John,在这一点上,我们的很多听众都会和你持相同意见。我的意思是,我们从最难的部分开始吧,你最差劲的一次交易是什么,或者说,它可能不是损失最大的一次,但让你感觉最糟糕的一次。你最痛苦的一次交易是哪次?

John Netto:和大多数交易员一样,我有不止一次最痛苦的交易。我一直在尝试避免使用“最”,因为无论在生活中还是在交易的世界,要说最怎么样,最大,最好,最差,这都很难。所以我会按照你的方式举出几个例子,因为我认为正是这些令人痛苦的交易给予了我们指导,帮助我们学到很多。那是20年前的一次交易,它可不单单是一个案例,它完全改变了我。不,我在这次可怕的交易中也有收获。太可怕了,从这次交易之后,我变得更好了。但这绝不是最后一次我犯傻或做错。事物发展的规律不是这样的,对吧。

所以对我来说,最深刻的一次交易是在2003年,在我职业生涯早期,当时海湾战争已经开始。在这个节点,我成为了一名活跃的期货交易员。我已经开始交易期货。期货与外汇市场有着极为相似的杠杆组件,每次加仓的筹码数量几乎是相同的。那是一个周末,市场普遍认为2003年海湾战争开始之前,事件就会得到和平解决。但事件并未和平解决。那个星期一早上,我进行了超激进的做空。这就是经典的向下跳空状况,真的,直到今天,这可能都是我最差劲的一次倾斜。我所说的倾斜是指你的交易变得完全情绪化。你不再使用逻辑,不再客观地应对当时的情况。

这天,我最终亏损了大约30%的账户总值,因为我尝试做空,有六七次吧。那天道琼斯平均指数上涨了400或500点,纳斯达克上涨了大约150或200点。标准普尔指数上涨了40或50点,而我在前半个小时里亏损了我那一年的收益,但没关系,因为当时的亏损还不是真正钱的亏损。这就是我举这个例子的原因,这次交易可能是我职业生涯最糟糕的一次,因为当你不再按流程操作时就失去了对交易的尊重。我不光不按流程操作,还使用了极端数量的筹码,我两倍、三倍、四倍地下注,尝试全力追回。疯狂的是,我一度可以在场面实际可控的时候将亏损减半,当时我本可以停止的……好了,我可以继续了。但是我没有,这个市场似乎已经疯狂。

所以,虽然没能将亏损减半,但我立志要实现自己的梦想,把这些钱挣回来。所以,无论何时,回看2003年3月的这次交易,我打破了自己的流程,不止一次地打破,丧失了所有客观性,没有遵循我的任何弹无虚发交易技能。那一年我彻底亏损,之后还执迷于把钱追回。无论从哪个方面来说,这都应该堪称是最差劲的一次交易。

但现在,从金钱数量上看,这不是最糟糕的一次交易。从那以后,我还有过亏损远超那次的交易。回到2015年,当时我的收益损失了三分之一。这一次距离现在比较近,关于这次交易,我甚至在书中也有提到。我提到,那一年的收益高达70万美元,而在11秒内,Mike,我在11秒内亏损了21万美元。是我过去10个月获取的收益。

Michael McCarthy:你是如何从这样的亏损中恢复的,John?

John Netto:该死的冠军就是这样炼成的。

Michael McCarthy:是否有什么流程可循呢?你会停止交易吗?

