特朗普公布税改纲领,市场“买预期,卖事实”

周三晚间,特朗普及其顶级经济小组在白宫公布了所谓美国历史上最大幅度的减税措施,其核心内容包括大幅度降低企业税,并且简化个人所得税,这将极大的刺激企业盈利和消费,从而刺激经济增长。

财政部长Steven Mnuchin表示,该建议将公司税从35%削减至15%,并纳入“一次性”遣返税,以诱使公司将在海外获得的数百亿美元的利润遣返回国,振兴美国国内的基建和投资。前高盛首席执行官加里·科恩(Gary Cohn)表示,这会成为美国近30年来最激进的改革,他说:“这将是我国历史上最大的减税和最大的税收改革。”

然而,这项预计耗资5.5万亿美元(US$ 5.5tn)的税改方案也迎来了不少质疑的声浪,首先是这项巨大的税收改革缺乏细节,投资者很难被打动。另外是如何得平衡财政赤字,得到民主党人的支持并取得国会通过。财政部长自己也承认不能保证税收改革方案将是财政中立的,没有民主党的支持,如果税改在10年后增加财政赤字,那么减税就不得不是暂时的。

这次税改计划总结如下:

  • 将企业税率从35%降至15%
  • 将美国转移到“领土”税收制度,对在美国产生的收入和成本进行税收征收
  • 对美国企业海外利润征收一次性税款,诱使公司将海外总共高达2.6万亿美元的利润遣返回美国境内
  • 将个人税框架从现有的7层减少到3层(分别是10%,25%和35%)
  • 废除遗产税
  • 消除替代最低税(AMT)
  • 双重标准扣除
  • 将最高的资本增值税税率降低至20%
  • 减少对个人的扣除,留下抵押贷款利息和慈善扣除

标普500指数 - 现金

在这份史无前例的减税‘大饼’公布以后,市场反应却异常平静,甚至出现了获利回吐的现象,充分印证了市场参与者“买在预期,卖在事实”的心理。

标准普尔500指数盘中一度挑战历史新高,但迅速回落到2,387点,当天下跌0.1%,而罗素2000小公司指数也回落。近期,在美国企业财报连连报喜的支持下,标普500指数或有希望挑战关键阻力位2,410点。

美元指数在地位99.0附近盘桓整固,并未因为税改计划的宣布而掀起风浪。USD/JPY美元兑日元在111.2附近有一个较强的阻力,突破这个关口则有机会挑战下一个关键阻力位114.0。 EUR/USD欧元兑美元在法国第一轮大选结果后跳高200多点至1.091附近震荡整理。市场需要等待一周后的最终局选举结果来判断欧美后市走势,尽管目前主流观念认为中立派新锐马克龙将战胜极右派勒庞。欧元兑美元的近期阻力位在1.098,支持位在1.083附近。

波动性指数VIX在法国大选后连跌四个交易日,回落到12.5附近整理,表示市场风险偏好已经极大的回暖。

欧元兑美元

法国大选成为关键分水岭,全球股市风险偏好大转弯

在上周末的法国大选第一轮结果公布后,全球股市风险偏好明显急转弯,一扫之前颓靡之势,掀起了一波“报复性反弹”。纳斯达克指数更是刷新历史新高,并且第一次站上了6,000点大关。这背后的因素主要是大选结果利好股市,美国企业盈利优于预期,以及特朗普史无前例税改方案一起叠加的结果。

技术上来看,标普500指数突破了自三月初形成的下行通道,技术指标“超级趋势线 (10,3)”尽管仍然处于红色,但是如果指数有效突破2,396关口则会再次转为绿色。下周就是五月, “卖在五月”的阴影在法国大选前一直笼罩全球股市。这次的反弹究竟是新一波牛市的开始,还是短暂的技术性反弹,还要看市场究竟会不会买特朗普税改和财政刺激的帐了。

香港恒生指数在技术上已经突破了关键阻力点24,500 (138% 斐波那契延展线),目前在接近两年的最高点24,700附近。接下来的重要阻力位会是25,440 (161.8% 斐波那契延展线)。当然,这也需要好的财报和中国基本面的支持。

香港恒生指数 现金

油价在$48.9附近得到支撑,美国库存持续升高

本周三公布的美国商用原油库存降低了364万桶,好于预期的下降170万桶。数据公布后,WTI现货油价在US$ 48.70附近得到支撑,这也是其技术上的关键支持位。

据贝克休斯估计,美国钻油井数量目前已经攀升至857口,较上周增加了10口,大幅高于去年同期的426口。这些数据让投资者担忧,美国的产量增加正在抵消欧派克减产的效果,导致油价承压。然而,加拿大地区钻油井数量则较上周减少了19口,国际钻油井数量小幅增加2口,这或许抵消了一些美国增产的影响。

技术上来看,WTI现货原油近期阻力位在54.7美元(61.8%斐波那契延展线)附近,支持位则在48.7美元(38.2%斐波那契延展线)附近。短期指标10天移动平均线和超级趋势线(10,2)已经由牛转熊,动能指标MACD形成死亡交叉,表示近期回调的可能性较大。

WTI西德中质原油 现货