套期保值的基本特征在于:在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出现货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货。

经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现货”与“期货”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格波动风险降低到最低限度。

套期保值的理论:现货和期货市场的走势趋同(在正常市场条件下),由于这两个市场受同一供求关系的影响,所以二者价格同涨同跌;

但是由于在这两个市场上操作相反,所以盈亏相反,期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损,或者现货市场的盈利由期货市场的亏损抵消。

套期保值的交易原则如下:

(1)交易方向相反原则;

(2)商品种类相同原则;

(3)商品数量相等原则;

(4)月份相同或相近原则。

企业利用期货市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险管理行为,是结合现货交易的操作。

国际原油贸易中套期保值的作用就石油企业而言,管理原油价格风险就是指在认同原油价格波动可控的基础上,通过适当的价格风险管理工具和手段,锁定原油价格波动范围,从而为企业经营创造一个原油价格相对稳定的环境。

适当的价格风险管理工具和手段包括,运用各种金融衍生工具如远期合同、期货合同、掉期交易、期权合同等进行套期 保值,原油企业进行套期保值的作用主要有:

(1)有效地控制采购成本;

(2)保证正常的商业利润;

(3)方便现货交易;

产油商和炼厂的卖期保值

向市场提供原油产成品的,为保证其生产出来的的将要提供市场的商品有合理的经济利润,以防止正式出售时的价格下跌,往往采取卖出套期保值,即在期货市场以卖主的身份出售数量相等的期货,等到销售现货时再买进期货头寸对冲作为保值手段。

举个案例:

某油田了解到原油价格为54美元/桶,它对这个价格比较满意,因此该油田加紧生产;但是,它担心现货市场上的过度供给会使得原油价格下跌,从而减少收益。为避免未来价格下跌带来的风险,该油田决定在美国纽约商品交易所进行WTI原油期货(轻质低硫原油期货合约)的卖期保值交易。

(卖出完全套期保值)

炼厂、石化企业以及航空公司等消费企业的买期保值

对于原油的消费企业来说,为了防止其需要进口原料时,石油价格上涨而遭受损失,可采用买期保值的交易方式来减小价格风险,即在期货市场以买主的身份买进数量相等的期货合约,等到要进石油现货时再卖出期货头寸对冲作为保值手段。

举个案例:

一个炼油厂和当地分销商达成一份远期合约,同意在9月份供应一批货。它根据当时的WTI原油期货价格56美元/桶,给分销商提出了固定价格。炼油厂目前并没有货,也还没有用于提炼的原油的货源保证或定价,为了锁定成本从而锁定利润,该炼厂决定进行WTI原油期货交易。

(买入完全套期保值)

还有一种模式则更多体现在散户投资者身上,即“单边交易”

单边交易的话,相对来说需要考虑的非供需面因素更多,诸如宏观因素、机构投资者资金流向、突发事件和政治因素等都需要考虑在内。金融市场的持仓以及波动率等的变化也需要重点关注。

单边交易的特点:

 1、利润来源波动、波段

期货单边交易是利用单一期货合约价格的波动赚取利润,单边投机者关心的是单一期货合约价格的涨跌

2、交易方式遵循趋势

单边交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸,即预期价格 上涨时做多,预期价格下跌时做空,在同一时点上是单方向交易。

 3、交易风险大,交易保证金相对较高

单边交易承担较大的风险,因此往往针对单边投机交易收取较高的保证金。 单边交易主要承担合约价格变动风险。