我们预期美联储明日不会继续上调其基准利率,保持当前水平在1-1.25%的区间。但其重磅将在于是否对缩减其4.5万亿美元的资产负债表有具体的政策出台,这将引发金融市场的大幅波动。根据美联储已经公布的计划,其将每月削减100亿资产负债,然后每个季度逐步增加一直到2018年10月份的500亿规模。根据高盛的经济学家预估,美联储的资产负债规模最终将减少至3万亿,大概为13%的GDP水平。

美联储缩表与升息的潜在影响

简单来说,美联储缩减资产负债表将直接导致公债收益率上行,从而导致股市的预期收益率上涨而导致评估价值下滑,潜在施压于股价;同时公债收益率上行,将直接打压无收益避险性金融产品黄金、白银等贵金属价格下行;对于货币市场的影响上,美元有望借势反弹,从而向其他非美元货币施压。但这些影响将可能为短期反映,美联储的货币紧缩政策执行缓慢,市场各方的反映将趋向温和。

自2008年全球经济危机以来,美联储通过购买国债的方式迅速扩大其资产负债量, 其负债表由9000亿美元扩大至4.5万亿美元,其占美国GDP的比例由过去的6%升值23%。 美联储在2013年12月份开始削减QE,逐步开始起货币收紧的进程。2015年12月份美联储实行自08全球经济危机以来的第一次升息,随后分别于2016年底、2017年3月份与6月份进行三次升息,其基准利率由08年的0-0.25%的水平升至目前的1-1.25%。 目前各主要经济体国家利率水平最高仍为新西兰1.75%,然后是澳大利亚1.5%, 美国为第三位,加拿大今年连续两次升息至1%后,其基准利率水平居于第四位。

 

技术分析

美元/日元

美日货币对本周突破100日均线,潜在打开进一步上行空间,日内潜在阻力位置刊112关口,然后是113.23,114.48。明日在美联储会议后将有日本央行的议息,我们预期不将有任何货币政策调整,目前日本政策利率仍然保持低位在-0.1%,并且其没有任何进行手紧货币政策的表态。我们预期美元兑日元将潜在打开进一步的长期涨势。