John Netto:我不会为了停止而停止。你要做的第一件事是暂停。是的,无论从比喻的角度还是从情感的角度,还是从象征的角度看,你都需要暂停,无论你遵循的是什么流程。如果你遭遇了这样重大的情况,需要有时间进行重新校准。而重新校准的首要步骤就是暂停,停止一切活动,从而对发生的状况进行准确评估。并且确保不再进行更为系统的操作,以免打乱你的计划。我们举个更近的例子吧,比如十月份的突然下跌。很明显我感到很震惊,一切发生得太快、太迅猛了。这就像是死亡的五个阶段。第一阶段可能是拒绝,到死亡的最后阶段就是接受了。好吧,实际上我是快要死了,就是这样。这简直绝无仅有。的确这样。

所以2015年10月,因为时间相对较近,我在书中也有提到。从我审计后的业绩记录中可以看到,2015年10月我是如何亏损20万美元的,当时发生了什么。让我们对自己诚实一点,你在评估这些东西的时候,实际上是想要保持公正的。对我来说,归根结底,那天我是这样做的。我了解了市场如何才能朝另外一个方向发展。我考虑的是收益,所以我尝试在保证收益的情况下抓住市场的另一条高线。在我的例子中,我以为那天美联储会出面攻击最后一头“圣牛”。我做的比较好的是,我对定性事件进行了量化评分。所以我会拿出一个美联储事件或英格兰银行事件或欧洲央行事件或澳洲联储事件,我会使用技术从一个独特、定制、建模的角度(结合声明的各个方面)对其进行量化评分。然后整合以得出一个分数,基于该分数我再通过我的影响软件进行相应的交易,这也代表了市场价格行为。这就是我花费四年多时间建立起的事件交易风险管理系统。老实讲,真的极具毁灭性。正如我刚才所讲,有利有弊。

所以归根结底,是我的模型出了岔子吗?对我来说,我不能因为试图压缩我的获胜武器就责怪自己,这是一件非常值得称赞的事。我的确会压缩,但我也会尝试创造更多的获胜武器。但是这个过程并未充分考虑到我对市场定位的评估。我想加仓的那一天,市场上已经有许多人处于增持状态。所以我并没有给予足够的重视。已经有许多人在寻找更加温和的美联储声明。然而,美联储却站出来说,大家猜猜看,我们要做什么?我们打算加息,在2015年12月会议上首次提出,这也是最近8年来的第一次。回顾2015年10月28日,你会发现这一行动带来了债券、黄金的大量抛售,美元的大幅反弹,澳元、新元的大量抛售,这种情况蔓延到了所有地区的新兴市场货币。加息声明刚一发布,我就买进了所有这些。

所以,15年前我所学到并在职业生涯中得到发展的规则就是,快速止损。所以虽然我亏损了收益的三分之一,但我意识到快速退出的流程是完全错误的,我的模型已经对此做出评分,而我的分数则完全依赖该模型。因而,对于所发生的事情,我没有被冲昏头脑,没有亏损40或50万美元,而是只亏损了20万美元。如果我再多持有两分钟,我就会亏损50万美元,你知道我什么意思吧?这样也不好。

Michael McCarthy:休息片刻,John Netto将会给您带来更多信息。这里是《交易的艺术》,为你揭秘业内名人驾驭金融市场之术旅程上的高低起伏。一名好的宏观交易员就像一个探险家,在其他人到来之前发现那些未知的领域。随着大麻从黑市转移到医学主流,我们来和James Helliwell聊一聊,他敢于行走他人越过的交易之路。

James Helliwell: 我们开始会去了解使用者的喜爱与偏好,我认为,最重要的是了解他们对事物态度的转变,以及这种态度如何在不断发生改变,比如他们如何看待或是否能接受将印度大麻用于娱乐消遣目的以及医用目的。这就是我们对这一行业的态度和观点,慢慢摸清该行业的潜在规模。而根据一些研究,到2026年,该行业的市值将达到500亿美元。这是一个庞大的数值。

Michael McCarthy:您可以在theartfultraderspodcast.com聆听我们过往所有的访谈节目,也可以订阅你最喜爱的播客。现在,回到John Netto从内华达州拉斯维加斯与我们进行的连线中。

