援引上海证券报:人民银行7月23日开展5020亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作补充中长期流动性,操作利率持平于3.3%。鉴于当日有1700亿元7天逆回购到期,人民银行在全口径统计下净投放3320亿元。

此举被视为这是一笔新增MLF,且人民银行已全额续作了本月到期的MLF,按以往操作惯例,无需再额外投放MLF。

近期货币市场流动性并不紧张,货币市场利率连续多日快速下行。7月23日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)继续整体回落。

隔夜Shibor小幅上行,但仍处于2.362%的历史低位,其余期限Shibor下行1.7个至3.3个基点。市场资金面没有特别大的压力。

(Source:上海同业拆借中心)

结合今年监管层一系列“紧信用”的政策+经济去“杠杆”的背景下,当前央行已经出现“宽松货币”的迹象,后期财政的“宽松”是否能稳步跟进,在复杂的“贸易摩擦”背景下释放经济增长的新动能值得期待。

离岸人民币USDCNH汇价亚盘早市再创2018年内贬值新高,汇价一度近6.84水平上方。从技术角度看,当前汇价的上升波段属于(7月3日---7月10日)调整波段以来的加速上涨波段。如下图模型结构所示:

对于上升楔形,因其是否具备二次突破,很难界定,其技术上有时间周期的滞后性(即需要以收盘价作为观察,而不是以盘中的上攻或者回撤来作为界定)因此投资者需要做好的是设置自己的离场信号

短期较为关键的支撑区域位于6.7977----6.8068水平区域。

在7月20日“历史不是简单重演  谈人民币18年三、四季度汇率”一文中,我们从基本面角度解析了投资人心里关心的两点:

1、是否会重演2015年8.11汇改后的持续贬值一幕?

2、人民币汇率三、四季度会如何?

并再度介绍了人民币汇率的定价机制,即是参考一揽子货币组合,权重分散,不同于美元的权重对手盘货币聚集,关注欧元、英镑、日元等即可以参考。

今日文中,我们主要从市场角度来分析,央行是否出手干预汇率的几个要素:

央行是否会在6.9----7这个区域内做出有利的反击?市场层面的信号:

1、两岸价差(离岸与在岸汇率价差)

此前2015年8.11汇改时、以及2016年四季度的一波贬值潮中,在岸与离岸的价差点呈现在700---1500点的价差区域,引发央行的干预

当前水平,人民币在岸汇价水平位于6.789,两岸价差在350---400点水平,已经开始再度呈现放大。

(Source:中国外汇交易中心)

2、资金成本

从此前两次比较大级别的干预来看,央行打击投机资金的手法往往会在资金成本上有体现,投资者可关注HIBOR(香港市场同业拆借)、SHIBOR(上海同业拆借)的人民币借款利率水平(关注短期隔夜、一周)的变化。

以SHIBOR为例子:

8.11汇改时隔夜拆借水平(2%---6%剧烈波动),2016年时的拆借水平(四季度上升至4%上方),当前水平为2.63%附近,暂时不用担忧。