既然目前全球贸易争端已经开启,股票市场投资者也看到了空头来袭的惨烈景象,先看下主要股指表现:

【美国30】道琼斯工业30指数

从区间跌幅看,2月27日至今的下跌幅度在8.2%附近,下跌2000余点;最近3日股指的跌幅在5%,下跌1250余点,尤其是周四,道指出现2月中旬以来的又一次单日大跌。

【日经225指数】

继德国DAX指数,是第二个主要股票指数跌破2月9日低点的重要品种,2月27日至今下跌空间近9%,下跌幅度1900余点。

【香港50指数】恒生50指数

 

恒生50指数跌幅6%,下跌空间1920余点

【德国30指数】DAX30

1月调整至今的下跌空间近14%,跌幅1900余点,临近欧美成熟股票市场,下跌超过15%,技术上可能进入熊市周期的技术信号!

盘整区域调整幅度7%,下跌近900余点。

代表中国股票市场的A50指数:

【中国A50---年3月2018】临近到期的3月主力合约

1月高点至今的调整幅度超过17%,下跌幅度2600余点;

区间盘整下跌超9%,跌幅1300余点;

本轮贸易战将对未来产生的可能影响:

1、对美国自身来说,利率的上升和企业盈利水平的对比,年内第一加息之后,10Y国债的收益水平接近3%,美国股票市场无风险偏好上升,因此贸易保护主义提升,不利于企业业绩,美股高估风险开始显现

2、美股的高估则有可能引发新一轮危机,美国增长的预期是否会放缓?

3月21日:美国重回里根周期OR布什周期?写在3月FOMC之前,改文中,我们对比当前美国就业水平与经济增长水平,和2000---2003的布什周期相似,最终利率政策倒在了劳动力市场的“滞胀”信号下,货币政策重新调整。

本轮贸易战对股票市场会如何?

1、当下美股的估值水平已经涵盖了对企业盈利未来增长的乐观预期,而美国一旦一意孤行掀起贸易战,则很可能引起全球反制,造成对美国经济的负面预期引起美股深度回调。随着A股的开放程度逐渐提升,受美股调整影响而回调的概率正在逐步加大。

2、若全球经济进入(复苏----过热----衰退)这个经典循环中的“衰退”周期内,那么将加速民族主义保守势力领导人上台,贸易战可能升级,对全球以及中国经济将造成不利影响。

下图为中国出口美国行业排名,权重较高的“躺枪”行业需谨慎其系统性风险。

回顾历史:贸易争端是共和党谋求中期选举的必备手段

2002年小布什开启“201保护法案”时,与2018年一样,恰逢新总统上任后的中期选举年,且共和党均需要巩固执政优势地位:

当时美国50个州中有34个州参议员空缺需要重新进行选 举,而在选举前共和党在众议院掌握多数席位(223:211),但参议院方面为少数席位(49:50,另一席位由独立势力获得),共和党面临着夺回参议院从而实现单独执政的压力;

而2018年中期选举中,众议院与参议院两院中,共和党均占据绝对多数地位,(众议院435席中占据241席,参议院100席中占据51席),但此前一直想要废除的“奥巴马医改”在共和党已经占据多数下始终悬而未决显示了美国国内政治仍然暗潮涌动,共和党需要巩固自身的席位摆脱在野势力的束缚

因此,这次同理与小布什周期,五大湖地区作为传统的美国钢铁、工业制造业地区,其产业工人失业率长期高于全美国平均值、且在美国产业升级及全球化中并没有相应受益反而受损的地区。这个地区的选民票仓是政治选举的关键所在,请在回想特朗普在战胜希拉里的选举中,五大湖区提供了特朗普多大的支持???因此提高传统产业进口品的竞争门槛达到保护国内相关行业,进而达到笼络人心,谋求选票目的。

再看“201保护法案”时期的金融市场表现:

2002年小布什总统时期曾对钢坯以及钢铁成材产品实施8%-30%不等的关税,遭到了贸易伙伴国的极大反弹及连锁反应,欧盟当时拟定报复性征税清单,针对美国钢铁产品、橙汁、苹果、太阳镜、纺织品、摩托艇、复印机等,对贸易战将使经济复苏夭折的担忧使得美股在2002年3 月----2003年3月迎来潜在风险出清,美元也遭遇近30%的跌幅,同时出于对经济基本面的担忧,美债收益率也迎来同步下行,美债迎来牛市;

而中国当年经济正处于产能出清初期,受贸易战阴霾以及高估值影响,2002 年全年上证综指跌幅约为17%,但2003 年在五朵金花行情下企稳回升。而在2003 年12 月,迫于贸易伙伴国的压力,且美国经济整固后重新进入上行通道,叠加全球化红利逐步释放,小布什宣布取消进口钢材关税,随后欧盟等贸易伙伴也旋即取消了对美国的进口产品100%的关税。

这次特朗普周期内,又会如何演绎?我们拭目以待。