好了,讲过了痛点。现在让我们看看另一面,John。有的交易结果好到让人记忆深刻。

John Netto:是的,你知道,这也是书中提到的,我觉得非常关键的一点,就是我们的操作有一定的透明度。读过你在播客一开始提到的《全球宏观优势》的人早就可以从书中得到参考,书中提到我拿到注册会计师证并对过去6年的收益进行了审计。损益表显示,我用10万美元现金创造了310万美元的收益。包括在2015年10月的美联储事件中损失的20多万美元。因此,那短时间最佳的月份是2013年7月,我几乎赚了25万美元。特别是其中的一天,我把那天的财务明细表单独拿出来并复印放在章节里,我仅仅在那一天轻易地赚了差不多15万美元,当然也不容易,也是下了很多功夫的。

通过理解Ben Bernanke和2013年5月的退市恐慌,其实美联储电报称此恐慌更多的是基于数据而不是日历。因此,那意味着经济数据将更完整地在市场价格中体现出来。市场在多年后经历了艰难的时期才达到“足够好”的地步,调整到现在更多的是基于数据而非日历这个事实,美联储说从现在开始我们将上涨两年,或我们将上涨四年。当市场中充斥着热心男女时,我们会疯长。那意味着突然经济数据重新有了真正的意义。所以理解那个情况和理解软(未听清 00:17:59)和债券市场,我拿了超短期国债,并持续下注。所以这是像最初2.5万或3万倍的风险。我将其压缩在48小时内,并做到差不多15万美元,这其中很多来源于2013年7月5日那个星期五宣布非农业就业人口数量之后。15万美元中的3万就这样来了,那事件前后的15分钟像短期的80支债券,我增持了70支。所以,在30万美元的账号里,我有了15万美元的短期名义头寸。然后不断地压缩我的获胜武器,不断压缩。压到它们往下走。但你知道,那就是你应该做的事,Mike。

Michael McCarthy:没错。你经营自己的获胜武器,减少损失。

John Netto:是的,当然。所以才让那一天成为了伟大的一天。2014年底时,也有类似的一天,我夫人和我婚前的5天还是7天,又一次大的收获,我收获了全年损益表中70%的收益。2014年的前9个月,我认为刚好收支平衡,这是相当重要的。人们会看到我用10万美元做到了310万美元,而且还有6-9个月几乎是收支平衡的,而我仍然做出了这么漂亮的损益表。

所以在你连续两到三个月甚至四个月都在持平的时候,至关重要的是在系统里有这种粒度来辅助你理解并鉴别出这些波动或间隔都是一个非常强健系统的一部分。而我的,坦白讲,简直太强健了。

Michael McCarthy:嗯,说起你的系统,你什么时候想到Netto Number的?

John Netto:Netto Number其实经历了一系列的适应和演变过程。最初是我在2003年创造出来的,到2004年我在自己的第一本书《弹无虚发交易方法》里用到了它。用于诊断一个特定交易的稳健性,同时我们加入了市场中与斐波那契数列相关的事件,以及与移动平均数和关键支持相关的事件。我希望给读者提供一个基础定量框架,以便他们能开始把稳健的贸易模式系统化。好吧,那就是首次使用Netto Number的情况。随着时间推移,我也发展成了一名交易员,Netto Number吸纳了更多的元素,所以《全球宏观优势》和Netto Number真正起到的作用是对我们如何基于风险单位的收益去评价一个经理人、一项策略或一个市场的彻底重新校准。因此,大部分的书籍、系统和策略都只是简单地通过收益去看待事物。我所信奉的,也是Netto Number教会你的,就是基于风险单位的收益去评价事物。你能赚1万、2万或5万美元是很好的事,但对此你需要冒的风险有多大?好的。而Netto Number提供了一种方法论,一种能回答那个问题的非常简单的方法论。

Michael McCarthy:那么,对于你最近的这一本《全球宏观优势》,你写它的起因是什么?

