对于港股、美元的三四季度的分析,将结合此前和讯上海、FX168广州的线下讲座内容进行回顾和总结。近期两场讲座中,和投资者主要做了以下几个内容方面的交流:

1、美元问题

特朗普剑指何处?美元年内能否重新破百?

2、港股问题

港股能否在27000---28000点区域筑底成功?交投热点关注点?

3、人民币问题

人民币汇率贬值,是否会破7?是“趋势”还是“情绪的宣泄?”

其中,人民币问题,可回顾:

9月12日 CMC Markets:人民币6.86----6.9+区间波动,静候中美贸易消息变化

上述三个方面内容,主要涉及到两类投资产品,外汇以及股票(含指数)。

从逻辑链上看,美元代表的是全球资金的流向。美元走强,代表的是更多的资金回流美国本土,投资于美国本土,那么其对于全球其他市场来说是负面,起到一个资金流出的概念;

对此,我们认为更多的关注要点应在“对手盘”以及“特朗普”上,经济数据方面,当前美国经济基本面路人皆知,在主要G7国家中对于金融危机以来的复苏最强,并且已经进入加息周期中。

短期来看,美国经济信号无忧,美国8月非农就业人数20.1万人,远超预期;同期薪资增长2.9%水平,超出预期值2.7%,失业率3.9%。从非农数据看,美国经济基本面当前稳定,经济过热风险不大,9月加息基本敲定。

中期方面,考虑到美国贸易政策目前偏强硬,不确定性较强。对比之前几轮经济周期,我们认为,可以以小布什周期作为参考。

在小布什周期中,美元的货币政策经历了“加息----降息----再加息”的过程,结合上图,主要出现了“就业市场瓶颈”、以及“经济增速放缓”。

当前美国劳动力市场失业率基本维持在3.9%---4%水平,是美国历史上二战之后,历时越战、布雷顿森林解体之后的最佳水平。

 

谈到“特朗普”问题上,主要是其“口头干预”,结合市场某些时刻的图形走势,有异曲同工之妙:

1、对于美元汇率的态度

2、全球贸易政策的态度

结合美元的对手盘----欧元上,2017年2月----8月欧元汇价上涨15%。剔除当年4月法国大选马克龙胜出,催化了德国默克尔竞选得以胜出,使得欧洲的政治力量维持中性,打消了市场担忧欧洲主要国家右倾化。

因此对于美元来看,三个问题中,经济数据推动的加息周期短期无忧,不必过度关注;

市场层面的焦点,更多是结合“特朗普政策态度变化”与“欧元”走势的结合;

对于美元此波加息周期的焦点则是:劳动力市场瓶颈,GDP增速放缓乃至负增长,加息周期恐怕结束。

美国众议院的共和党人周一(9月10日)公布了第二轮减税计划,该计划是去年12 月税改的续集。美国众议院拨款委员会提出的计划包括——永久降低个人税率、取消一些退休账户缴款的最高年龄限制,并允许新企业注销更多的启动费用。

不过这将等到中期选举之后,以当前时间段划分,9月中----10月下旬是对于美元一个较为敏感的时间周期。

对于10月---11月中期选举回顾,参考:

7月13日 CMC Markets:共和党中期选举之路(上)-----权御天下

7月14日  CMC Markets:   共和党中期选举之路(下)-------铁锁连环