10月中旬中美贸易谈判短期协议落地,人民币汇价从10月初升值至今接近2%幅度,且美方此前报告中认为中方有操作汇率的嫌疑以应对“贸易战”,再此背景下,人民币汇价将继续稳步升值,重新回到一个另双方满意的“平衡位置”。

而美国方面,曾经要求中国购买美国农产品、中国保护美国知识产权、中国停止对先进制造业的补贴,开放服务业,等等。而多个国际媒体报道称,本次中美贸易谈判中,最棘手的问题出现在中国对美国农产品的采购究竟买什么买多少,尚未出现定论。

投资者留意:

1、是否取消全部加征关税

2、采购数字究竟多少

3、如何改善短期协议文本平衡性

从离岸人民币汇价走势看,当前趋势维持中美向好的预期格局。

2018年12月,我们曾经有分析谈及,人民币汇价出现清晰的升值预期,对于航空板块将起到绝对利好作用。

国内民航业绩报告中常有提及“取决天气或者靠天吃饭”,这意味着航空公司的业绩受到宏观经济周期、油价、汇率等客观因素的很大影响。

那么简单来看,长线投资宏观周期为最关键选择判断因素,波段交易或者短期借助杠杆因素则额外留意汇率及油价的波动因素。

当前国内航空公司的三季度业绩报告发布完毕,与去年相比,大多数国内航空公司的净利润仍在逐年下降。从净利润的角度来看,三大航空公司的排名发生了变化,分别是国航、东航和南航。这一排名也与收入和利润率的排名相一致,能够更好地反映三家航空公司在消除规模效应后的盈利能力。

民营航空公司方面,今年前三个季度,只有春秋航空和华夏航空实现净利润增长。

从公司业绩中上市公司自己的表态看:2018年全年业绩的不佳,是由于油价同比上涨,以及人民币兑美元贬值造成的汇兑损失扩大。

从目前金融市场环境看,原油价格处于区间震荡;人民币重新升值,航空公司债务利息压力下降,对于利润的预期弹性出现。

例如:中国国航H股(00753)如图所示,股价于2019年1月4日启动至4月出现80%的上行空间。从技术上,结合上文我们分析所述的人民币汇价对于业绩的正面弹性看,有望继续出现一波趋势性的波段空间。

波段空间卖压留意8.2港元附近,第二个波段卖压则出现在10港元附近。

基本面上,援引公司三季度财报:国航三季度数据中,19年三季度收入同比增长0.9%,净利润同比下降2.5%,调整后净利润同比增长0.5%。

积极因素上,2019年上半年国航运力投放增速较低。2019年上半年集团共引进飞机19架(含2架737MAX),退出12架,仅净增7架飞机,整体运力仍保持相对较低增速。

2019年上半年中国国航投放客运运力(ASK)1417.28亿座公里,同比增长5.93%。其中国内航线投放客运运力815.74亿座公里,同比增长3.43%;国际航线投放客运运力545.04亿座公里,同比增长8.8%,地区航线投放客运运力56.5亿座公里,同比增长16.78%。

参考回顾:

2018年12月12日:

CMC Markets:当人民币出现这种情况时,快看这个板块

(以上分析源于CMC Markets 市场分析师任震鸣)

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