John Netto:这问题问得好。我同意能者多劳这个说法。我也想反问,Mike,你又为何在做你现在做的事呢?这不仅仅是因为你喜欢分析市场,喜欢分享,或是喜欢说教,而是你喜欢来自于市场的协作成果。你喜欢来自于市场的同道情谊。所以当我思考,为什么我们会做我们在做的这些事,为什么那些撰稿人会撰写他们所撰写的东西。在海军陆战队督促我的那种责任感,也正是我由内而外精气神的一部分。对我来说,它是行动的号角。我行动的号角是什么?而我可以通过做些什么来发挥影响?我不仅仅是我自己,而是对整个投资社区具有影响力的存在。而我行动的号角就是《全球宏观优势》,就是Netto Number。他们能教会人们如何重新校准,如何看待一项投资组合并吸收一种真正的三维角度。并且不仅仅从经理人的收益衡量他们的能力,不仅仅从经理人的风险对等收益衡量他们的能力,而是加入一种三维全局观。这种三维全局观是基于他们有多少预定义的风险来衡量他们的能力。

所以要有成功的门户经济,你需要一个行动的号角。而你看看Facebook、推特或爱彼迎,他们在自己的门户网站上影响着成千上万的人。所以从商业角度而言,对我来说《全球宏观优势》就是一个可以将投资专家、咨询顾问、对冲基金经理和投资者都集中同步到这些相同的概念上来的门户,这很明显是一种更好的做生意的方式。那是相当有威力的。那是一个催化剂,也是一个门户,可以吸引成千甚至上万的人们去进行一场投资行业的革命。

Michael McCarthy:正是这种激情,促使你撰写了此书。John,你花了多长时间写这本书?

John Netto:Michael,别提了,你这是要伤口上撒盐吗?那是相当长的一段历程,而我很高兴花了这么长时间。从内容和时间角度,以及当下的角度来看,如果它没有经历这个令人肃然起敬的历程,它就不可能成为现在的样子。我从2011年3月开始起笔,最后一次校订是在2016年9月。事实上我们在2016年9月底就拿着书在纽约进行了上市预热的新书巡回展览。所以总共经历了5年半的时间。我花了差不多3000个小时、200个周末和十几次、将近20次的全国各地的飞行。这本书差不多改了六七次名字。最后定名为《全球宏观优势》是因为随着我记录自己的表现,你可以看到这是一栋渐强的建筑,但坦白说我用的策略也一直在进化演变之中。

我的操盘手们认为[未听清 00:23:53]也是在进化演变之中,我如何理解市场定位,我如何引入宏观叙事,最后我们想到了这个标题:《全球宏观优势》。因为《全球宏观优势》指的是将基础的宏观叙事应用到一系列的稳健交易策略中,并根据他们的成功可能性进行动态配置的一种能力。特定的策略在某种宏观环境下会比在另一种宏观环境下管用。所以全球宏观优势就是有效推动或影响你去选择在那些环境下最管用的策略,我们撰写此书就是为了匹配这些阶段。

Michael McCarthy:那么我们直入主题,什么是目前塑造市场和机遇的主要宏观环境?

John Netto:我认为在能源领域有非常多的机遇。我认为原油现在有很多机会成为long gamma,或成为长期基本期权结构。我认为原油在90天基础上的波动都是定价正确的。我认为原油价格浮动在一到两周的基础上,或者90天期权内的期货价格是明显定价错误的。我们看到关注如CPI、非农业就业人口或美联储事件等一级数据的市场已经发生了转变。我们实际上看到在一个相对的基础上,这些美联储事件、英格兰银行事件、RBA事件都是无意中暴露出来且无关紧要的事件。

但问题的所在,以及我们在面对这些虚假新闻环境时应该如何自处,当人们转向暗讽,他们转向了人民币元,这对于使用澳大利亚时间进行交易的人比对于使用美国时间交易的人更有益。

