英国议会周三(3月13日)否决了无协议脱欧,刺激GBPUSD周三盘中涨幅一度超过300点。

今日周四,英国议会将就是否延后脱欧截止日期进行投票。

通过昨日的投票,现在可以预计《里斯本条约》第50条将延期,最终英国和欧盟达成协议的几率大增,这对于英镑GBP汇价和英国国债收益率都有利。

英国基本面上劳动力市场稳定,薪资水平稳步上涨,经济增长和核心通胀水平接近宏观目标,因此“无序”退欧是增加其基本面不确定性,对于汇价构成负面压力;若采取“有序”退欧,英镑交易上有望获得“交易红利”,并且可能此后出现加息。

由于此次议会投票迫使梅首相做出让步,虽然增加了有序退欧的概率,但是《里斯本协议》的延期也同时提高了重新选举的可能性。

由于任何延期条款也需要来自欧盟的协议,具体细节尚不清楚。 我们认为最有可能的日期延期至5月下旬至 6月初,在此期间,预计英镑整体将小幅升值。

如果英国最终能够“有序退欧”,英国央行可能升息,英镑汇价将重新定价。

2016年公投之前,英国的远期利率与美国更接近,而非在欧元区;自全民公投后,情况出现反转,英国退欧公投后,英国远期利率交易距离欧元区更近。

英国退欧的最终结果,可能会减少或者完全逆转,英国远期利率的走势,英镑汇价将面临重估。从高盛的模型看,以当前汇价的基础上看,英国脱欧相关溢价约为5%。

系统性风险:

英国政坛内,保守党在有关“关税同盟”、“挪威模式”、“二次公投”等问题上呈现分裂,这一点是在《里斯本》协议延期后,英国存在的一个政治风险。

英镑回顾:

1月16日:英镑高波动率大幕恐刚开启 

2月13日:英国或有“算盘”应对硬脱欧风险   汇价现“筑底”走势

3月12日:“玩弄”预期的英镑交易