我们看到能源领域的错误定价,是因为能源对于关税通告反应过度,或者我应该更隐喻一点,相比关税的实际实施,在能源领域有个结构性的定价错误。我在2018年正好利用了期权的错误定价,至少是短期期权。长期期权的定价更合理。但对于沃克尔规则中波动曲线的不同点的理解代表了一个很大的机会。

最后我想说,从一个更宏观的水平来说,在这个资产价格的急剧增长中存在什么问题,这是一个高质量问题,但尽管如此它还是个问题。拥有住宅的人们,至少在美国,而且我知道悉尼也是,见证了澳大利亚许多地区的房地产价格增长。人们把与他们净资产不成比例的金额绑在了房子上。那你会说,Johan,那有什么问题呢?我要说,有很大问题,比如有一个学校教师,他的年薪是7万5千美元,而他的房子要120万美元,那么他的90%到95%的净资产都绑在了房子上。全球总量达80到100万亿美元的房地产市场机能失调,效率低下。由于过去10年房地产的价格增长,人们不可能在不承担承重债务的前提下,接触到这笔财富。所以我在寻找那些在房地产领域进行革新的企业,在那里最大的边缘增量可以达到数以十亿美元计的利润。对我来说,当我看待投资时,无论是如我谈到的关于原油这种战术层面的,还是关于房地产这种宏观层面的,他们都需要满足3个条件。

第一,他们在单位风险内需要产生收益,如我谈到使用Netto Number进行衡量的。我需要知道我是基于什么来冒这个风险,我可以得到什么样的回报。第二,这项投资能解决问题,问题越系统化和极端化,解决方案就越可持续和越可行。Mike,如果你有一个大问题,那是不可能一夜之间有解决办法的。所以投资越持久、越可持续,那它就很有可能产生巨大的成果。最后一点,投资结构是否会增值?如果我来看房地产的交易,给房产所有者提供变现能力的结构是否能让我在减少下端损失的同时,享受到上端的增值。答案是肯定的。所以我做的每一个投资决策,交易决策都能完美吻合这三点。

Michael McCarthy:John,但是这里有一个关键问题,解决问题只是收益的潜在来源,不仅仅是市场宣传,而是在整个市场之中。问题越大,解决问题得到的回报就越大。对吗?

John Netto:完全正确。Mike,准确无误。

Michael McCarthy:我们在这一系列的播客谈了很多关于交易员如何克服或是分析他们的情绪,交易员心理专家Denise Shull为你的《全球宏观优势》写了一个章节,你能谈一谈过程吗?

John Netto:Denise Shull是我非常敬佩的一个人。我们在很多场合都合作过。我们一起做了很多次的实时交易在线座谈会直播。在第19章中我们提到的一个在线座谈会,非常的酷,因为是我在线卖期货的直播。我在线交易的时候,她分析了我一个半小时。问我正在想什么,并极力向观众展示情绪的力量,以及在正确的引导后作为一个交易的分析工具时的直觉的力量。

在第19章中我们做的就是创造,我们称之为“害怕错过”的范围,在“害怕错过”范围内我定量地定义了我的情绪范围。一方面,我唯一害怕的是亏本。另一方面,我根本没什么可害怕的。很明显,我对亏多少一点都不在乎。在一个批量中间,我能够理智地对待自己能承受的损失,同样我也能发现有哪些是真正存在的机遇并能很好地应对。那就是平衡点所在。其实我们给人们提供了一些色彩,用于记录他们的情绪和感受,为那些情绪和感受提供更好的粒状分析;同时也看到他们如何将那些引入到自身的进程中,并创造出一种用于分析市场的更加稳健可量化的框架。因为我发现,当我在一项交易中毫无畏惧时,通常都是有重大动作即将到来。而它极有可能是针对我的。

你知道,我谈到的一项策略是,在那些我认为,天呐,标准普尔指数要暴跌了或很难卖出的场合,通常都无力回天了。那简直太不可思议了,因为我像大部分的交易员一样,我喜欢在一个下跌市场中做空的感觉。太酷了。市场走势下滑,急剧下滑。它如此快速地利空。如瀑布一般。你所有的朋友都在赔钱,而你在赚钱。我意思是,这简直和性爱一样美好。能够抓住这种下跌的趋势令人异常兴奋,让你觉得自己如此有男人气概,会感到很心满意足。但那也能对你起反作用,特别是当你在一个持续10年的牛市当中时,虽然那非常少见。如果那正是努力追逐的,实际上是很有问题的。

对我来说,我发现当我有那些感受时,尽管非常少,那实际是一个买入长期期权的好时机。在买入上升期的产品时,你仍可以管控负面的情况,但在那种情况下你绝对想要持有长期期权。当你进入一个头寸时,你相信绝不可能亏本。那就是一个实打实的警钟。因为我们在一个市场中交易时,这个市场至少要高效到仅仅噪音指数就能踢你出局。在那个点上,就需要认真考虑从反面也能有某种可行的措施。

我在第19章中谈到并展示了财务明细表,我使用直觉并感觉到增加头寸规模的恐惧。我感受到这种恐惧,但它是一种健康的恐惧,用一个更正面的词应该是紧张感。John,我的这种紧张感告诉我,如果我加持,我所有收益都可能全军覆没。但不是恐惧,而是我结合紧张感进行的分析给了我一个强烈的信号让我加持。所以我做空了20支国债合同,然后50,最后70。在那个时间节点上,大部分人都认为:兄弟,你规模够大了。而我认为:不,我还能感受到紧张感。我对于持有这些空头仍然如坐针毡,只要你仍然有这种不舒服的感觉,对我来说,通常是一个好的信号——市场就将按照那个方向前进了。

当我开始感觉舒服点的时候,我会给我的朋友们发即时消息,告诉他们我感觉很棒,看,我做成了这项交易。兄弟,你完了,兄弟,你在那点上真的完了。你需要掩护自己的头寸,并将恐惧从躲闪中挑出来。因为它能让你感到足够舒服,能告诉你的朋友并向你的同事吹嘘,兄弟,我刚刚做空债券,并抓住了12个基本点。天呐,我简直太棒了。不,兄弟,你完了。你彻底玩完儿了。

Michael McCarthy:狂妄自大是交易员的克星。

John Netto:狂妄自大是交易和损益表的克星,狂妄自大摧毁损益表。成功的关键在于理解边缘增量,在你将其加入到整个生态系统前,你做每一项投资决定或每一个调研决定都应该提的问题是:从我的请求角度会带来什么类型的边缘增量。我认为如果人们采取概率性方法,并觉得:好吧,如果我购买了这个,或租赁了这个,或我订阅了这项调研;我能理论上将我的边缘从这儿增加到这儿。那这些跟我的底线有什么关系。当然,在我刚才举的例子中,那就是一年赚取14个百分点与22个百分点的区别所在。那也是从现在开始的3年之内,运营一个10万美元的账号进行交易与30万美元的账号进行交易之间的区别。那也是入不敷出与兼职变全职之间的区别。因此,增量边缘是巨大成功的基础。

Michael McCarthy:John,讲得太好了。非常感谢您抽出时间接受采访!

John Netto:Mike,终于能跟你碰头并同步沟通,简直太愉快了。

Michael McCarthy:刚才是John Netto,从拉斯维加斯与我们连线。想要了解John的更多信息,请访问他的网站:theproteantrader.com。想要收听《交易的艺术》前集并了解更多关于CMC Markets的信息,请访问我们的网站:theartfultraderpodcast.com,新老客户还可享受限时活动优惠。或者在您最喜爱的播客应用上收听《交易的艺术》。《交易的艺术》是全球领先的在线交易公司CMC Markets推出的原创播客系列节目。此播客内容从本质上仅针对一般状况,不针对某人的具体财务情况。我是Michael McCarthy,感谢收听。《交易的艺术》,下次再见。

 

 

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